一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在(zài)新(xīn)发基(jī)金中占据(jù)主流，存量产品也(yě)超过了机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经(jīng)历(lì)股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今(j30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗īn)年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个(gè)人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益(yì)ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数(sh30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗ù)投资部总监(jiān)助理、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都(dōu)是机构投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优势，越(yuè)来(lái)越被(bèi)普(pǔ)通个人(rén)投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国(guó)泰基(jī)金(jīn)也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越(yuè)来(lái)越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相对(duì)于个(gè)股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在(zài)看(kàn)准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人(rén)投资(zī)者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是(shì)在增(zēng)长的，这一数据更代表了机(jī)构(gòu)投资(zī)者对行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现(xiàn)大部分(fēn)投资者(zhě)都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配置中的(de)一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来(lái)行业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把握(wò)比(bǐ)较均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏(piān)好也随(suí)之(zhī)上升，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市(shì)场成交热情的(de)提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的(de)大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之(zhī)后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步(bù)获得个人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着(zhe)A股(gǔ)市场愈(yù)发(fā)成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大都由(yóu)股民转化而来，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获(huò)得(dé)交易的参与感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风(fēng)险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也(yě)更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运营和投资(zī)者陪伴都提出(chū)了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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