5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限的通(tōng)知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的(de)下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多(duō)是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了招商基金研(yán)究部首席(xí)经济学(xué)家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副(fù)总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光大保德信基金(jīn)、德(dé)邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮调(diào)降更多是出于(yú)推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息有助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看(kàn)作是(shì)促(cù)进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行(xíng)。预(yù)计下半(bàn)年货币政策不会出现急(jí)转弯，延(yán)续稳(wěn)健货(huò)币政策基调。

　　延续(xù)银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行(xíng)为何下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立了(le)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券(quàn)市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进下调存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利(lì)率(lǜ)定价自(zì)律机(jī)制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年息差不断(duàn)下行。在(zài)资(zī)产端定价(jià)压力较大且存(cún)款持续高增(zēng)的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企业(yè)固定资产投资(zī)传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律上限有利于对(duì)公客户留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来(lái)市场利率整体下行，实体(tǐ)经济(jì)综合融资成本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净息(xī)差(chà)持续走低，银行利润(rùn)空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三(sān)，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存(cún)款市(shì)场(chǎng)供(gōng)需关系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要(yào)性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期(qī)与定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期(qī)存款与定(dìng)期存款利率进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从(cóng)自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协调调降(jiàng)负债(zhài)成本，有利(lì)于(yú)提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万存款利率(lǜ)定(dìng)价方式的改变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规(guī)模(mó)存款利率下降，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评(píng)制度由原来(lái)的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济(jì)修复存(cún)在波折(zhé)。目前(qián)居民超额(é)储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需求(qiú)有限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降(jiàng)低存款利(lì)率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度(dù)，净息差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，延续近期(qī)银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息(xī)揽储的成本压力；另一(yī)方面(miàn)，有利于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中在活期(qī)和(hé)定期(qī)存款，实际上忽(hū)略了这些介于(yú)活期(qī)和定期存款之(zhī)间的(de)存款的利率(lǜ)调(diào)整，当下(xià)有必要一(yī)次性调整通知存款和(hé)协(xié)定(dìng)存款利率上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一(yī)季(jì)度净息(xī)差水(shuǐ)平(píng)均创历(lì)史新(xīn)低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银(yín)行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未(wèi)来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持续主动下(xià)调存(cún)款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域(yù)。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍(réng)是由实体经济资金供(gōng)需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一(yī)方面要(yào)合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表(biǎo)着政策意(yì)愿强调信(xìn)号(hào)意义的作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内(nèi)生动力(lì)不强需求(qiú)不足(zú)的(de)情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货币(bì)政策等(děng)多项举措给(gěi)予了实体经济所需的一定(dìng)的资金投放支(zhī)持，有效降(jiàng)低(dī)了实体(tǐ)综(zōng)合融(róng)资成本(běn)，后续(xù)需(xū)要(yào)财(cái)政(zhèng)政策(cè)产业政策等配套政策继续(xù)激活内(nèi)生动(dòng)力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察跟踪经济(jì)运行情况(kuàng)，短期调整政策利率(lǜ)的(de)概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是(shì)否(fǒu)进一步下调(diào)要看(kàn)实体经(jīng)济复(fù)苏的情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要(yào)看银(yín)行(xíng)自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立(lì)了存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整机(jī)制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随(suí)调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净(jìng)息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或(huò)继续下行(xíng)，最(zuì)终有利于社会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边(biān)际(jì)弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利(lì)率下行(xíng)，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期，国内(nèi)降息(xī)预(yù)期被进一(yī)步(bù)强化。海(hǎi)外来看，全球经(jīng)济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国国有(yǒu)大型商业银行和(hé)股份制商业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续(xù)推(tuī)动存(cún)款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利(lì)差范围，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身(shēn)也(yě)有(yǒu)动力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存(cún)款利(lì)率自(zì)律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次(cì)政(zhèng)策调整有望(wàng)带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集(jí)中在(zài)银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率下调(diào)也有望带动存款资(zī)金的释放(fàng)，盘活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释(shì)放了(le)以下信号(hào)：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的(de)对(duì)公活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价(jià)叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于增强银行内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　后续来看(kàn)，本次下(xià)调对市(shì)场的(de)影响集中在(zài)以(yǐ)下两点(diǎn)：①规(guī)范银行(xíng)的协(xié)定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银(yín)行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵(zūn)守自律机制(zhì)、定价较低的银(yín)行产生(shēng)揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限下调(diào)后会普遍降(jiàng)低(dī)中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银(yín)行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预(yù)期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户(hù)在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收益，使(shǐ)得(dé)对公客(kè)户活期存款收益(yì)向对(duì)私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋(qū)势，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利(lì)率自律上(shàng)限(xiàn)调整降低了银行负债(zhài)成本(běn)，目(mù)前上(shàng)市银行协(xié)定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金(jīn)成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期存(cún)款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负(fù)债端成(chéng)本的(de)下降(jiàng)使得银行盈利能力增(zēng)强，进(jìn)一步打开了资产端收(shōu)益率下行(xíng)的空间，或带动(dòng)债(zhài)券收益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进一(yī)步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策(cè)导向(xiàng)下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构(gòu)人(rén)民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市场(chǎng)份额考核(hé)压力(lì)使(shǐ)得各行(xíng)下调(diào)存款利率(lǜ)动力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存量存款平均成本率(lǜ)基(jī)本(běn)持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称(chēng)下(xià)行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降(jiàng)低全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营性质(zhì)的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋(qū)势(shì)和空间。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定(dìng)期(qī)化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧(jù)了银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄(xù)高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，促进(jìn)存款流向(xiàng)消(xiāo)费和实(shí)际投资。短期(qī)看(kàn)，存款利率下调带动流(liú)动性继续进入债(zhài)市(shì)，中短期(qī)利(lì)率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动(dòng)跟进下(xià)调存款利(lì)率。长期(qī)来看，有望带(dài)动存款利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债(zhài)券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息(xī)释放(fàng)的信号来看，是否意味着货(huò)币(bì)政策进(jìn)一(yī)步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货(huò)政(zhèng)例会(huì)均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经济(jì)提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空间，但(dàn)这一调降是(shì)针对(duì)银行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策(cè)利率就必须进行(xíng)对(duì)等(děng)下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利(lì)率环境(jìng)下(xià)，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守住自己的(de)钱(qián)袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安(ān)全(quán)性。在存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降的背(bèi)景(jǐng)下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分的银行理财产品，具有一(yī)定的超额(é)收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适(shì)中投(tóu)资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整(zhěng)体下行(一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万xíng)，4月(yuè)以来(lái)下行加(jiā)速，当(dāng)前(qián)无(wú)论(lùn)从绝(jué)对利率水平还(hái)是从信用利(lì)差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的(de)比较(jiào)迅速，市场进一(yī)步盈(yíng)利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后(hòu)续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易(yì)下(xià)也可能会(huì)放(fàng)大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者(zhě)来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择(zé)防守类(lèi)型的(de)产(chǎn)品，规避市场波(bō)动，例如(rú)货(huò)币(bì)基(jī)金，而短债基金(jīn)中要(yào)选择(zé)久期短流动(dòng)性好、历(lì)史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会议从疫(yì)情(qíng)后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中长期(qī)调(diào)结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市(shì)场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议(yì)关注(zhù)行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需(xū)要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者(zhě)而(ér)言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专(zhuān)业(yè)知识，可以选择把投资理财(cái)交给(gěi)少数专(zhuān)业的人(rén)来做，让优秀的(de)基金经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控能力的人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是(shì)做好风控，选择适(shì)合自(zì)己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着(zhe)存款利(lì)率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者在评估(gū)自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金(jīn)管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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