5月10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相(xiāng)关部(bù)门收到《关于调整协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四(sì)大国有银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款自律上限的(de)下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更(gèng)多是对公业务，而(ér)通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限拟下调(diào)的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走向等(děng)，记者采访了招(zhāo)商基(jī)金研究部首(shǒu)席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金(jīn)管理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金(jīn)、德(dé)邦基(jī)金等(děng)公募基金(jīn)公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时(shí)本次降息(xī)有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降(jiàng)低(dī)贷款利(lì)率的(de)紧迫(pò)性不(bù)高(gāo)，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难(nán)上行。预(yù)计下(xià)半年(nián)货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基(jī)调(diào)。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行为(wèi)何下(xià)调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出(chū)于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了(le)存(cún)款利率市场化(hu多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思à)调整机制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部(bù)分中小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均(jūn)是(shì)在利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行(xíng)。在资产端定价压(yā)力较大且(qiě)存款持续高(gāo)增的情况下，压降(jiàng)存(cún)款成本成为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的(de)重要(yào)手段。此外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷(dài)款向(xiàng)企业固定资(zī)产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调(diào)协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限有利(lì)于对公客户留存的活期资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，实(shí)体(tǐ)经(jīng)济综(zōng)合融资成本(běn)不(bù)断下(xià)降，银(yín)行资产端收益(yì)下降较为明显；第二(èr)，银(yín)行整体净息差持(chí)续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民(mín)风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自律机(jī)制对于(yú)活(huó)期(qī)存款(kuǎn)与定(dìng)期存(cún)款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与(yǔ)通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限下(xià)调也是要将存款产品线的调整进行(xíng)统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场趋势(shì)，通过(guò)自律机制(zhì)协调调降负债(zhài)成(chéng)本，有利于(yú)提升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利(lì)率定价(jià)方式的(de)改(gǎi)变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利(lì)率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年(nián)以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来(lái)的激励为(wèi)主(zhǔ)引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中小银行(xíng)存款利率补降的(de)进度。就今年(nián)的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波(bō)折。目前居(jū)民(mín)超(chāo)额储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资需求(qiú)有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降(jiàng)低(dī)存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套(tào)利，助力(lì)经(jīng)济(jì)增长。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调(diào)整存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户(hù)在商业(yè)银行的(de)活期类存款收益，延续近期银(yín)行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别是中小行高(gāo)息揽(lǎn)储的成(chéng)本(běn)压力；另一方(fāng)面，有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮(lún)利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这(zhè)些(xiē)介于(yú)活期和(hé)定期存款之间的(de)存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一(yī)次性调整通(tōng)知(zhī)存款和(hé)协定(dìng)存(cún)款利率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行(xíng)一季度净息(xī)差水平(píng)均创历史新低，上市银(yín)行(xíng)整体净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利率下(xià)调可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况。对于存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，控制(zhì)存(cún)款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债(zhài)发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好的发债主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的(de)政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方(fāng)面(miàn)要(yào)合适顺(shùn)应市场环境(jìng)，一(yī)方(fāng)面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的(de)第一(yī)年，我们仍面临(lín)内(nèi)生动(dòng)力不强需(xū)求不(bù)足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过(guò)降(jiàng)准以及结构(gòu)性货(huò)币政策等多项举(jǔ)措给予(yǔ)了实(shí)体经济(jì)所需的(de)一定的资金投放支持(chí)，有效降低了(le)实(shí)体(tǐ)综(zōng)合(hé)融资成本，后(hòu)续(xù)需要财(cái)政政策(cè)产(chǎn)业政策等配(pèi)套政策(cè)继(jì)续激活内生动(dòng)力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经(jīng)济运行情(qíng)况，短期(qī)调(diào)整政策利率(lǜ)的概(gài)率不大，但(dàn)仍(réng)会维持(chí)资(zī)金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复(fù)苏的(de)情况。银行负债端(duān)，存(cún)款基准利率(lǜ)下调的概(gài)率不大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍(réng)存(cún)在，而(ér)是否进一(yī)步下调要(yào)看(kàn)银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》新(xīn)增存(cún)款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过(guò)存(cún)款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或(huò)继续下(xià)行，最终有利于社会(huì)融资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融(róng)数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在。近期(qī)国债利率(lǜ)持续(xù)下行，银行间利(lì)率(lǜ)下行，叠加(jiā)银(yín)行(xíng)存(cún)款定价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息(xī)预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前，我(wǒ)国国(guó)有大型商(shāng)业(yè)银(yín)行和(hé)股份制商(shāng)业银(yín)行的定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋。