尽管(guǎn)周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以来累计最大(dà)跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率(lǜ)演化为TMT大年(nián) 机构(gòu)预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创(chuàng)新(xīn)高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机(jī)、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超(chāo)额收益(yì)，那么今年演化为TMT大(dà)年的概率(lǜ)已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的(de)调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大(dà)年的规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年(nián)通(tōng)常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利(lì)了结”四波行情(qíng)，春季躁(zào)动后往往会有一波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势(shì)开始的(de)时间来看，每年四月份到(dào)九、十(shí)月份期间会(huì)有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前凶猛的意思是什么 凶猛的近义词到5月下旬(xún)六月初，2020年(nián)调整比(bǐ)较早(zǎo)，见底也比较早是4月(yuè)初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为，在学习效(xiào)应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的(de)时间越(yuè)来越早。对此，有业内(nèi)人士(shì)预计，基(jī)本(běn)在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段(duàn)时(shí)间，估计在(zài)5月基(jī)本见底(dǐ)后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这(zhè)种调整，逢低加(jiā)仓(cāng)是最(zuì)佳策(cè)略，因为(wèi)往往后续(xù)盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻(gōng)势或(huò)由计算机转电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)） 关注(zhù)短期维度业绩(jì)可能(néng)超预期的AI赋能消费电子板块受益标的(de)。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字经济/自(zì)主可控等大产(chǎn)业趋势以及政府支(zhī)持力度进(jìn)一步加大、资本开支增(zēng)加(jiā)、订单增加和产(chǎn)品销量(liàng)业绩的(de)改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往往这(zhè)一(yī)波盛夏(xià)攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁动是计算(suàn)机占优，招商证券(quàn)张夏(xià)认为按照历史经验(yàn)，要(yào)么计算(suàn)机(jī)转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么计算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表(biǎo)现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩(jì)可(kě)能超(chāo)预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策(cè)略(lüè)4月(yuè)17日(rì)研报指出(chū)，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要分(fēn)布位于AI服务器及相关(guān)电子产品。

凶猛的意思是什么 凶猛的近义词　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型进(jìn)行(xíng)训练(liàn)/推理的算(suàn)力载体和(hé)基础(chǔ)。数据量(liàng)和算力(lì)的提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存(cún)储芯片(piàn)、光模块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基板等电(diàn)子产品的量(liàng)与价，给相关(guān)电(diàn)子厂商带来了机会。国海证券同样在研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确(què)认，估(gū)值修(xiū)复(fù)尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对(duì)于算力的(de)需求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代速度加快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片等(děng)领(lǐng)域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述(shù)光通信重要环(huán)节，相关(guān)公司将深度受益AI带(dài)来(lái)的增量需求。建议关(guān)注国产光模块(kuài)龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科(kē)技；高速光引擎光器件(jiàn)核心(xīn)供应商天孚通信；国(guó)产光(guāng)芯片领军企业源杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国金(jīn)证券樊(fán)志远在4月21日研报(bào)中同(tóng)样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服(fú)务器(qì)的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市(shì)场对AI服(fú)务器的需(xū)求日(rì)益增(zēng)加，市场扩(kuò)容在即，建议关注(zhù)沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为(wèi)XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防等终端设(shè)备打开(kāi)新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持(chí)续催化，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型(xíng)接入潜(qián)力(lì)的AIoT设(shè)备产业链，包括(kuò)海(hǎi)康威视(shì)、传(chuán)音控股(gǔ)、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球算力(lì)需求爆发式(shì)增长的(de)AI服(fú)务器产业链(liàn)，包(bāo)括工业(yè)富(fù)联、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电(diàn)子(zi)、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新产(chǎn)品频(pín)发催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链(liàn)，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三(sān)利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气(qì)度筑底、消(xiāo)费复苏预期强(qiáng)化(huà)的智(zhì)能(néng)手机产业链，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰(tài)科技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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