财联社(shè)5月8日讯（记者 闫(yán)军）铁树开花了！不仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)中(zhōng)国(guó)平安在(zài)4月27日(rì)迎来时隔8年的(de)涨(zhǎng)停，就在5月(yuè)8日，中信银行、中国银行(xíng)也迎(yíng)来涨停(tíng)，而上一次涨停分(fēn)别是13年(nián)前、7年前，邮储银行更是盘中(zhōng)刷新历史最高。

　　有市场观点(diǎn)将大涨归因为两份会议(yì)通(tōng)知。

　　一是，5月11日“发现(xiàn)央(yāng)企投资价(jià)值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会即将举办(bàn)；另外一份则是(shì)沪市金融业主(zhǔ)题(tí)座谈会，其中“在服务中国(guó)式现代化(huà)中促进(jìn)金(jīn)融业估值提升和(hé)高质量发展(zhǎn)”成为(wèi)重要议题。

　　中特(tè)估成为了市场较长一段时(shí)期的热门词(cí)，尽管披(pī)上了主题、政策等色(sè)彩，底层逻辑是过去的A股(gǔ)市(shì)场对(duì)部分(fēn)传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。说到A股的低估值、高分红，银行为(wèi)首(shǒu)的(de)大金融板块首(shǒu)当其冲。上述5.11会议是(shì)为此前获批的央企股东回(huí)报ETF发(fā)行预热，会议作用显然(rán)被(bèi)放大(dà)。

　　事(shì)实上，不仅是两份会议通知的推波助澜(lán)，“小作文”又来添油(yóu)加醋(cù)。一则(zé)无头无(wú)尾的所(suǒ)谓指导意见，要(yào)求“国企(qǐ)要做到1倍(bèi)PB以(yǐ)上(shàng)”，捕风捉影，却获得极大的(de)传播(bō)。

　　低估值、高股息，在经(jīng)济温(wēn)和复苏预(yù)期之下，中(zhōng)特(tè)估银行(xíng)概念获得资(zī)金的青睐。有了多(duō)重消息的加持，暴涨(zhǎng)顺理成章。

　　根据(jù)以往经验，大金融板块走(zǒu)强往往预(yù)示着行情的结束(shù)，这一次历(lì)史是(shì)否会重演呢？多位受访(fǎng)人士指出，这(zhè)种(zhǒng)单一衡(héng)量逻(luó)辑(jí)可能不再奏效(xiào)，当前市场(chǎng)，银行板块是作为“国资含量(liàng)”比(bǐ)较高的(de)板块行进，从去年(nián)底开(kāi)始监管(guǎn)开(kāi)始提出(chū)中(zhōng)特估后(hòu)有比较不错的表现，中特估有望持续(xù)为投(tóu)资(zī)者带来除稳定股息(xī)收益(yì)外的收(shōu)益。

　　银行为首(shǒu)的大金融(róng)爆(bào)发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信(xìn)银行、西安银(yín)行(xíng)涨停，农业银行、民生银(yín)行、工商银(yín)行、浙商银行大涨超(chāo)过6％，42只银行(xíng)股超过9成涨幅超过2％。有网(wǎng)友(yǒu)感慨(kǎi)：“你以为(wèi)的大牛(niú)市is back，其实大牛(niú)市(shì)is bank。”从指数维度来(lái)看，银(yín)行板块大涨早(zǎo)已启动，银行指数（中信）近5个交易日涨幅达到了(le)9.42％。

　　此(cǐ)外(wài)，除了银行板(bǎn)块，券商股也持续爆发，券商(shāng)指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨(zhǎng)停，近(jìn)5个工(gōng)作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅(fú)明(míng)显，比如，天弘中证银行ETF、富(fù)国中证800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等多只基金(jīn)涨幅超过4％，从(cóng)资金流(liú)动(dòng)来看，以规(guī)模最大的(de)华宝中(zhōng)证银行(xíng)ETF为例，不仅当日收盘价创一年新高，全(quán)天(tiān)成交(jiāo)量飙升(shēng)超过14亿元，刷新近两(liǎng)年来的最(zuì)高。

　　对于银行股的(de)大涨，市场早有预期。睿郡资产合伙人董承(chéng)非在5月7日表示，在经(jīng)济(jì)复苏(sū)不强(qiáng)劲情况下，原来看不(b沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家ù)起的那些低增(zēng)速的企业，现在反而显得(dé)难(nán)能可贵(guì)，因(yīn)此(cǐ)被忽略高分红、深(shēn)度(dù)价值的企业(yè)反而受到追捧。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也表示，银行股(gǔ)这波快速上涨(zhǎng)，是其在估值极(jí)度低水(shuǐ)平、股息率具备一定吸引力、持(chí)仓(cāng)极度低(dī)配、基本面预期极度悲观等背景下，配合当前经济弱复苏整体回报率(lǜ)预期下行(xíng)、中特估政策背景(jǐng)下的(de)估(gū)值修复。

