编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披(pī)露落幕，基金(jīn)经(jīng)理的调仓(cāng)路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场热点从复(fù)苏(sū)线逐渐发散到中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机械制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破(pò)带火了(le)科技(jì)一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为变化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯(féng)明远，目前在(zài)管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是(shì)在管(guǎn)规模仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛(sài)道中不(bù)断寻找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合(hé)成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中龙头的(de)持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平(píng)稳居首位(wèi)。而他也一(yī)如既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一(yī)的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同(tóng)时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了(le)40％。交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最新公布(bù)的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管理时间(jiān)更长的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不(bù)过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在(zài)他(tā)管(guǎn)理的易(yì)方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的(de)重仓次序有(yǒu)所不同，而(ér)实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的变化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了(le)消费等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍然(rán)持有商业(yè)模(mó)式出色、行业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比(bǐ)上一季(jì)度(dù)仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用(yòng)次高端(duān)和地产酒来增(zēng)加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹(dàn)性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一(yī)季度就是前十(shí)中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对(duì)此(cǐ)，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他(tā)对于另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大(dà)重仓股的第五位；其次(cì)，他选择(zé)小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而(ér)新进(jìn)重仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学(xué)去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司主(zhǔ)营(yíng)回归本源(yuán)后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第三(sān)方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出(chū)国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外(wài)，本周一众新能源高手中的(de)顶(dǐng)流冯(féng)明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的(de)6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的就是代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱(qū)体(tǐ)和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司(sī)的主(zhǔ)营与(yǔ)净利(lì)润均(jūn)实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季报(bào)的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的(de)重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科技(jì)公司，主营业务(wù)中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加入AI或数(shù)字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的(de)冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基(jī)金经理了(le)，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓(cāng)的(de)新能源产业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述标(biāo)的(de)年(nián)初至今表现一般。但(dàn)他此(cǐ)前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能(néng)源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能(néng)源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细(xì)分板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的(de)高速(sù)增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到(dào)行业中的(de)优质公(gōng)司对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当前市(shì)值的(de)投(tóu)资价值(z为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思hí)。或许(xǔ)，新能源行业的终局如(rú)大部(bù)分制造业一样(yàng)是一个竞(jìng)争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展过(guò)程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重仓股依然(rán)是半导(dǎo)体(tǐ)公司(sī)圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体新能(néng)源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升(shēng)至(zhì)第四位。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上一季(jì)度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报(bào)中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然围(wéi)绕已经建立全(quán)球比较优势(shì)的(de)高端制(zhì)造(zào)产业链布(bù)局。我们(men)对重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋(dòng)荣外(wài)，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几年出镜(jìng)相对较多的基金经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中(zhōng)泰(tài)元和价值精选不(bù)纳入统计(jì)外(wài)，其(qí)余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实(shí)际(jì)上只是(shì)微(wēi)调了一个席(xí)位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字头中的(de)典型代表公司(sī)，该股从年(nián)初至今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重仓的中字(zì)头公司(sī)达到了四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守(shǒu)的价值投资，同时(shí)也谈(tán)到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产是(shì)我们(men)的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风(fēng)格(gé)同为公募中少(shǎo)数(shù)的深度价(jià)值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却退出了(le)前一季的(de)前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股格外(wài)垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业(yè)处于(yú)落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核(hé)心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭(dié)代以及底层(céng)芯(xīn)片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的(de)行情，需要对其可持续性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募(mù)状(zhuàng)元，目(mù)前其担(dān)任基(jī)金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核(hé)心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第(dì)一(yī)季度他在前十中调(diào)仓了(le)四个席位，其中(zhōng)新进的公司(sī)半数(shù)为中字(zì)头，它们(men)就(jiù)是中国海(hǎi)油(yóu)和(hé)中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携(xié)手进入(rù)的还(hái)有(yǒu)安徽(huī)合力和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字(zì)头外(wài)，后两者年内的(de)涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质(zhì)、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水(shuǐ)平(píng)买入(rù)持有。在经济(jì)复(fù)苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我们(men)较(jiào)为看好今(jīn)年的权(quán)益(yì)市场，特(tè)别(bié)是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低(dī)估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多(duō)只翻(fān)倍(bèi)

