个人养老金业务试(shì)点落地半年(nián)，你参(cān)与(yǔ)了(le)吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老金开始进入为期(qī)一年(nián)的试点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点城市和地区进(jìn)行(xíng)推进。据人力(lì)资源(yuán)和(hé)社会保(bǎo)障部数(shù)据显示，截至今年3月(yuè)末(mò)，个人养(yǎng)老金开户数(shù)量(liàng)达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务(wù)的代销主渠道之一(yī)，证券公司凭借其与权(quán)益(yì)产品(pǐn)的紧密联系(xì)和(hé)与(yǔ)投资(zī)者的(de)深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个(gè)人养老金业务试(shì)点推行(xíng)半年(nián)之际(jì)，中国基(jī)金报(bào)记(jì)者(zhě)深入多家券商(shāng)，了解(jiě)个人养老金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人(rén)养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试(shì)点半(bàn)年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月(yuè)个人养老金试(shì)点落地，14家券(quàn)商获得代销(xiāo)资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录(lù)中(zhōng)个人养老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容(róng)至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券及中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最主要的(de)代销(xiāo)方(fāng)之一，证券(quàn)公司(sī)在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和(hé)推广中持(chí)续(xù)发力，个人养老金业务也成为大型(xíng)券商们财富管(guǎn)理转型的(de)重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心(xīn)布局产品及(jí)渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局(jú)：要(yào)全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人养老金可(kě)投资的产品主要有四(sì)类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保险、公(gōng)募(mù)基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类产品(pǐn)、基金(jīn)类(lèi)产品、保险类(lèi)产品(pǐn)分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销(xiāo)个人养老金(jīn)产品资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点(diǎn)券(quàn)商将视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基金上进(jìn)行重点开(kāi)拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)销售资格(gé)，完成全(quán)部40家基金管理公司共计(jì)126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实(shí)现(xiàn)个人养老金公募基(jī)金(jīn)产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老(lǎo)金业务负(fù)责人向中国基金报(bào)记(jì)者介绍称，中信(xìn)建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基(jī)金(jīn)管理人的137只Y份(fèn)额(é)产品(pǐn)，后续(xù)将(jiāng)不断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示，目前(qián)已基(jī)本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部(bù)分(fēn)客户(hù)更愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务。因此在服务体系的基础架构上(shàng)，风格多(duō)样、风险收益多元的产品(pǐn)货(huò)架(jià)能够带给客(kè)户更好的服(fú)务(wù)办理体验(yàn)，产品布局的(de)“全(quán)面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资(zī)选择的角度讲，大部分客户(hù)对于金融(róng)产品的特(tè)征和策略(lüè)的认(rèn)知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模(mó)糊。帮(bāng)助客户做(zuò)好“养老规划(huà)”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面(miàn)引入(rù)个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示充分、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结合(hé)存量客(kè)户的个(gè)性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提(tí)供切(qiè)实可行(xíng)的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投(tóu)资者来说(shuō)，当前阶段认可并开(kāi)通个人(rén)养老金账户的理(lǐ)由，一是(shì)来(lái)自开户渠道的多重(zhòng)福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽(suī)然开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是(shì)需(xū)要(yào)在账户内充分利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但如何投(tóu)资(zī)也(yě)令不少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品的(de)选(xuǎn)择已令投(tóu)资者目不暇接，如何(hé)让投(tóu)资者选择到适(shì)合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万(wàn)名(míng)高素质的投资顾(gù)问，帮(bāng)助客户甄(zhēn)选适合自身(shēn)的养老产品，做好养老(lǎo)规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称(chēng)，中(zhōng)信建投采取(qǔ)线上线下相结合的(de)方式(shì)，注重交流(liú)和体验(yàn)，为客户(hù)提供(gōng)有温度的(de)专(zhuān)业服务。

　　国泰君安(ān)在(zài)推广个人(rén)养老金(jīn)业务时曾介(jiè)绍，其结合(hé)个(gè)人养(yǎng)老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综合基金公(gōng)司(sī)治理水平(píng)、投研能力、业(yè)绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满足养老金客(kè)户(hù)个性化养老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型(xíng)商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立(lì)个人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位列全(quán)行业第(dì)三位(wèi)，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通(tōng)过其(qí)渠道开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社会保险公共服务(wù)平(píng)台上(shàng)仅可查询商(shāng)业银(yín)行个人养老金(jīn)业务开(kāi)办情况。