昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次(cì)大(dà)跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注(zhù)美(měi)联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉(diào)期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息(xī)的(de)可(kě)能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅(fú)降低加息(xī)的可(kě)能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货主力合(hé)约(yuē)几(jǐ)乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项(xiàng)将债务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的(de)债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债(zhài)务上限是国会的(de)一项(xiàng)“基本(běn)责(zé)任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金(jīn)融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代(dài)人都要(yào)经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们(men)的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能(néng)受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深(shēn)民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的(de)民主党人(rén)，认为(wèi)拜(bài)登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期(qī)间(jiān)风控一本书多重，一本书多重有一斤吗(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家(jiā)期货交易所公布劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，所有品种期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自(zì)品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，上述(shù)品(pǐn)种期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期货持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现(xiàn)单边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系(xì)数(shù)根据相应股指期(qī)货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货价(jià)格走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货(huò)分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期(qī)降雨(yǔ)导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要(yào)以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域(yù)二次(cì)育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一(yī)季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目前(qián)的(de)存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽(kuān)松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能(néng)”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存(cún)来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库(kù)，目前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)说(shuō)。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发(fā)展(zhǎn)态(tài)势(shì)，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需(xū)求大概(gài)率将(jiāng)回(huí)归到正(zhèng)常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着(zhe)二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再次(cì)回归(guī)至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续(xù)增加，市(shì)场整体处(chù)于(yú)供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货(huò)盘面资金(jīn)已(yǐ)经提(tí)前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量(liàng)大概率环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国(guó)家良好调(diào)控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国(guó)家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易日(rì)下(xià)滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压(yā)力(lì)；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求(qiú)的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫情(qíng)的波(bō)及范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第(dì)一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来(lái)看，目(mù)前处(chù)于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易(yì)日(rì)均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示(shì)出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以(yǐ)及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于(yú)平(píng)均季节(jié)性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要(yào)进(jìn)口(kǒu)国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨一本书多重，一本书多重有一斤吗，充足(zú)的库存(cún)和竞(jìng)争(zhēng)油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增(zēng)强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万(wàn)、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最(zuì)为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期(qī)内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来(lái)供应(yīng)充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马(mǎ)来西(xī)亚与印(yìn)尼(ní)步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存(cún)在(zài)累库(kù)预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看(kàn)，短期(qī)利多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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