　　涨幅与成交量齐(qí)升，背后仍(réng)是中特估逻辑

　　经过漫长的(de)季(jì)节(jié)，银行股等(děng)来了(le)久违的(de)上涨(zhǎng)，截(jié)至5月8日(rì)，自今年4月以(yǐ)来全市场(chǎng)42家(jiā)上市银(yín)行中，有17家涨幅超(chāo)过(guò)10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅近40％，中(zhōng)国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农(nóng)行、交(jiāo)行(xíng)、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一(yī)年新高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿元，也(yě)刷(shuā)新近(jìn)两年(nián)来的最高。中(zhōng)国银(yín)行龙虎(hǔ)榜数(shù)据显(xiǎn)示，近三日(rì)沪股通累(lèi)计买入5.65亿元(yuán)并卖出10.74亿元(yuán)，4家机构累计(jì)买入(rù)11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所(suǒ)言，估值极度低(dī)水平、股(gǔ)息率具(jù)备一(yī)定吸引力、持仓(cāng)极度(dù)低配、基本(běn)面(miàn)预(yù)期极度悲观都(dōu)是(shì)银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估(gū)值(zhí)上，截至目前，42家(jiā)A股银行的平均市净率为0.6倍(bèi)左右。除(chú)了宁波(bō)银行和招(zhāo)商银行，其余银行均处于(yú)“破净”状态(tài)。在(zài)这一沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家轮估值修复中，有市场人士指出，中(zhōng)字头银行目标价估(gū)值最(zuì)保守(shǒu)看到0.6，相当(dāng)于2020年疫(yì)情前的估值位置(zhì)，当前板块交易热(rè)度之(zhī)下(xià)目(mù)标价(jià)抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质(zhì)量、让利实体(tǐ)经济容(róng)忍度提(tí)升。

　　稳(wěn)定的高分红(hóng)和高股息是银行(xíng)股相对(duì)于(yú)其他主(zhǔ)题(tí)板块更强的优(yōu)势，据财通证券研报，国(guó)有大行近五年分红率基本稳定在30％左右，稳定分红符合(hé)价(jià)值投(tóu)资和长期投资需要。近年来国(guó)有大行股息率也呈逐年提升(shēng)趋势平(píng)均股息(xī)率从2019年的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占(zhàn)比极(jí)低也为调(diào)仓提供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银行股占偏股型(xíng)基金仓位(wèi)为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低于(yú)2010年(nián)以来(lái)均值。

　　华宝(bǎo)基(jī)金银行ETF基金经理胡洁就向财联社表(biǎo)示，高股息策(cè)略以其确定的股息收入(rù)和较高的安全(quán)边际可以为投资者提(tí)供沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家不错的(de)收(shōu)益(yì)。而基本面稳健、分红率高(gāo)而稳定、估值处于历史低位的银行(xíng)板块是(shì)高股息策略的理想增配板(bǎn)块。与此同(tóng)时，银行板块在一季度是业绩(jì)低(dī)点。随(suí)着大行重定价(jià)的压力(lì)过去以及(jí)二(èr)三季度农商行小微投(tóu)放(fàng)旺季的到来，资产端(duān)收(shōu)益率将会逐(zhú)步企稳，后续(xù)业绩有望(wàng)改善。

　　鹏华基金量化及(jí)衍(yǎn)生品(pǐn)投资部基金经理余展(zhǎn)昌也指出，与海外银行对(duì)比，在中特估背景下的国内银行仍然具有较好(hǎo)的投(tóu)资机会。以(yǐ)国有(yǒu)大行为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高(gāo)在0.75倍左右，其他(tā)大行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海(hǎi)外绝(jué)大(dà)部分的(de)银行估值(zhí)都在1倍PB以上。考虑到海(hǎi)外(wài)银行还有(yǒu)大量的(de)商誉(yù)，国内银(yín)行的估值水平是偏低的，本身就有比(bǐ)较大(dà)的(de)修复空(kōng)间。此外，他还(hái)指出，国企改革(gé)有(yǒu)望使得这(zhè)些问题得到改善(shàn)，从而提高银行的利润增(zēng)速，持续(xù)修复估值。

　　银行是否意(yì)味(wèi)着(zhe)行情的结束(shù)？

　　随(suí)着证券、银(yín)行等大金融板(bǎn)块的(de)走强，有市场观点开始担忧市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)告一段落(luò)。对(duì)此，市场人士认(rèn)为，站(zhàn)在中特估背景下去看金融股(gǔ)的(de)爆发，并(bìng)不能(néng)简单做(zuò)出市场行情结束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大(dà)金融板块过(guò)去被(bèi)当成行情结(jié)束的(de)指标，其背后(hòu)通常潜意识映射包(bāo)括(kuò)不限(xiàn)于(yú)大金融爆发往往代表市场(chǎng)没有别(bié)的方(fāng)向、市场(chǎng)进入避(bì)险状态(tài)、大金(jīn)融“吸血(xuè)”严重等。但从当前的金融(róng)股(gǔ)走强来看，市场表(biǎo)现(xiàn)并(bìng)不(bù)存在上述问题(tí)。

　　首(shǒu)先(xiān)，当前大(dà)金(jīn)融“吸血(xuè)”效(xiào)应(yīng)并不强，比(bǐ)如银行(xíng)板块近期(qī)大幅放量(liàng)，成交量约为600亿，作为(wèi)大(dà)市(shì)值的(de)板块，这一(yī)成(chéng)交量与甚至部分中小(xiǎo)市值板块成交量相差甚远。

　　其次(cì)，大金融板块本次表现(xiàn)也不(bù)是单一的，放眼全市(shì)场，部分(fēn)港口(kǒu)、铁路、建筑(zhù)、电(diàn)力、石化等板块也(yě)表(biǎo)现较好(hǎo)，因(yīn)此不能单一地以过去大金融上涨作为单一(yī)比较。

　　吴(wú)鹏坦言，当下较为极(jí)端的交易结构(gòu)容易被表征(zhēng)为市场波(bō)动的前(qián)奏，但市场变量影响较多、今(jīn)年行情结(jié)构差异巨大，建议不要单(dān)一映射分析。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家