其中显示(shì)，23家获准开(kāi)办个人养(yǎng)老金业务的银(yín)行中，有22家开设了资(zī)金账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易(yì)业务、保(bǎo)险交易业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银(yín)行(xíng)所拥(yōng)有的产品和渠(qú)道优势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个人养老(lǎo)金业务，自(zì)有(yǒu)其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此前表示(shì)，其个人养老金业务从(cóng)引导客户(hù)形成(chéng)科学养老理财观(guān)念的(de)长远视角(jiǎo)出发，为客(kè)户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业资配服务(wù)和(hé)一站式的产(chǎn)品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推出(chū)个人养老(lǎo)金投资一站式解决方案(àn)“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产配置(zhì)、服(fú)务陪(péi)伴于(yú)一体的(de)个人养(yǎng)老金投资(zī)综合服务。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全方位服务(wù)投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁向记(jì)者介绍，东方证券基于(yú)对个人养老金目标客(kè)群(qún)的深(shēn)入研究(jiū)，将开(kāi)发(fā)大中型企业作(zuò)为(wèi)个(gè)人养老金(jīn)客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海(hǎi)深(shēn)度(dù)、全(quán)国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同(tóng)系统内成员公司开(kāi)展走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)业(yè)推广个人(rén)养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门(mén)服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务(wù)路(lù)上花费(fèi)的时(shí)间，提高服务效率，节(jié)约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持(chí)有(yǒu)体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，相(xiāng)关产品的收益率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人(rén)养老产品(pǐn)成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已(yǐ)然成为券商财(cái)富管理转型的核(hé)心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服(fú)务(wù)体系，满足客户(hù)多层次金融需(xū)求，促进财富(fù)管理业(yè)务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在(zài)客户分类服(fú)务方面(miàn)，会根据国家政策选择社保关系在先(xiān)行(xíng)城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税(shuì)优敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步认知的客户进行第一阶段(duàn)的重点(diǎn)服务，对其(qí)他(tā)客(kè)户会随着(zhe)试点(diǎn)扩大和(hé)客户画像的(de)覆(fù)盖(gài)进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特(tè)别是大中(zhōng)型城(chéng)市具有一定经营规模(mó)的企业(yè)员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具(jù)备一定投资意识和财务(wù)认知；这类人群对(duì)未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个(gè)增量市场，对证(zhèng)券(quàn)公司而言(yán)，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的风险偏好，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型(xíng)的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计(jì)划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可以通过加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投(tóu)资组合净值的(de)波动(dòng)，引导客(kè)户持(chí)续参(cān)与养老金(jīn)投(tóu)资(zī)，提升客(kè)户养老(lǎo)投资的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针对不同风(fēng)险承受能力(lì)、不同(tóng)年龄结构和不同资金(jīn)体量(liàng)制(zhì)定个性化(huà)养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每年(nián)享(xiǎng)税优的1.2万个人(rén)养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提(tí)供(gōng)符合监管部(bù)门要求的金融(róng)机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息(xī)和交易服务(wù)；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融服务(wù)，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期的(de)养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做(zuò)好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认(rèn)为，证券公司需(xū)要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老金(jīn)第(dì)三支(zhī)柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应(yīng)加大(dà)资源投(tóu)入，通过(guò)教育和陪伴(bàn)，提(tí)高客(kè)户(hù)对(duì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金的认(rèn)知。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的(de)方式触达(dá)企(qǐ)业(yè)和(hé)客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资(zī)教育活动，帮助客(kè)户了(le)解个人(rén)养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人(rén)养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站(zhàn)式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询(xún)等基(jī)础功(gōng)能，提(tí)供丰(fēng)富(fù)的养(yǎng)老资讯和(hé)实用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能科(kē)技(jì)和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据(jù)客户的(de)风险承受能(néng)力、资(zī)产状况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组(zǔ)合(hé)，并(bìng)提供实时投资(zī)组合跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理工具(jù)，帮助客户(hù)更好(hǎo)地(dì)实现养(yǎng)老(lǎo)投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人则(zé)表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科(kē)技”，在大(dà)数据智(zhì)能客户分析系(xì)统(tǒng)的基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶(jiē)段的(de)客户提供(gōng)专(zhuān)业的、一(yī)对一(yī)的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不(bù)能满足真正的(de)养老诉求？