今年1月，美国(guó)政府债(zhài)务余额又一次触及(jí)法(fǎ)定上限，这标志着美国再度陷入债(zhài)务违约的风险之中。

　　美国财政部长耶伦(lún)已经(jīng)多次(cì)警告称，如果国会(huì)不(bù)尽早(zǎo)采取行(xíng)动(dòng)暂(zàn)停或提高债务(wù)上限，美国政府最早(zǎo)可(kě)能6月1日出现债(zhài)务(wù)违约——而(ér)这将(jiāng)对全(quán)球(qiú)经(jīng)济和金融产生“灾难性(xìng)影响(xiǎng)”。

　　美国面(miàn)临债务违约风(fēng)险、两党(dǎng)就提高债务(wù)上(shàng)限进行争斗，这些画面在近些年似乎频频(pín)上(shàng)演(yǎn)。那(nà)么，引发这一危(wēi)机的根(gēn)本——美(měi)国债务和(hé)债(zhài)务上(shàng)限究竟(jìng)是(shì)怎么回(huí)事？美国债务为何不断滚雪球(qiú)般扩大？美国又(yòu)为何要人为(wèi)地给(gěi)债务(wù)设定上限？

　　美国债(zhài)务为何(hé)不断逼近上(shàng)限？

　　要讨(tǎo)论(lùn)债务上限，我们需要先了解(jiě)美国政府(fǔ)的债务从何而来(lái)，以及其为何频频逼(bī)近上(shàng)限。

　　自(zì)18世纪(jì)以来，美国政府(fǔ)在(zài)绝大部分(fēn)时期都处于财(cái)政赤字(zì)状态，即政府支出在多数总统任期内都高于其财政收入。因此，美国(guó)政府(fǔ)举债成了惯例，而政府债务规模也一直随着政府赤字的规模(mó)而增(zēng)长。

　　美国政府债务在近(jìn)年疯(fēng)狂飙升

　　近年来，美(měi)国债务规模更是大幅增长。这一方(fāng)面是由于(yú)新(xīn)冠疫(yì)情以及阿(ā)富(fù)汗(hàn)、伊拉克战争使得(dé)美(měi)国政府背负了庞大支(zhī)出压力，另一方(fāng)面，还(hái)因为美国人口(kǒu)老龄化导致政府医疗支出不(bù)断上升，拜登政府推出的大(dà)规模(mó)基建政策(cè)导致(zhì)财政(zhèng)支出大增(zēng)等。

　　与此同时，美国政府的税收(shōu)收(shōu)入并没(méi)有跟上支出的(de)步伐，尤其是(shì)在小布什政府和特(tè)朗普政府批准(zhǔn)了减(jiǎn)税政策之后，税收压力(lì)更是与日(rì)俱(jù)增。

　　在收入和支出(chū)此(cǐ)消彼长的(de)双重压力(lì)下(xià)，美国的赤字规模近年来如(rú)滚雪球一般(bān)扩(kuò)大(dà)，债务规模(mó)也(yě)就因此不(bù)断攀(pān)升(shēng)，在近年来频频逼近债(zhài)务上限也就(jiù)不足(zú)为(wèi)奇了。

　　美国政府债(zhài)务占GDP的比重

　　美国(guó)债务(wù)为何会有上限？

　　而美国(guó)政(zhèng)府债(zhài)务上限(xiàn)的出现，则最早可以(yǐ)追溯到上世纪初的第一次世界(jiè)大战(zhàn)。

　　在一战(zhàn)之前，美国并(bìng)没有明确的(de)“债务上限”，那时候只要白宫要发债(zhài)借钱，美国国会基本照单全批。

　　但在1917年(nián)，由于一战使得美国政(zhèng)府开支愈繁，债务(wù)规模越来(lái)越大(dà)，引发部分(fēn)美国议员提(tí)出的反对（也有一些议员是为了反对(duì)美国(guó)参战），美国国(guó)会便通(tōng)过《第二(èr)自由债券法案》，首次(cì)对联邦债务进行限额规定，以此来(lái)限制政府发债的规模。

　　1939年，由于预计美国将加入第二次世界大战，美国国会通过《公共债务法案》，实质上(shàng)正式确(què)立了对美国(guó)政府债务总额(é)的限制。随后，美国国会又对其进行了修订，以更改上(shàng)限金(jīn)额。从(cóng)此(cǐ)，提高债务上(shàng)限(xiàn)就(jiù)或多(duō)或少地(dì)成为了国(guó)会的(de)惯例。

