金融界5月(yuè)16日消息 国新(xīn)办今(jīn)日(rì)上(shàng)午举行4月(yuè)份国(guó)民经济运行(xíng)情况新闻发布会。现场(chǎng)有记(jì)者(zhě)提问，4月份CPI与(yǔ)PPI同(tóng)比表现均弱(ruò)于预期，尤其是(shì)PPI通缩(suō)加剧，请(qǐng)问原因有哪些(xiē)？国家统计局如何(hé)看待(dài)未来的走势(shì)？

　　国(guó)家统(tǒng)计局(jú)新闻发言(yán)人、国民经济综合统计司司长(zhǎng)付凌晖(huī)回应(yīng)称(chēng)，当前价(jià)格(gé)低位运行主要(yào)是阶(jiē)段(duàn)性的(de)，当前中国经济不(bù)存(cún)在通缩，总的来看，下阶段也不(bù)会出现通缩(suō)。从CPI的(de)情况来看，今年以来，CPI同比涨幅总体上是回落的(de)，4月份同比上(shàng)涨0.桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号1％，涨幅比上(shàng)个月(yuè)回落了0.6个百分点，CPI走(zǒu)低主(zhǔ)要是一些阶段性(xìng)因素(sù)影(yǐng)响。

　　一是食(shí)品(pǐn)价格的(de)回落(luò)。随(suí)着气温的转暖(nuǎn)，鲜菜、鲜果供(gōng)应增加(jiā)，市场价格有所(suǒ)回落。同(tóng)时，生猪(zhū)市(shì)场供应总体是充足(zú)的。进(jìn)入4月份以后(hòu)，猪肉消费(fèi)进(jìn)入(rù)淡(dàn)季，猪肉价(jià)格下行，也带动了(le)食(shí)品价(jià)格的回落(luò)。4月份(fèn)，食品价格同比(bǐ)上涨0.4％，涨幅比上月(yuè)回(huí)落2个百分点。

　　二是能(néng)源(yuán)价格降(jiàng)幅(fú)扩(kuò)大(dà)。今年以来，受到世(shì)界经济复苏(sū)乏(fá)力、全球能源(yuán)价格总体上趋于回落，对(duì)国(guó)内居(jū)民消费汽(qì)柴油价格输出型影响(xiǎng)显现，4月份CPI中，能源价格同比下降5.4％，比上月(yuè)降幅有(yǒu)所扩大。

　　三是国内部分(fēn)耐用消费品降价促(cù)销。今年以(yǐ)来，受到汽车优惠补贴政策(cè)去(qù)年底到期(qī)影(yǐng)响，国六B的排放标准在(zài)今年(nián)7月(yuè)份切换，车企降(jiàng)价促销力度(dù)加大，带动(dòng)了价(jià)格的下行。我(wǒ)们看到，4月份燃油小(xiǎo)汽车价格环(huán)比还在(zài)下降。

　　四(sì)是上年(nián)同期对比基数(shù)走高。上年同期(qī)受到(dào)疫(yì)情(qíng)冲击，猪肉价格进入到上涨周期等因素的影响，食品价格(gé)涨幅桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号扩大。同时，由于国(guó)际地缘政(zhèng)治(zhì)冲突、全(quán)球疫情(qíng)影响，去年国(guó)际油价高涨(zhǎng)，带动了CPI中(zhōng)能源价格(gé)上升。在(zài)这些因素(sù)共同影响下，去年(nián)4月份CPI同比(bǐ)上涨2.1％，涨幅比3月份扩(kuò)大0.6个百分点。

　　付凌晖指出(chū)，在价(jià)格(gé)中(zhōng)食(shí)品和能源由于受到短期因素影响，往(wǎng)往波动会比较大，看(kàn)价格(gé)总(zǒng)体的状况(kuàng)，更重要(yào)的还要(yào)看(kàn)核心CPI。从核心CPI的状况来看，4月份(fèn)同(tóng)比上(shàng)涨0.7％，涨幅和上(shàng)月相(xiāng)同，总体保持基(jī)本稳定。从核心CPI目(mù)前(qián)的(de)情况(kuàng)来看，目前0.7％的涨幅(fú)和疫情前相比(bǐ)还是偏低的，很重要的原(yuán)因是服务需求仍在恢复中(zhōng)，相关(guān)价格涨幅跟过(guò)去相比偏低(dī)。

