A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历史新高，一(yī)度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年的(de)茅台手中抢(qiǎng)下(xià)“A股之(zhī)王”的光环(huán)，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终以(yǐ)微(wēi)弱优势(shì)反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注意(yì)的(de)是(shì)，因中(zhōng)国移动在A+H两(liǎng)地上(shàng)市，若按其A股(gǔ)股本计算(suàn)则不过是一场计算上的乌(wū)龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计(jì)算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能(néng)等一系列热点催化下，中国移动今年股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价(jià)累(lèi)计最(zuì)大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中(zhōng)国(guó)移动和茅台这场股王宝座的(de)争夺可(kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款kě)能(néng)揭(jiē)示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带来预备新股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来是市场关注(zhù)焦点，回顾历史(shǐ)来(lái)看，最近十多年来股王(wáng)变迁的(de)背后似乎也反应着国内经济趋势和产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市值(zhí)一(yī)度超过8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全球(qiú)资kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款(zī)本市场市(shì)值之(zhī)首，得益于(yú)当时基建(jiàn)大发展时期，中石油在股王的位(wèi)置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工(gōng)商银行(xíng)依托当年互联网金融牛市成(chéng)为新(xīn)锐股王。再后来，随(suí)着(zhe)我国(guó)在2018年进入(rù)消费牛市，开(kāi)启了(le)此后三(sān)年的(de)消费白马股大牛市，也成就了如今贵(guì)州茅台股(gǔ)王(wáng)的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆汇、勾(gōu)股大数(shù)据；资(zī)料(liào)来源(yuán)：微信公众号市值(zhí)观(guān)察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而(ér)最(zuì)近两(liǎng)年(nián)，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估(gū)值(zhí)泡(pào)沫下，以及今(jīn)年春(chūn)节后白(bái)酒行(xíng)业的终(zhōng)端动销(xiāo)几(jǐ)乎并未达到预期，整个(gè)白酒板块经历回(huí)调，公司股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突然崛起更是(shì)开始对(duì)其王位发出了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市(shì)场(chǎng)分析指出(chū)，中国移动一度超越贵州茅台市(shì)值这一(yī)历史性事件(jiàn)背后，除了(le)离不(bù)开国家政策持续(xù)推(tuī)进的数字经济，与(yǔ)最近爆火(huǒ)的人工智(zhì)能两大概(gài)念加持，还有来自于“中特估”这个新概念(niàn)的(de)强力(lì)催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前美股市值前十(shí)的上市公司中，苹(píng)果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特(tè)斯拉、META均为科技股(gǔ)。有(yǒu)分析认为，科技进(jìn)步已(yǐ)成提升生产力的重要因素，二级市场对科技企业的态度能一(yī)定程(chéng)度显示出科技企业(yè)的竞争(zhēng)力强度(dù)。因此，以中国移动为代表的(de)科(kē)技股“逼(bī)宫(gōng)”以贵州茅台为代(dài)表的消(xiāo)费(fèi)股似(shì)乎(hū)也(yě)预示(shì)着市(shì)场中(zhōng)的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深(shēn)度转型的背景下，实力(lì)强劲并(bìng)实现(xiàn)华丽(lì)转身的(de)中国移动，已经逐渐成(chéng)引领中(zhōng)国经济潮流的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。信达证券研报表示(shì)，公司(sī)作为国企数字经(jīng)济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业(yè)务，伴随算(suàn)力(lì)网络的进一步发展，将拉动底层云计算业务的需求，公司具备较(jiào)强的(de) IDC/云计算业务能(néng)力，正在从传统管道运营商向数字(zì)科技领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有望首先迎来估(gū)值重塑机(jī)遇。

　　同时，从(cóng)估(gū)值修复(fù)情况(kuàng)来看，根(gēn)据光(guāng)大证(zhèng)券4月15日研(yán)报显示(shì)，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三(sān)大运营(yíng)商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三大运营商板块，借(jiè)助“央企(qǐ)低估值+数字(zì)经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新(xīn)魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一(yī)个故事(shì)引发(fā)市场(chǎng)热议。即很(hěn)长一段时间(jiān)以来，A股市场一(yī)直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股价超过茅台(tái)的上市公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都不太好。本次中国(guó)移动直接(jiē)在市值上(shàng)超越茅台，结果是否会(huì)不一样(yàng)呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同(tóng)样(yàng)中字(zì)头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提升(shēng)，股价(jià)超越(yuè)茅台(tái)并一(yī)度突破300元(yuán)/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰(bīng)点后极速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国(guó)船舶股价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文(wén)在线、全通教(jiào)育等多家公司股价均超越(yuè)茅台，但最后的(de)结(jié)果不是业(yè)绩暴雷(léi)就(jiù)是(shì)股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出(chū)的是，上述公司的陨落(luò)大部(bù)分主要是(shì)由于行业景气(qì)度变(biàn)化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其(qí)产品稀缺性(xìng)以及长期(qī)稳稳(wěn)增长的(de)利润，最终(zhōng)一次(cì)次甩开这些(xiē)曾经短暂领(lǐng)先者。对于一家企业股价能否持续上涨以及(jí)维持(chí)高位(wèi)，市场普遍观点还是认(rèn)为，实际需要看(kàn)公司的基(jī)本(běn)面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞(chāo)机”之称，营收(shōu)规模超茅台约7倍的中国移动，为什(shén)么此前市值却一直不如(rú)茅(máo)台(tái)呢？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分析认(rèn)为(wèi)，大致归(guī)结为两个(gè)重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中(zhōng)国(guó)移动虽掌(zhǎng)握着大(dà)把(bǎ)的通信类资源，但作(zuò)为央(yāng)企需要(yào)承担“提速降费(fèi)”的责(zé)任，也就(jiù)不(bù)能无(wú)拘束地涨价。另一方面即是(shì)成(chéng)本方面的问题，中国(guó)移动本质作为通信(xìn)基础(chǔ)设施企业，需要持续不断(duàn)的建(jiàn)设投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台(tái)就(jiù)像一门“躺赢”的生(shēng)意，基(jī)本不需要(yào)如(rú)此沉(chén)重的资本开支，也不需(xū)要(yào)面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出(chū)，中国移动今年一季度(dù)的营收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别不(kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款bù)大，销售毛利率更是有着一(yī)个24%另(lìng)一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来看，一(yī)系列信号表明中国移动(dòng)可能正(zhèng)在迎来一些变(biàn)化(huà)。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高峰期的(de)结(jié)束，中(zhōng)国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投(tóu)资高峰(fēng)的最后一年，2023年起资本开(kāi)支不(bù)再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿(yì)元同比(bǐ)下(xià)降20亿元，同(tóng)比(bǐ)下降1.1%，全年营收则(zé)可突(tū)破1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这意味(wèi)着届时全年资本开支占收入比重将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重要的是(shì)，随着移(yí)动(dòng)互(hù)联网(wǎng)进入下(xià)半场，行业重心(xīn)已转向产业互联(lián)网和智能化(huà)，中(zhōng)国移动加速转型下正在抓紧机(jī)遇。信达证券研报表示(shì)，中国移动(dòng)数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主(zhǔ)营业务收入(rù)增量贡(gòng)献(xiàn)达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一(yī)驱(qū)动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越，去(qù)年移动云(yún)收入达到(dào)503亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三(sān)年(nián)实(shí)现翻倍(bèi)暴涨，综(zōng)合实力迈(mài)入国内业界第一阵营。

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