　　在历史上，美国债务上限总共提高了100多(duō)次(cì)。尤其是(shì)自1960年以来，美国两(liǎng)党已(yǐ)经提(tí)高了78次债务上限，平均每9个月就会提高一次——其中共(gòng)和党总统执政期间曾提(tí)高49次，民主党(dǎng)总统(tǒng)执政期间(jiān)共提高29次。

　　进入21世纪以来，美国债务上限的上调幅度进一步加大，在最近几(jǐ)届总统任期(qī)内(nèi)更是(shì)如(rú)此：在奥(ào)巴马任期内(nèi)，美(měi)国最新债(zhài)务(wù)上(shàng)限为18万(wàn)亿美元（2015年），到了特朗普任内，这(zhè)个数字提高至22万(wàn)亿美元（2019年3月(yuè)）。此后在新冠(guān)疫(yì)情期间(jiān)，美(měi)国(guó)国会暂停了债务上限(xiàn)，以(yǐ)暂(zàn)时取消美国(guó)政(zhèng)府的支出限制，这(zhè)导致美国政(zhèng)府债务疯狂飙(biāo)升至27万亿美元。

　　美国近几届(jiè)政府大幅上调债(zhài)务上限

　　直到2021年，美国国会最新一(yī)次提高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美国债务上限已经提高至现在的31.4万亿美元(yuán)，相较(jiào)于1917年最初的债务上限115亿美元，已经足(zú)足增长了超过2700倍。

　　为什么美国不(bù)能(néng)取消债务上限(xiàn)？

　　本(běn)质上来说，“债(zhài)务上限(xiàn)”是美国国会为联邦政府设(shè)定的举债(zhài)的(de)最高额度，一(yī)旦触及这条(tiáo)“红(hóng)线”，意味着美(měi)国(guó)财政部(bù)借款授权用(yòng)尽，除非(fēi)国会调高债务(wù)上(shàng)限，否则白(bái)宫无权继续(xù)举债(zhài)。

　　那么，也许有人会(huì)疑(yí)惑(huò)，美(měi)国(guó)政府为什么要“自我限制”，不能(néng)直接取消掉债务上(shàng)限呢？

　　的确，债务上限会对美国政府造成(chéng)限制(zhì)，使其不能随心所(suǒ)以的举债，但从理论上来说(shuō)，这一(yī)限制也同(tóng)时对其美国政府(fǔ)的债务(wù)信用提供了保(bǎo)证。

　　这是因为，美(měi)国(guó)作为(wèi)手握(wò)美元霸权的超级大国，本身并不受到发(fā)行美钞(chāo)的(de)外在约束(shù)。如果美国政府(fǔ)开(kāi)支无度、过度举债，将会导致美(měi)元贬值、通胀失控，那么(me)其债权信用(yòng)将受到损害，原科长相当于什么级别？有债权(quán)人权益也会(huì)遭受稀(xī)释。

　　因此，只有通(tōng)过“债务(wù)上限”这一内(nèi)控举措，才(cái)能维持美国政府的偿付信(xìn)用，保证美元霸权(quán)地位。换句话来说，“债(zhài)务上(shàng)限”理论上也相当(dāng)于是美方对债权人的一种信用宣示(shì)。

　　中国和日(rì)本是美国债券的最大海外“债(zhài)主”

　　为什么这次债务上限(xiàn)难以提高(gāo)了？

　　那么(me)，在过去(qù)被频频(pín)上调的美国债务上(shàng)限，为什(shén)么(me)在现在会陷入无法(fǎ)上调的僵局呢？

　　按照规定，美国政府想要提高美国债务上限，往往需(xū)要美(měi)国国会两院(yuàn)的通过。在此前的历史(shǐ)中(zhōng)，提高债务上(shàng)限在(zài)国会中绝大(dà)多数时候类似于一(yī)个“走过(guò)场(chǎng)”的周期性(xìng)任务，两党并不(bù)会对(duì)此(cǐ)进行过于激烈的博弈。

　　但近年来，随着美国(guó)党派分歧不断扩(kuò)大，债(zhài)务上限问题逐步沦(lún)为(wèi)两党的政(zhèng)治武器，被(bèi)在野党用作了(le)与执政党讨价还价的砝码。尤(yóu)其是在当(dāng)下美国两党(dǎng)分别占据两院多数席位的分裂背景下，这一(yī)斗争就显得尤为激(jī)烈。

　　目前，美国民主(zhǔ)党占(zhàn)据参议院多数(shù)，而(ér)共(gòng)和党(dǎng)占据众(zhòng)议院(yuàn)多数(shù)。拜登(dēng)要想提高债务(wù)上限，就需要和(hé)国会共(gòng)和党(dǎng)人达成(chéng)一致(zhì)。