这些问(wèn)题都(dōu)是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前(qián)养老目标基金(jīn)的整体收(shōu)益水(shuǐ)平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有(yǒu)超20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安(ān)稳(wěn)健(jiàn)养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全(quán)安泰(tài)稳健养老一年(nián)持有Y，自成立(lì)以来回(huí)报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南(nán)方、华夏等旗下(xià)超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产品应力争为客户(hù)保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达(dá)到(dào)‘养老(lǎo)目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业(yè)务负责(zé)人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风(fēng)险收益特点明(míng)显，有的(de)类(lèi)别(bié)更侧重本金(jīn)安(ān)全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同时，每个(gè)类别(bié)很难做到(dào)在(zài)保证其特点达到的同(tóng)时(shí)又规避(bì)掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，低(dī)波低回撤对于离退(tuì)休时(shí)点较近的投资者比较合适(shì)，性价比高的(de)中波动中回撤、高波动高回撤特(tè)征产品对(duì)于还(hái)有20-30年(nián)才退(tuì)休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期看也能满足(zú)客(kè)户养老类(lèi)资(zī)金的保(bǎo)值增值效果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动态(tài)适配的产品评价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出(chū)产品的(de)“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能公(gōng)平、公正地对同类或(huò)者同策略产品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的产品、合适(shì)的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金分为目标风险型和目标日(rì)期型两大类，投资者可以(yǐ)根据自身(shēn)投(tóu)资(zī)目标和风险承(chéng)受能力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选(xuǎn)择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位(wèi)降(jiàng)低产品波动(dòng)，带(dài)给客户相(xiāng)对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工养老金替(tì)代率尚有(yǒu)不足，根据国(guó)际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大(dà)于(yú)70％，即可(kě)维(wéi)持(chí)退休(xiū)前的生活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资的增值功能也是一个(gè)重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需(xū)要(yào)达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一定(dìng)的短(duǎn)期波(bō)动，对于(yú)追求长期投资收益(yì)的客户，可以配置(zhì)一定高比例资金在(zài)权益型资产(chǎn)上，实现养老投(tóu)资的保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品具有一(yī)定的普(pǔ)惠金融(róng)属性，需(xū)要关注(zhù)老百姓长期保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值(zhí)的养老(lǎo)需(xū)求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产(chǎn)配置不可或(huò)缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收益(yì)特征、低相关性的(de)金(jīn)融资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的(de)养老(lǎo)投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的同(tóng)时，与渠(qú)道网点和(hé)客(kè)户众多的银行等机构(gòu)相比，券商如(rú)何突破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责(zé)人表示，银行、券商、基(jī)金独(dú)立(lì)销售机(jī)构都可参(cān)与到为客户(hù)提供(gōng)个人养(yǎng)老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格(gé)意义上说(shuō)是竞(jìng)合而(ér)非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机构(gòu)或(huò)者每(měi)家机(jī)构可以根据(jù)自己(jǐ)的(de)资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身(shēn)优(yōu)势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二(èr)是(shì)增加产(chǎn)品销售(shòu)范围，在养(yǎng)老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户(hù)提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财）；三是明(míng)确养老(lǎo)规(guī)划(huà)业务合规(guī)性(xìng)，为(wèi)不同的客(kè)户提(tí)供基于(yú)客户需(xū)求和画像的养老(lǎo)规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责(zé)人提出(chū)，当前的(de)政策要求下，客(kè)户如果想在券商端参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老金投资，需要分别在(zài)银(yín)行端、个税端进行(xíng)一系(xì)列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业(yè)务(wù)流程(chéng)的投资(zī)者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养老金产品的(de)管理要(yào)求，券商(shāng)暂(zàn)时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供(gōng)投资者选择的产品种类较为单一(yī)，难以进(jìn)一步为(wèi)投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能(néng)够从(cóng)政策端进一(yī)步简化投资者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多样化个人(rén)养(yǎng)老金品种的引入和(hé)研发(fā)上(shàng)的政策支持，丰富客户(hù)多元(yuán)化的(de)投(tóu)资(zī)选择(zé)。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发(fā)力(lì)个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳(lín)