　　为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思g>胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年(nián)3月接手的(de)银(yín)河智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)净值快(kuài)速拉(lā)升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过(guò)了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季(jì)重仓(cāng)行业风格来(lái)看，除去银河(hé)和(hé)美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余(yú)产品几乎(hū)一边倒(dào)地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分(fēn)析(xī)，最新的(de)十大(dà)重仓股(gǔ)除(chú)去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中(zhōng)科(kē)曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华股份均(jūn)已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是(shì)第一季度新近重仓的(de)公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山(shān)办公和(hé)国网通(tōng)信。对(duì)比来看被调出的(de)标的，中国长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格执行基金(jīn)合同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范(fàn)畴展开。一(yī)季度智(zhì)联主题继续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)、信息(xī)技术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字(zì)经(jīng)济和新(xīn)的(de)信息(xī)技(jì)术(shù)应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两(liǎng)位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公司(sī)力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后来(lái)所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，年内他(tā)所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他(tā)所保留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近期大火的(de)芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的年(nián)内(nèi)表现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科等(děng)标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍(réng)然体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国(guó)仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科(kē)技创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量增长核(hé)心驱动力，围绕(rào)产(chǎn)业(yè)创新(xīn)、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现和(hé)配置基(jī)金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益于国(guó)民经济(jì)持续增长的消费及原(yuán)材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同样强(qiáng)势(shì)回归。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，他(tā)目前在管的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成名(míng)作(zuò)万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微(wēi)公司(sī)替代了(le)四季(jì)度(dù)末的兆易创新。但就(jiù)是(shì)这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持了(le)机(jī)器视觉和医疗器(qì)械(xiè)行(xíng)业的部分个股，相应地略(lüè)微(wēi)降低(dī)了半(bàn)导体行(xíng)业的(de)持仓(cāng)。截至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍(réng)以(yǐ)计算(suàn)机(jī)软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对(duì)低(dī)调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉(lú)的季(jì)报来(lái)看(kàn)，在上一季(jì)度没有单一(yī)标的(de)持(chí)仓比例(lì)超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术(shù)和安徽合力，虽(suī)然去(qù)年下(xià)半年以来重仓(cāng)中就没有了三一(yī)重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就表示(shì)：“本(běn)季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置(zhì)。目(mù)前(qián)组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在优(yōu)质房(fáng)地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以及顺周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械(xiè)制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的明(míng)星基(jī)金经理陈良栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高(gāo)端制造板块闻名，目(mù)前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品(pǐn)数(shù)达(dá)到了(le)6只，尤(yóu)其是他(tā)参与(yǔ)管(guǎn)理的(de)长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一(yī)点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道(dào)股票在其中占(zhàn)据明显的(de)数量优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然在基金(jīn)十(shí)大重仓中不见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但大体包(bāo)括华测(cè)导航(háng)、东山精密、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其占据了(le)十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期(qī)今年(nián)下半年或明年，消费电子会有一(yī)个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的(de)布局，我判(pàn)断可能对收(shōu)入利(lì)润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一个周期的(de)因素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存(cún)可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端制造这(zhè)一领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三(sān)大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管理两(liǎng)只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间(jiān)最长的军工安全混合(hé)为(wèi)例，实(shí)际上一季度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓股中做出(chū)了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科(kē)技替代了上一季的(de)新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而(ér)这一思路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对(duì)照(zhào)两只军工(gōng)主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八(bā)家，惟二的(de)区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中(zhōng)的钢(gāng)研(yán)高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来(lái)两(liǎng)年确定性的产业(yè)趋势和高(gāo)增长的(de)细分赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性潜力(lì)较高的航(háng)天导弹产业链、航空(kōng)装备平(píng)台型企业以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不做买卖(mài)推荐。）

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