　　他表示，随着(zhe)经济(jì)社会(huì)恢(huī)复(fù)常态化运(yùn)行，服务需求稳步扩大，旅(lǚ)游、交通、住宿、餐饮等价格涨幅回升，带动服务价格涨(zhǎng)幅有所(suǒ)扩(kuò)大(dà)。4月份，服务价格同比(bǐ)上涨1％，涨(zhǎng)幅比上月(yuè)扩大0.2个百分点，连续两个月回升。未来随着(zhe)服务消(xiāo)费需求带动增强，价格(gé)回升也会推动(dòng)核心CPI涨幅回归(guī)到合(hé)理的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来看，今年(nián)以来受到国内外(wài)多(duō)重因素影响，PPI同比降(jiàng)幅连续扩大，4月份同比下降(jiàng)3.6％，主要影(yǐng)响(xiǎng)因素有(yǒu)以下几个：

　　一是(shì)国(guó)际输入性因素影响。我国部分大宗商品价格(gé)与国际市场(chǎng)联(lián)系比较紧密，今年以来(lái)受到世界经(jīng)济恢复乏力(lì)影响(xiǎng)，国际大宗商品价格走低、国内石油、有色(sè)价格出现下(xià)降，4月份石油和(hé)天然气开采业价格下降16.3％，化学原(yuán)料和化学(xué)制(zhì)品业价(jià)格下降9.9％，有色金(jīn)属(shǔ)冶炼和压(yā)延加工业价格下降(jiàng)8.6％。

　　二是部分(fēn)行业市场需求不足。经济恢复(fù)常(cháng)态化运(yùn)行以后，部分(fēn)行业产(chǎn)能供给充(chōng)裕，但市场需求(qiú)相对不足，价格有所下降(jiàng)。比(bǐ)如煤炭产(chǎn)能继续释放，进口持续(xù)增加，而电煤(méi)需求季节性(xìng)减少，市(shì)场进入淡季，价(jià)格(gé)降幅有所扩大，4月份煤炭开采(cǎi)和洗选业价格下降9.3％。我国钢(gāng)材(cái)产能比较(jiào)充足(zú)，而(ér)市场需(xū)求还在恢复中(zhōng)，价格出现下降，4月份黑色(sè)金属冶炼和(hé)压延加工业价格下(xià)降13.6％。

　　三是上年价格变动翘尾(wěi)下(xià)拉(lā)影响加(jiā)大。4月份上(shàng)年价(jià)格(gé)翘尾(wěi)影响是负2.6个百分点，比3月份下拉(lā)影响扩大(dà)0.6个百(bǎi)分点。

　　从下阶段(duàn)情况来看，国际输入性(xìng)影响(xiǎng)还会(huì)持续，国内市场需求仍在恢复中，部分工(gōng)业品价格短期下行情况还(hái)会延续。但(dàn)是随着国内经济恢复(fù)，市场需求(qiú)回暖(nuǎn)，总(zǒng)的判断，下(xià)半(bàn)年PPI有望(wàng)逐步回升。

　桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号　央行(xíng)报告：当前我国经济没(méi)有出现通缩

　　值得注意的(de)是，昨天(tiān)央行发布(bù)的(de)一季度货币政策报告也提(tí)及通缩(suō)。报告提(tí)到，我国通胀水(shuǐ)平处于温和区间。过去一年、五年(nián)和(hé)十年(nián)，CPI年均涨幅(fú)都(dōu)在2％左右。

　　今年以(yǐ)来物价涨幅阶段性回落，主要与供需恢复时(shí)间差和基(jī)数效应有关。我国经(jīng)济运行开局(jú)良好，同时通(tōng)胀保(bǎo)持温和，CPI涨幅逐月下行，4月涨幅(fú)降至0.1％，PPI近几个(gè)月运(yùn)行在负值区间(jiān)。

　　总的(de)看，若经济保持正常增长态势(shì)，CPI阶(jiē)段性回(huí)落的影响(xiǎng)不(bù)宜夸(kuā)大。

　　本(běn)轮物价回落客观上(shàng)有(yǒu)以下因素：

　　一是供给能力较强。在稳经(jīng)济(jì)一揽子政策有力(lì)支(zhī)持(chí)下，国内生产持续加快恢(huī)复，PMI生产分项(xiàng)保(bǎo)持在较(jiào)高景气区(qū)间；农副产品(pǐn)生产稳定、物流(liú)渠道(dào)畅通，也保证了居民“菜篮子(zi)”“米袋子”供应充足(zú)。

　　二是需求(qiú)复苏(sū)偏慢。实体经济生产、分(fēn)配、流通、消费等环节本(běn)身有(yǒu)个过程(chéng)，加之(zhī)疫情的“伤痕效应”尚未消退(tuì)，居民超额储蓄(xù)向消(xiāo)费的转化(huà)受收入分配分化、收入(rù)预(yù)期不(bù)稳(wěn)等制约，特别是汽车、家装等大宗消费需求偏弱。近期居民出现(xiàn)提前还贷(dài)现象，也一(yī)定程度影响当期(qī)消费。

