关(guān)注(zhù)市场热点消息(xī)。

　　美联储(chǔ)布拉(lā)德(dé)：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉(lā)德表示，决策者可能(néng)不(bù)得(dé)不进(jìn)一步提高利率(lǜ)以给通(tōng)胀降温，但(dàn)他补(bǔ)充称(chēng)，自己(jǐ)将观望(wàng)一(yī)定时间，看看(kàn)经济数(shù)据表现(xiàn)再决定6月应(yīng)该采取(qǔ)何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏(è)制了通胀的上(shàng)升(shēng)，但(dàn)目前还不(bù)清(qīng)楚通胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要(yào)看到(dào)“通胀实质(zhì)性下降(jiàng)”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表(biǎo)示，他(tā)认为美联储仍然(rán)可以(yǐ)实现软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不是(shì)基线情景。我认(rèn)为(wèi)基(jī)线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力(lì)市场(chǎng)可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉德是(shì)美联(lián)储决策者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今(jīn)年在(zài)联邦(bāng)公开市场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)15日(rì)正式启动(dòng)

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示(shì)，香港与内地利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)（即 “互换通”）的各(gè)项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北(běi)向互换通”，“北(běi)向互(hù)换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及(jí)其(qí)他国家和(hé)地区的境外投资(zī)者经由香港与内地(dì)基础设(shè)施机构之间(jiān)在交易(yì)、清算、结算等方面(miàn)互联互通的机制安排，参与内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场。初期可交(jiāo)易品种为利(lì)率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)内投资者(zhě)需(xū)与外汇交易中心签署报价商协议，并为(wèi)上海清算所利率互换集中清算业务的清算会员或该(gāi)类(lèi)会员(yuán)的清(qīng)算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外投(tóu)资(zī)者为(wèi)符(fú)合人民(mín)银行(xíng)要(yào)求并(bìng)完成内(nèi)地银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外机构投(tóu)资者，并经外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限。拟申(shēn)请开(kāi)通“北向互换通”交易权限(xiàn)的(de)境外投(tóu)资者需同时申请成为场外结(jié)算公司的清算会员(yuán)或该类会(huì)员的清算(suàn)客(kè)户(hù)。

