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　　美联储布拉德：利率可能需要进(jìn)一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决策者可(kě)能不得不进一步提高利率以给通胀降温，但他(tā)补(bǔ)充称，自己(jǐ)将观望一定时间，看看经济数(shù)据(jù)表现(xiàn)再决定6月应该(gāi)采取何种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激(jī)进政策遏制了(le)通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的(de)道(dào)路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到(dào)“通胀实质性(xìng)下降”才(cái)能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍(réng)然可以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆，在(zài)不触(chù)发经济严重(zhòng)下(xià)滑的情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退，但这(zhè)不是基线情景(jǐng)。我(wǒ)认(rèn)为(wèi)基(jī)线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳(láo)动力(lì)市(shì)场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中(zhōng)鹰派(pài)官员(yuán)的代表人物(wù)，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票(piào)权(quán)。

　　香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期(qī)先行开通(tōng)“北向互换通”，“北(běi)向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是(shì)香港及其他(tā)国家和地区的(de)境外投(tóu)资者经由香港与内地基础设施机构之(zhī)间在交(jiāo)易、清算、结(jié)算等方面互(hù)联互(hù)通的机制安排，参(cān)与内地银行间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及(jí)结(jié)算币种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的境内投资者需(xū)与(yǔ)外汇交易中心签署报价(jià)商协议，并(bìng)为上海清(qīng)算所利率互换集中(zhōng)清算业务(wù)的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人民银(yín)行要求并(bìng)完成内地(dì)银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场准入备案(àn)的境外机构投(tóu)资者，并(bìng)经(jīng)外汇交易中心开通“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)权限。拟(nǐ)申请开通“北向互(hù)换通(tōng)”交易权限(xiàn)的境(jìng)外投资者需同时申请成为(wèi)场(chǎng)外结(jié)算公司的清算(suàn)会(huì)员或该类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿(yì)元人民(mín)币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘却仍(réng)能正常交易，盘中一度(dù)上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因(yīn)进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下(xià)简称(chēng)公(gōng)司）在上(shàng)交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告(gào)称，嵘泰(tài)转债最后一个交易(yì)日为(wèi)2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示(shì)性公(gōng)告。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共成交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成(chéng)交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券交易(yì)规则》第(dì)一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹配成(chéng)交取消，交易无效(xiào)，不进行(xíng)清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行(xíng)。