　　三(sān)是(shì)基数效应明显(xiǎn)。去年(nián)国(guó)际油价一度逼(bī)近140美元(yuán)大关，今(jīn)年以来已回落(luò)至80美元附(fù)近，带动CPI交通(tōng)工具(jù)燃料和(hé)居(jū)住水电燃料的同比增(zēng)速走低；疫情扰动使得(dé)去年3月鲜菜价格反季节上涨，对今年也存在高基数影(yǐng)响。GDP等宏观经济数据同(tóng)样存在(zài)明显基数效(xiào)应，去年二季度(dù)受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低(dī)基(jī)数作用下今年二季度GDP增速可能明显(xiǎn)回升。

　　未来几个月受(shòu)高基数等影响，CPI将(jiāng)低位窄幅波动(dòng)。今年5-7月CPI还将阶段(duàn)性保(bǎo)持低位，主要受去年同期CPI涨幅(fú)基本在2.5％左右的高基数(shù)影(yǐng)响。但要看(kàn)到，随着基数降低(dī)，特别(bié)是政(zhèng)策效应将进一步显现，市(shì)场(chǎng)机(jī)制(zhì)发(fā)挥充分作用，经济内生(shēng)动力(lì)也(yě)在增强，供需缺口有(yǒu)望趋于弥合，预计下半年CPI中枢可能温和(hé)抬升，年末可(kě)能回升至近年均(jūn)值水平附近。

　　报告表示(shì)，当前我国(guó)经济没有出现通缩。通缩(suō)主要指价格持(chí)续负(fù)增长，货币供应量也具有下降趋(qū)势(shì)，且通常伴随(suí)经济衰(shuāi)退。我国(guó)物价仍在温(wēn)和(hé)上涨，特别(bié)是核心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社(shè)融(róng)增长相(xiāng)对较快，经(jīng)济运行持续(xù)好转(zhuǎn)，不符(fú)合(hé)通缩的特征。

　　中长(zhǎng)期看，我国经(jīng)济(jì)总(zǒng)供求基本平衡，货币条件(jiàn)合理适度，居民预期稳定，不存在长(zhǎng)期通(tōng)缩或通胀的基础(chǔ)。

　　国金宏观：通缩讨论，可以(yǐ)休矣

　　一问：通缩大讨论(lùn)？通缩(suō)是个伪命题，担忧大可不必

　　物价是(shì)经济(jì)短周期波动的滞(zhì)后指标(biāo)，不能(néng)仅以物价回落来评判经济(jì)进入“通缩”。过(guò)往经验(yàn)显示(shì)，经济的周期性波动(dòng)主(zhǔ)要由需(xū)求驱动，物价(jià)跟(gēn)随需求变化而变(biàn)化，使得物价变化滞后经济(jì)1-2季度左右；经济复苏初期，需求(qiú)才刚刚开始修复，对价格的提振(zhèn)尚(shàng)不(bù)明(míng)显，使得物价指标低位(wèi)徘徊，例如，2015年初(chū)、2017年初CPI同(tóng)比(bǐ)均在(zài)1％以(yǐ)下。

　　领先指标持(chí)续修复，显示经济处于复(fù)苏初期。以企业中长期(qī)资(zī)金来(lái)源刻画的有效(xiào)社(shè)融增(zēng)速，去年9月(yuè)以来持(chí)续回(huí)升，由去年8月的(de)8.7％回(huí)升2.8个百(bǎi)分点至今年4月的(de)11.5％；按照有效社(shè)融变化领先经济2个季度左右的经(jīng)验规律，本轮信(xìn)用扩(kuò)张会带动经济(jì)在2023年初见底回升，1季(jì)度(dù)经(jīng)济指标(biāo)已有所(suǒ)体现。

　　年初(chū)以来(lái)物价的回落，受基数(shù)、供(gōng)给和外需(xū)等(děng)影响较大；伴随拖累减弱、需求修复，CPI、 PPI或在年中(zhōng)前后(hòu)开始(shǐ)抬升。除(chú)去年基数较高外，猪肉、鲜(xiān)菜等食品价(jià)格回落，及(jí)油、气价(jià)格(gé)回落等，对CPI、PPI的拖累显著(zhù)，而(ér)线下活动(dòng)相关服务、衣着等(děng)价格逐步(bù)抬升(shēng)。伴随拖累减弱、需求支撑增(zēng)强(qiáng)，CPI即将(jiāng)底部(bù)回升(shēng)、PPI在(zài)年中前后(hòu)开始抬升。