　　随(suí)着个人所(suǒ)得税退(tuì)税的开(kāi)始，不(bù)少(shǎo)人(rén)发(fā)现自己的退(tuì)税(shuì)比去(qù)年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发(fā)现，是因为去年底开通了个人(rén)养老(lǎo)金业务，并入了(le)金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少(shǎo)本(běn)来不(bù)想开(kāi)户的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部披露的数据，截至今年(nián)3月底(dǐ)，个人养老金参加(jiā)人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开(kāi)户速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月开(kāi)立个人养(yǎng)老金(jīn)账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从记者(zhě)走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产品的(de)收(shōu)益率(lǜ)远低于预期，是大多(duō)人不愿意入金的(de)主要(yào)原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个专业(yè)活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人(rén)员及(jí)其所在机构有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资者(zhě)认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满足个人或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求(qiú)，还需要结合其(qí)他(tā)商业产品(pǐn)等综合考虑；大多(duō)数产品流动性(xìng)差，难以预(yù)防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金(jīn)产品正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现象没(méi)有随(suí)之发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险资管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五道口全球金融(róng)论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人数(shù)占基本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已(yǐ)缴费人数(shù)占建立账户(hù)人数比例(lì)低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不(bù)畅、民(mín)众参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应不均衡(héng)的问题(tí)，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已向业内(nèi)就关于促进专属商业养老保险发展有关(guān)事项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见稿，专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业务(wù)转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务的(de)险企数量将增(zēng)加不少。此外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险是对接个(gè)人(rén)养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式(shì)，提(tí)供稳健型、进(jìn)取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供(gōng)客户选择。据各家(jiā)保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险产(chǎn)品2022年结算(suàn)利(lì)率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的(de)个人养老保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家金(jīn)融机(jī)构呼吁从产品设(shè)计(jì)端解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他(tā)投资风险相(xiāng)比，有其(qí)更加突出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗应(yīng)急(jí)资产、为(wèi)退休人群规划(huà)遗(yí)产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老生活无(wú)缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品的(de)设计(jì)初心，必须切(qiè)实从客(kè)户需求出发(fā)；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上述(shù)“老龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老金融(róng)产品的设计成(chéng)果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用(yòng)好专(zhuān)业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市场具(jù)有良好增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能力和资(zī)产管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理(lǐ)服务提(tí)供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更(gèng)有竞争力的(de)产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表示(shì)。

　　中信建投也希望(wàng)能参(cān)与(yǔ)到具体(tǐ)的产(chǎn)品设计之中。其个人(rén)养老业(yè)务负责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分(fēn)发(fā)达国家的经验，未来除了(le)股、债配置，或(huò)在未(wèi)来可以(yǐ)考虑增加底层(céng)可投标(biāo)的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另类资产，丰(fēng)富投资者的可(kě)选标(biāo)的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开户的时候(hòu)做投资选择(zé)。这(zhè)样在开户的时候就可(kě)以形(xíng)成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老(lǎo)金可能面临的流动性问题(tí)，长城人(rén)寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王(wáng)玉改近(jìn)日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单(dān)质(zhì)押贷款”等多种金(jīn)融工(gōng)具来解(jiě)决客户对短期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商(shāng)还发力(lì)个人养老金账户以(yǐ)外的个人(rén)补充养老金(jīn)融(róng)方案(àn)，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在职(zhí)群体养(yǎng)老规(guī)划(huà)的长期性、稳健性、安全(quán)性等特(tè)点，已(yǐ)退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计(jì)出多层(céng)次、多元化、个性化的(de)养老配置方案，积极履行养老保障社(shè)会责任，力争为居民提供持续(xù)卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老需(xū)求的资(zī)产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于(yú)个(gè)人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老型年金(jīn)、增(zēng)额(é)终身寿等(děng)不(bù)同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益(yì)性资(zī)产和保障(zhàng)性资产，满足客户(hù)多样(yàng)化、多层级的养(yǎng)老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企业年金业(yè)务，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可(kě)以通过客户提供(gōng)的(de)“脱敏”后年金组合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基(jī)金(jīn)、股市(shì)债市数据，展示客户委