　　对于(yú)该(gāi)事件的发生，上交所深表歉意(yì)，并将(jiāng)妥善处置后(hòu)续(xù)事宜。

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本(běn)面迎来(lái)改(gǎi)善，“五一(yī)”假期过后，油(yóu)脂市场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂(zhī)，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期间，伴随美联储继(jì)续(xù)加息预期(qī)以及欧美银行业危机的(de)继续发酵(jiào)，国际(jì)原油价格大(dà)幅下挫，外(wài)围市场环境整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这是本(běn)轮(lún)加息周期的第十次加息，也可能(néng)是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加息步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现(xiàn)反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走弱后(hòu)也(yě)迎来上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货研究(jiū)所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时(shí)国内(nèi)棕榈油库存连(lián)续(xù)下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压(yā)力(lì)涨幅相对(duì)有限(xiàn)。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力(lì)反弹(dàn)是由基本面的改善推动的(de)。她表示，一方面源于(yú)餐(cān)饮端(duān)的利多预期。油(yóu)脂相关上市企业一季(jì)度业绩(jì)大增，多因为销量上涨和(hé)毛(máo)利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出(chū)行火爆(bào)，交通运输部(bù)数据(jù)显示，假期(qī)前三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货(huò)普(pǔ)遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一(yī)段时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑(chēng)油脂(zhī)需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出(chū)现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方(fāng)面(miàn)，产地库存出现(xiàn)超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月库(kù)存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预(yù)期马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环(huán)比name是什么意思 namename是什么意思 name是姓还是名是姓还是名下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存(cún)环(huán)比(bǐ)减少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受到(dào)马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格(gé)在本周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出(chū)口(kǒu)月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致(zhì)市场情绪(xù)略显悲观。但(dàn)在价格持续(xù)下(xià)跌后，利空落(luò)地效应以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预估(gū)超预期(qī)下(xià)降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下(xià)降的原因来自于马来西亚国(guó)内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上(shàng)行(xíng)，而(ér)豆油及菜油(yóu)自身(shēn)基本面供(gōng)应增加的利空(kōng)因素(sù)逐(zhú)步(bù)弱化也(yě)对盘面(miàn)带来一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全球第(dì)二大棕榈(lǘ)油生产国(guó)——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平(píng)且马来西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九位分(fēn)析(xī)师和贸易商(shāng)预估(gū)中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三(sān)个月减(jiǎn)少(shǎo)并触及(jí)2022年(nián)5月以来最低水平(píng)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存也由(yóu)升转降，刷新(xīn)5个(gè)半月的最(zuì)低水平。中国粮(liáng)油(yóu)商务(wù)网监测数据(jù)显示，截至2023年(nián)第17周末(mò)，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度(dù)及以下(xià)库存量(liàng)为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚(yà)和国内棕榈油库存都(dōu)在下(xià)降，但原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存下降的(de)主要原因来(lái)自于产量的(de)季节(jié)性减产以及印尼(ní)国内出口政策限制(zhì)导(dǎo)致的(de)棕榈油出(chū)口较好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存大幅下降，主(zhǔ)要(yào)是(shì)受到年初国(guó)内疫情防控措(cuò)施优化(huà)调整带(dài)来的餐饮消费(fèi)的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高位(wèi)运行(xíng)导致棕榈油替代性能大大增强(qiáng)，也进一步(bù)刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西(xī)亚及中国棕榈(lǘ)油库存(cún)下降(jiàng)，但由于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将(jiāng)允(yǔn)许更多的棕榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中国和印度(dù)作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不(bù)同程度下(xià)降，但(dàn)都(dōu)仍处于历(lì)史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当(dāng)月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及(jí)需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没有(yǒu)扭转(zhuǎn)去(qù)库(kù)趋势。可(kě)以说，产量(liàng)绝(jué)对水平(píng)低是去(qù)库的主要原因。后期随着产量季节性(xìng)增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必然(rán)趋(qū)势(shì)。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕榈(lǘ)油的(de)去库更多是供需双重推动的(de)结果(guǒ)。随着(zhe)产地挺价(jià)，进(jìn)口利润差，棕榈油(yóu)到港(gǎng)压力下降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要的(de)是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油(yóu)使用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍name是什么意思 name是姓还是名(bèi)。国内棕(zōng)榈油要(yào)想重新(xīn)累库，需要进口增加，也就是说进口利(lì)润打开，产(chǎn)地让利，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因(yīn)此，未(wèi)来(lái)产地的累库必将(jiāng)早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内(nèi)缺乏明显利(lì)多因素驱动，因此棕(zōng)榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间(jiān)周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下(xià)，棕榈油有望逐(zhú)步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段(duàn)。后续需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发(fā)生和(hé)持续(xù)情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍(réng)然起到(dào)主导作用。那(nà)么(me)，对于油脂市场(chǎng)来说是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行(xíng)在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外(wài)围利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪(xù)出(chū)现(xiàn)反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍(réng)将(jiāng)集中(zhōng)在美国(guó)银(yín)行业的(de)任(rèn)何(hé)可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前(qián)基本(běn)面(miàn)仍然多空(kōng)交织(zhī)。当前年度加拿(ná)大油菜籽的丰产对国内市场的(de)压力(lì)持续(xù)存在(zài)，5—6月(yuè)进口大豆大(dà)量(liàng)到港的预期对豆(dòu)系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高(gāo)也(yě)使得油脂整体的(de)行情难以(yǐ)表现(xiàn)得(dé)特(tè)别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏(piān)低的油粕比和当(dāng)前年度南美大豆的(de)减产预(yù)期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况(kuàng)下(xià)，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立(lì)走势，单边(biān)行情仍(réng)将比较(jiào)多地(dì)被(bèi)宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联(lián)储(chǔ)加息已经在(zài)市(shì)场预期当中，因此对大(dà)宗商(shāng)品市场的(de)利空影(yǐng)响有限。对于(yú)油脂市场来(lái)说(shuō)，虽然生物(wù)柴(chái)油(yóu)消(xiāo)费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟(méng)工业(yè)消费和食用消(xiāo)费各(gè)占一半(bàn)，但各国(guó)生(shēng)物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会(huì)因为原油及宏(hóng)观(guān)市场的波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大幅波(bō)动，加上油脂食(shí)用作为消费(fèi)必需(xū)品，宏(hóng)观(guān)因(yīn)素影响有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此油(yóu)脂自身基本面对价格(gé)波(bō)动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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