　　初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币，清(qīng)算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情况(kuàng)适时(shí)调(diào)整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布(bù)关于嵘(róng)泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易(yì)处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工业股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站发(fā)布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止(zhǐ)交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于(yú)当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交阶(jiē)段(duàn)共成交8.35万手，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依据(jù)95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通《上海证券(quàn)交易所债(zhài)券交易规则》第(dì)一百(bǎi)三十条(tiáo)等(děng)相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清(qīng)算交(jiāo)收。嵘泰(tài)转债的转股(gǔ)和赎回(huí)不受影响，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于(yú)该事件的发生(shēng)，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后(hòu)续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂板块(kuài)强势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观(guān)利空阶段性出(chū)尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本(běn)面迎来改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期(qī)过后，油(yóu)脂市场连(lián)涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴(bàn)随美联储(chǔ)继(jì)续(xù)加(jiā)息(xī)预期以及(jí)欧美银行(xíng)业危机的继续发(fā)酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市(shì)场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基(jī)点，这是本轮加息周期的(de)第(dì)十次(cì)加息，也可(kě)能是本轮(lún)紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周(zhōu)四(sì)决(jué)定(dìng)放慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所(suǒ)油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师巩力赫(hè)表示，在此轮(lún)上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库(kù)存(cún)连续下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压(yā)力涨幅相对(duì)有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市(shì)场的强力反(fǎn)弹是由(yóu)基本(běn)面的改(gǎi)善推(tuī)动(dòng)的。她(tā)表示，一(yī)方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂(zhī)相关上市企(qǐ)业一季(jì)度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部(bù)数(shù)据显示，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持(chí)平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在(zài)一(yī)轮补库(kù)需求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮端将持(chí)续成为(wèi)支撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程(chéng)度的停(tíng)机计划，市场现货供应仍(réng)有偏(piān)紧张情况，豆油累库速(sù)度(dù)放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费(fèi)180万(wàn)吨(dūn)，分(fēn)项数据和1月几(jǐ)乎(hū)持平。机(jī)构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预(yù)期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货价格在本(běn)周累计(jì)上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不(bù)足，导致市场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观。但(dàn)在价格持续下(xià)跌后(hòu)，利空落(luò)地(dì)效应(yīng)以及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预(yù)估超预期下降(jiàng)的(de)乐观(guān)情(qíng)绪，推动期价快速(sù)反(fǎn)弹，而库(kù)存预(yù)估(gū)下降的原因来(lái)自于(yú)马来西(xī)亚(yà)国内消费需(xū)求的(de)增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘带(dài)动内盘油脂价(jià)格(gé)上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应增加的(de)利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一项调查显示，全球第(dì)二(èr)大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存(cún)料降至11个月以来最低水平(píng)，因(yīn)产量持平且马来西亚国内(nèi)使用(yòng)量增加。受(shòu)访(fǎng)的九(jiǔ)位(wèi)分析师(shī)和贸(mào)易(yì)商(shāng)预(yù)估中值显示，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续第三个月减少并触及(jí)2022年5月(yuè)以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)也由(yóu)升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商务网(wǎng)监测数(shù)据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量(liàng)为4.7万吨，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万吨。其中(zhōng)24度及以(yǐ)下库存(cún)量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚和国(guó)内棕榈(lǘ)油库存都(dōu)在下降(jiàng)，但原因各有不(bù)同。马来西亚(yà)棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原因来自(zì)于产量的季节性减产(chǎn)以及印(yìn)尼(ní)国内出口政策限制导(dǎo)致的(de)棕榈(lǘ)油出(chū)口较(jiào)好。而国内棕(zōng)榈油库存(cún)大幅(fú)下降，主要是受到年初国内疫情防控(kòng)措(cuò)施优(yōu)化(huà)调(diào)整带来的(de)餐饮消费的增加，同(tóng)时豆(dòu)棕现货价差高(gāo)位运(yùn)行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西亚及中国(guó)棕榈油库(kù)存下降，但由于印(yìn)尼(ní)5月出口政策出(chū)现调整，将(jiāng)允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于(yú)马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全球(qiú)主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口(kǒu)国，虽(suī)然库存都不同程(chéng)度下(xià)降，但都仍处(chù)于历(lì)史较高(gāo)水平，若棕(zōng)榈油(yóu)价格上(shàng)涨，将抑制(zhì)其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油(yóu)产地(dì)来说，每年(nián)的1—4月(95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通yuè)属(shǔ)于去(qù)库(95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通kù)周期，因产量(liàng)处于年内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今年(nián)4月国际豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及需(xū)求国(guó)库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可(kě)以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主要(yào)原因。后期随着产量季(jì)节性(xìng)增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)认为，棕(zōng)榈油的去库更多是(shì)供需双重推动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利(lì)润差(chà)，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更为重要(yào)的(de)是，国(guó)内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使(shǐ)用限制减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需要进(jìn)口增加，也就(jiù)是说(shuō)进(jìn)口利润(rùn)打开，产地让利，这(zhè)至少(shǎo)需要(yào)产地库存(cún)压力明显恢(huī)复才有可能(néng)。因此，未来产地(dì)的累库必(bì)将早于国(guó)内，存(cún)在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱动(dòng)，因(yīn)此(cǐ)棕榈油上涨缺(quē)乏可持(chí)续性。不(bù)过(guò)，从更长的年度时间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄(è)尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密(mì)切关(guān)注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续情况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市场人(rén)士看来(lái)，今年仍(réng)是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那(nà)么，对于油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激(jī)进紧缩的步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不(bù)过，随着美联(lián)储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国银行业的任何(hé)可能的风险蔓延，对(duì)此仍(réng)需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目(mù)前基(jī)本(běn)面仍然多空交织(zhī)。当前(qián)年度加拿大(dà)油(yóu)菜(cài)籽的丰(fēng)产(chǎn)对国内(nèi)市场(chǎng)的(de)压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期对豆(dòu)系品种带来压力(lì)，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油(yóu)脂整体的行情难(nán)以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情(qíng)况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出独(dú)立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联(lián)储加息已经在市(shì)场预期当中，因此对大宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)的利(lì)空影响有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消(xiāo)费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用消费各(gè)占一半，但各国生(shēng)物(wù)柴油政策比例一段时期(qī)内是(shì)固定的，不会因为原油及(jí)宏观(guān)市场的(de)波动(dòng)，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波(bō)动，加上油脂(zhī)食用(yòng)作为(wèi)消费必(bì)需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油(yóu)脂自身(shēn)基本(běn)面对价格波动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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