一(yī)方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需(xū)求仍在，存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增，在揽储压力不大的(de)基础上，银(yín)行自身也有动力去下调(diào)存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债(zhài)及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存款、通(tōng)知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银(yín)行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被(bèi)放大，大量(liàng)资金集中在银(yín)行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调(diào)也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资(zī)金的释放(fàng)，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力。本次下调(diào)将(jiāng)引导银行的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产(chǎn)端(duān)让(ràng)利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合(hé)理修复(fù)，有利于增(zēng)强银(yín)行内生资本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下调(diào)对市场(chǎng)的影响集(jí)中在以下(xià)两点：①规范银行的协定(dìng)存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过(guò)高，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价(jià)较低的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲(chōn多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思g)击。本(běn)次上限下调(diào)后会普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶(è)意竞(jìng)争，而(ér)对(duì)股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益向对私(sī)客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上限调整降低了(le)银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本，目前上市银行(xíng)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)占总存款的(de)比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利率(lǜ)上限后，预(yù)计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存(cún)款成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债及经营(yíng)压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一(yī)步打开了资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带(dài)动债券收益率不(bù)断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性(xìng)信(xìn)号(hào)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来(lái)存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的(de)空间？对股债市场有(yǒu)何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使(shǐ)得(dé)商业银行净息(xī)差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支(zhī)持(chí)实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人(rén)民币贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存款市(shì)场上(shàng)的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)动(dòng)力(lì)不足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银行存量存款平均成(chéng)本(běn)率基(jī)本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利(lì)多永续(xù)经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利(lì)率仍然有下(xià)降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费和(hé)实际(jì)投资。短期(qī)看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调带动(dòng)流(liú)动性继续进入债市(shì)，中短期(qī)利(lì)率(lǜ)，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差(chà)压力(lì)增大(dà)，中小银行或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带(dài)动存(cún)款利率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款利率降低(dī)有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号(hào)来看(kàn)，是否意(yì)味着(zhe)货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年(nián)四(sì)季度货币政(zhèng)策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前(qián)货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要(yào)求，而(ér)在(zài)此基础上(shàng)强(qiáng)调(diào)“着(zhe)力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调降是(shì)针对银行协(xié)定存款及通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限，而(ér)非(fēi)直接调(diào)降(jiàng)挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利(lì)率下调并(bìng)不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须进行对等(děng)下调，市场不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基(jī)金报：当前利率环(huán)境(jìng)下，普通投(tóu)资者(zhě)应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资者的投资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债(zhài)基金以及其(qí)他固收(shōu)类基金在具一(yī)定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和(hé)相当(dāng)部分的银(yín)行理财产品，具有一(yī)定的超额收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好适中投资(zī)者的合适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回到了较(jiào)低历(lì)史分(fēn)位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行(xíng)货币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存量博(bó)弈(yì)交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选择久期短流动(dòng)性好(hǎo)、历(lì)史回撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议(yì)从疫(yì)情后(hòu)稳增长转向(xiàng)中长期调结(jié)构，政策(cè)发力(lì)预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步(bù)强化，因此股票市(shì)场也进(jìn)入(rù)到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下(xià)，建议关(guān)注(zhù)行业估(gū)值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资(zī)者而言(yán)，如(rú)果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投(tóu)资理财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经理(lǐ)管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力(lì)和风(fēng)控能(néng)力的(de)人士可通过(guò)理财(cái)和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是(shì)做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随(suí)着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收(shōu)益下降(jiàng)，为保持(chí)资(zī)金保值增值，投资(zī)者在评估自身(shēn)风(fēng)险承受能力后可适(shì)当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债(zhài)基(jī)金、商业(yè)银行现金(jīn)管理(lǐ)类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵(líng)活的产品。

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