　　二问：资金空转(zhuǎn)加剧，政(zhèng)策托底(dǐ)无(wú)用(yòng)？周期启动，渐(jiàn)入佳境

　　经济(jì)复苏初期，资金存在一定空转较(jiào)为常见。经验(yàn)显示，资金空(kōng)转多发生在经济(jì)回(huí)落(luò)、货币明显宽松阶段，部分资金滞留在金(jīn)融体系(xì)，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去(qù)年底(dǐ)以(yǐ)来也有类(lèi)似特征；有所(suǒ)不(bù)同(tóng)的是，当(dāng)前资金多(duō)滞留在(zài)银行体(tǐ)系、而不是非银金(jīn)融机(jī)构，与(yǔ)居民(mín)理财回表、购房偏弱带来的居民与企(qǐ)业之间信用派生偏少等紧密相关。

　　稳增长思路不同，使得信用派生驱动和表征不(bù)同(tóng)过往，企业有效信用派生(shēng)自(zì)去年9月以(yǐ)来持续改善(shàn)，而房地产相关融资拖累总体(tǐ)信用派生。传(chuán)统周(zhōu)期下，信(xìn)用扩张以房(fáng)地产驱动(dòng)为主(zhǔ)，使得居民贷款(kuǎn)增长明显(xiǎn)快于企(qǐ)业；相(xiāng)较之下，本轮信(xìn)用修复主要靠企业(yè)融资(zī)扩张，有效社融从去年(nián)9月开始持续回升，而(ér)居民信贷一度拖累社融(róng)回落。

　　本轮信用派生带来的经(jīng)济效应不同过往，有效信用派生(shēng)对(duì)企业行为(wèi)的支持(chí)已开始显现。去年3季度以来(lái)，资金(jīn)加速流向制造业，而房(fáng)地(dì)产相关(guān)融(róng)资显著弱(ruò)于以往，使(shǐ)得(dé)制造(zào)业(yè)投资表现显著强于房(fáng)地(dì)产；伴(bàn)随融资(zī)的(de)持续(xù)改善(shàn)，企(qǐ)业资本(běn)开支在1季度有(yǒu)所(suǒ)扩(kuò)大。但房地产“缺位(wèi)”，压低了信用派生和经济增长的(de)弹性。

　　三问(wèn)：中观数据已现(xiàn)“疲(pí)态”？疫情“后遗症”或被过(guò)度渲染

　　高频指(zhǐ)标报(bào)复性反弹(dàn)后走弱，主要缘于场景恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕(hén)效应”的(de)存在，使得大家容(róng)易产(chǎn)生悲观情绪。疫情政策调整，放大了“春节效(xiào)应”带来的经济波动(dòng)，部分高频指标报复性反弹后出现走弱的(de)迹象。其中，偏消费端的活动多在2月底(dǐ)之(zhī)后(hòu)走弱(ruò)，偏生产端略(lüè)晚一(yī)点，导(dǎo)致宏观(guān)数(shù)据(jù)屡超预期的同时，市场信心反其道而行之。

　　内生动能(néng)的修(xiū)复(fù)已然(rán)开始，消(xiāo)费(fèi)动能或被(bèi)低估，前半(bàn)程(chéng)靠居(jū)民出行(xíng)和企业消(xiāo)费，后半程靠居民(mín)消费能力的(de)恢(huī)复。出行意(yì)愿的持续改善、企业经营活(huó)动(dòng)正(zhèng)常化等，皆(jiē)指(zhǐ)向场景恢复带来的消费修(xiū)复持续性和弹性不(bù)宜低估；批(pī)发(fā)零售、住宿餐饮(yǐn)等服(fú)务(wù)业(yè)，及(jí)稳增长相关行业招工需求在逐(zhú)步修(xiū)复，有助于推(tuī)动收(shōu)入与消费的正循环。

　　地产链(liàn)条(tiáo)的“积极(jí)”信(xìn)号也在(zài)累积(jī)。地产(chǎn)大(dà)周期(qī)向下已是共(gòng)识(shí)，地产链条修复会(huì)弱于传统周期；但小(xiǎo)周期超调后的(de)修(xiū)复出现一些“积极”信号。1）高能(néng)级城市地产供给(gěi)增多(duō)、质量改善，利于需求释放、形成(chéng)供需“正向循(xún)环”；2）中西部地(dì)区(qū)棚改加码（可比口(kǒu)径增长(zhǎng)近(jìn)60％）、中西(xī)部(bù)地区收入修复等(děng)，有利于稳(wěn)定低(dī)能级城市(shì)需(xū)求。

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