(wěi)托年(nián)金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金(jīn)机(jī)制(zhì)间接服务背后的企业员(yuán)工和机构事业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银河(hé)证券(quàn)基(jī)金研究中心已为部(bù)分省市提(tí)供职(zhí)业(yè)年金的组合评(píng)价与管理咨询服务，也(yě)计(jì)划结合机(jī)构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供(gōng)企业年金组(zǔ)合评价等综合(hé)金融(róng)服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的(de)年金综合评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家(jiā)养老发展战略而推出(chū)的新服务，体(tǐ)现了(le)在(zài)第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个(gè)人养老金及个人养老金融服务(wù)体系，充分利用金融产品(pǐn)代理销(xiāo)售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度(dù)的个人养老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者赵(zhào)心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍(shào)之前都已有所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及(jí)度和客户认(rèn)识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了(le)钱没有开(kāi)始(shǐ)投(tóu)资，主要因为不知道如(rú)何(hé)选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客户(hù)进(jìn)行详细介绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养老金(jīn)制度正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市(shì)（地(dì)区）启动实施。距离个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)落地(dì)已经过去半年，民(mín)众(zhòng)接受度和业务进(jìn)展情况(kuàng)如何？从业人员(yuán)在具体实操过(guò)程中又(yòu)遇(yù)到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解(jiě)这项制(zhì)度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记者(zhě)实地探(tàn)访(fǎng)上海地区几家银(yín)行(xíng)网(wǎng)点(diǎn)和(hé)券商营(yíng)业(yè)部，了解个(gè)人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部和国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平(píng)台数据可知(zhī)，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度经过半年(nián)时间(jiān)的发展，在(zài)产品种(zhǒng)类(lèi)、数量(liàng)和(hé)参(cān)与(yǔ)人数方面都有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部财富(fù)管理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户(hù)都对(duì)个人养老金业务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接到(dào)营业部咨询(xún)的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观(guān)察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)热情和关(guān)注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且除了(le)个(gè)人咨询和开户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员(yuán)工(gōng)、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织(zhī)来了解、参与个人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解了身边(biān)两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)朋友后发现(xiàn)，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地区金融(róng)机(jī)构工作(z相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示uò)的(de)“80后”告(gào)诉记者，自从工(gōng)作以来(lái)，她每(měi)年都(dōu)将(jiāng)收入的一部分拿来(lái)强制储蓄(xù)，有了(le)个人养老金(jīn)制度(dù)后(hòu)，就(jiù)分一部分(fēn)在个人养(yǎng)老金账户中，这部(bù)分强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄的钱(qián)即(jí)使存长期也不会(huì)影响(xiǎng)她未(wèi)来的生活质量，并(bìng)且(qiě)放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到(dào)退(tuì)休(xiū)后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日(rì)常介绍(shào)个人养老金业务的(de)过程中确实会考(kǎo)虑到(dào)不(bù)同年(nián)龄(líng)群(qún)体的不同需求和(hé)想法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对(duì)症下(xià)药”，比如给(gěi)刚工(gōng)作(zuò)不久的年轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一(yī)份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了(le)解(jiě)个人养老金业(yè)务的(de)民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多(duō)万人开通了(le)个人养老金账户(hù)，但(dàn)完成资金存(cún)储的(de)只有900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端个(gè)人养老金业务的(de)开展中感受到，一些客户开了户但没(méi)存储的主要(yào)顾虑是(shì)锁(suǒ)定(dìng)时(shí)间太长，担(dān)心之后如果要大笔用钱时(shí)会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些客(kè)户则是认(rèn)为在个人养老(lǎo)金产品并非(fēi)专门设计且收益优势不明显，目(mù)前个(gè)人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄(xù)、银行养老理(lǐ)财(cái)、养老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老目标基(jī)金四类产品，即(jí)使不通过个人养老金账户也可(kě)以(yǐ)直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商从业人员的(de)角度(dù)谈到了推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只(zhǐ)支(zhī)持代销(xiāo)公(gōng)募基金，无法代销存款、银(yín)行理(lǐ)财(cái)、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有些客户风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募基(jī)金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部(bù)分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还较遥远的群(qún)体来(lái)说(shuō)，养老需(xū)求(qiú)当然(rán)也需(xū)要(yào)考虑，但眼下(xià)的生(shēng)活和(hé)经济状况才(cái)是(shì)更重要(yào)的。

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