今(jīn)年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，发(fā)行日(rì)期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预(yù)期，多位(wèi)业内(nèi)人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预(yù)计发行情况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于(yú)基金的(de)发(fā)行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题(tí)系列指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)助于(yú)资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央(yāng)企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做(zuò)优(yōu)做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央(yāng)企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会(huì)暨(jì)国新央企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本(běn)市场的(de)行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发(fā)行，但目(mù)前市场上(shàng)也(yě)存在不(bù)少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表示，所在(zài)券商会参与其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行工作，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放(fàng)在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首(shǒu)发(fā)的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为了避(bì)免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不(bù)会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为(wèi)投(tóu)资(zī)者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以(yǐ)来(lái)资本市场(chǎng)的热(rè)门，基金公(gōng)司也积极布(bù)局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续(xù)申(shēn)报(bào)了21只央国(guó)企(qǐ)主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各大(dà)公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等(děng)多(duō)家机构，还各申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报(bào)了中证国新(xīn)央企(qǐ)现(xiàn)代(dài)能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)批(pī)，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意(yì)味着(zhe)，个人和机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特(tè)色指数、分享改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早在(zài)去年11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能(néng)更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市场(chǎng)的(de)价值(zhí)发现以及资源配置功(gōng)能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持实体经济发(fā)展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业(yè)的(de)投资价值(zhí)。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有(yǒu)助(zhù)于提升(shēng)市场对国有上(shàng)市(shì)企业的关注度，对企业(yè)估值层(céng)面的各类因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下(xià)的(de)资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从(cóng)长期(qī)来(lái)看，央国(guó)企板块的(de)投(tóu)资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在不断(duàn)完善中(zhōng)国(guó)特色现代资本市场(chǎng)下(xià)，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了(le)市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过其他类型巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出(chū)央国企较强(qiáng)的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市公司质量的提(tí)升(shēng)或将成为央国企估值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经(jīng)营的(de)角度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备(bèi)较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或更符合机(jī)构(gòu)投资者、个(gè)人养老(lǎo)金等(děng)配置性的(de)需求(qiú)。在中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系的推进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)具(jù)备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的(de)央企(qǐ)股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额(é)占(zhàn)总市值(zhí)比率较高的(de)50只上市公司(sī)证(zhèng)券作为指(zhǐ)数(shù)样(yàng)本， 以反映央(yāng)企股东(dōng)回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央(yāng)企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出(chū)更(gèng)低的(de)估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的(de)盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购、网(wǎng)下(xià)现金认购和(hé)网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费用来(lái)看，在认购(gòu)金额低(dī)于(yú)50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市(shì)。多(duō)家公(gōng)司(sī)后续将安排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证红利指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企(qǐ)指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗风险的配(pèi)置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过(guò)一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值(zhí)仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位并不(bù)匹配(pèi)，亟(jí)待(dài)改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的(de)对外观点来看，多家券(quàn)商明确(què)表示今年的投资(zī)主线之一(yī)就是央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部分券商的(de)观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握(wò)国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资(zī)主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国企改革和(hé)中国特色估值体系(xì)推动下(xià)，当前国企价值(zhí)重估行(xíng)情有(yǒu)望持续并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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