大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在(zài)加(jiā)班，这(zhè)个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们(men)梳(shū)理一下重(zhòng)大消息，以及券商(shāng)老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经(jīng)济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记(jì)习近平(píng)主持会(huì)议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地(dì)区各(gè)部门更(gèng)好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社会全面(miàn)恢复(fù)常态化(huà)运行(xíng)，宏观(guān)政策靠前协同(tóng)发力，需求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到(dào)缓解(jiě)，经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)好于(yú)预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经济运(yùn)行实现良(liáng)好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经(jīng)济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还(hái)不(bù)强，需(xū)求仍然不足(zú)，经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临界(jiè)点，制造(zào)业景气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和(hé)银(yín)行(xíng)终究还是没能(néng)逃(táo)脱(tuō)倒(dào)闭并被接管收购的命运(yùn)。美(měi)国加州金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这(zhè)是(shì)本轮美(měi)国银行业危机中第四家倒(dào)下的(de)银行，同时也(yě)是(shì)美(měi)国(guó)历史(shǐ)上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据(jù)中心测算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报道(dào)，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图(tú)用无人机袭击(jī)克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特种部(bù)队及(jí)时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人(rén)机试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科自(zì)当日(rì)起禁(jìn)止(zhǐ)放(fàng)飞无人机(jī)，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁(níng)表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有参与(yǔ)”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林(l桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号ín)宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基(jī)辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用(yòng)无人机(jī)袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到(dào)平(píng)稳，布局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境(jìng)相比4月(yuè)继续(xù)不断改善，投(tóu)资者对经(jīng)济(jì)的(de)预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面实现统一(yī)，投(tóu)资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依然处于全年(nián)第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口，财报季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善(shàn)的(de)品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回归(guī)理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将得到同比和(hé)高(gāo)频(pín)数据(jù)验证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确(què)，美国银行业风险不(bù)断发酵，但(dàn)预计(jì)对A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其(qí)次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明(míng)显，全(quán)年逐季改善的趋势(shì)显现，其(qí)中行(xíng)业(yè)的结(jié)构性亮点日(rì)益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年第(dì)二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重点布局医药(yào)、数字经济和(hé)“一带一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明(míng)显改善，且(qiě)在二季度(dù)有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应(yīng)对得(dé)当，对A股(gǔ)影响可能有限。上(shàng)述(shù)因素结合当(dāng)前A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个(gè)交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后市(shì)整体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢(huī)复(fù)亮(liàng)眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国(guó)银(yín)行风险事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机(jī)会；短期(qī)结(jié)构(gòu)上(shàng)关注(zhù)在低(dī)位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定或好于(yú)预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹(dàn)性方(fāng)向。行业(yè)重(zhòng)点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历(lì)史，这次牛市第一(yī)波上涨的(de)结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反复(fù)很正常(cháng)，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是(shì)全(quán)年主线，后续或依(yī)据(jù)基本(běn)面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射(shè)的科技和大(dà)宗商(shāng)品都将被海(hǎi)外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波(bō)动所(suǒ)影响。我们的(de)资源+重资产组合短期(qī)驱动逻(luó)辑建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的(de)回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成(chéng)为未来(lái)经(jīng)济增长(zhǎng)新动能(néng)的(de)潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代(dài)表，节(jié)前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产(chǎn)波(bō)动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收益(yì)率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市(shì)场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预(yù)期，美国银行业危机(jī)和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回(huí)落(luò)，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地(dì)产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也表明国内(nèi)经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局(jú)会议强调“当前(qián)经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢(huī)复(桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号fù)性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体是震荡下(xià)行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以类(lèi)比历(lì)史上(shàng)牛市第一年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标(biāo)和预(yù)期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续太(tài)久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出(chū)现了较为(wèi)明(míng)显的下降。这(zhè)一下降(jiàng)背(bèi)后我(wǒ)们(men)认为可(kě)能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入(rù)疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济(jì)担(dān)心等因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的经济数(shù)据(jù)很难超预期(qī)。由此导(dǎo)致这一次市(shì)场的战术调(diào)整虽然(rán)可能(néng)已经完成大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的(de)坦(tǎn)途(tú)较为明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增(zēng)量资(zī)金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆(fù)盖的(de)高股息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道(dào)的第(dì)五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的(de)良机，其中以科(kē)创50方向最(zuì)为(wèi)关键。若(ruò)美联储能够在(zài)5月完成最(zuì)后一次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起

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