　　然而，共和党人(rén)正试图利用债务上限的最后期限，向拜登(dēng)总统施压，要求他先(xiān)同意(yì)削减开支(zhī)，再(zài)谈(tán)提高(gāo)债务上限。而民主党人(rén)坚持不愿让步，认(rèn)为应无条件提(tí)高债务上(shàng)限，这就导(dǎo)致了当下的(de)僵局。

　　拜(bài)登已经预(yù)定于美东时间周二（5月16日）再度与国会(huì)领导人(rén)会面，讨(tǎo)论提高美国债务上限的计划。

　　但值得注意的是(shì)，如果拜登和国会领袖们在周二仍无法取得突破性进展，这场危机恐怕真就要(yào)无(wú)限逼近债务违约的“X日(rì)”了——因为拜登(dēng)已经计划于本周(zhōu)三前往日本参加G7领(lǐng)导人峰会(huì)，并(bìng)将在周末访问(wèn)巴布亚新几内(nèi)亚，并举(jǔ)行美国-大(dà)洋洲国家峰会(huì)，这(zhè)意味(wèi)着接(jiē)下来(lái)留给拜(bài)登(dēng)和(hé)两(liǎng)党领袖谈判的时间将(jiāng)所剩无几(jǐ) 。

　　2011年的危机将(jiāng)再次上(shàng)演

　　事实(shí)上，十多年前，美国也曾上演过类似局面(miàn)。

　　2011年，美(měi)国(guó)也曾(céng)面临类(lèi)似严峻的违(wéi)约(yuē)风(fēng)险：时(shí)任美国总(zǒng)统奥巴马(mǎ)和众议院共和(hé)党(dǎng)人在谈判最后一刻，才(cái)就债(zhài)务上限达成协议，勉强(qiáng)避免了一场债务(wù)违约灾难。奥(ào)巴马及民主党在最后关(guān)头妥协，同意在十年内(nèi)削减9000亿美元的财政支出。

　　但(dàn)在(zài)当时，即便(biàn)没有真正违约而仅(jǐn)仅是逼(bī)近(jìn)违约，这一紧张局势也引发了(le)全球(qiú)资本(běn)市场剧(jù)烈(liè)波动(dòng)，美股一度大跌，并(bìng)直接(jiē)导致标准普(pǔ)尔首(shǒu)次下调美国的主权科长相当于什么级别？信用评级。这(zhè)使得(dé)美国面(miàn)临更高的借贷成(chéng)本——美国第二(èr)年的借贷成本上升了13亿(yì)美元，并在之后数年继续上涨(zhǎng)，基本上(shàng)抵消了(le)当时两党(dǎng)谈判中(zhōng)的一些成本削(xuē)减(jiǎn)措施。

　　对一些经(jīng)济学家来说，上(shàng)述的市场(chǎng)动荡也只是(shì)短期影(yǐng)响。而更重要的是，从(cóng)长期来看(kàn)，财政支(zhī)出削(xuē)减意(yì)味着美国多年的预算(suàn)紧缩(suō)，这可能会产生(shēng)更(gèng)严(yán)重(zhòng)的(de)长期影响——比如拖累美(měi)国的经济复(fù)苏(sū)。

　　美国左翼智库经济政策(cè)研究(jiū)所(suǒ)首席(xí)经济学家乔希·比(bǐ)文斯在(zài)回顾2011年债(zhài)务危机时表示：

　　“在(zài)实施这些削减措(cuò)施(shī)时，我们仍处于相当(dāng)低迷的经济中，并(bìng)且(qiě)正处于从大衰退中复苏的(de)阶(jiē)段(duàn)。他(tā)们只(zhǐ)是让复(fù)苏(sū)持续的时(shí)间远(yuǎn)远超过了(le)应(yīng)有的时间……在接下来的六七(qī)年里，美国政府(fǔ)没有提供真正(zhèng)有价值的(de)公共产(chǎn)品和服务，因为它们(men)（财政支(zhī)出）被大(dà)幅(fú)削(xuē)减。”

　　而如(rú)今这场债务上限危机，也被许多人看(kàn)作2011 年债务上限危机的(de)翻(fān)版(bǎn)：美国国会面临类似的分裂局面(miàn)，美国经(jīng)济也正(zhèng)处于类似(shì)的衰退环(huán)境之(zhī)中。即便美国两(liǎng)党(dǎng)能(néng)够(gòu)重演2011年的(de)戏码，在最后关头提高债务上限，由此带来的短期市场动(dòng)荡和长期经济损害，恐怕也将再次(cì)重演。

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