今年(nián)以来，港股走(zǒu)势可谓(wèi)一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金(jīn)一季(jì)报披露渐落(luò)帷幕，整体来看(kàn)，陆港通(tōng)基(jī)金整体(tǐ)港(gǎng)股仓(cāng)位略有提(tí)升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市(shì)场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行(xíng)，板块(kuài)方面，看好政策(cè)优化下的消费(fèi)和地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基(jī)金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字(zì)的主动(dòng)权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方(fāng)向的基金。截(jié)至一季度末(mò)，这些基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数(shù)为代表(biǎo)的港股数字(zì)经济呈现了上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少知名基金经理(lǐ)在一季度加大了(le)对港股的投资(zī)力度，提升(shēng)港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个(gè)百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的(de)39.13％；史博(bó)管理的(de)南方港股创新(xīn)视野(yě)一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红利精选A，港股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年(nián)底的70.80％提(tí)升至今年(nián)一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价(jià)值发现A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的(de)中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基金(jīn)重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服(fú)务、油(yóu)气开采、数(shù)字媒(méi)体(tǐ)、生物(wù)制品(pǐn)、多元金(jīn)融、服(fú)装家纺(fǎng)、视频(pín)饮(yǐn)料(liào)等领域(yù)。其(qí)中，腾(téng)讯(xùn)控股、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获不(bù)同(tóng)程(chéng)度增(zēng)持。

　　按(àn)照增持情况排(pái)序(xù)，加仓幅度最(zuì)大的前(qián)十只港(gǎng)股(gǔ)为中国海洋石油、新(xīn)天(tiān)绿(lǜ)色(sè)能源(yuán)、中远海能(néng)、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方(fāng)航(háng)空股份、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核电力，分(fēn)别涵(hán)盖油气开采、电(diàn)力(lì)、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易(yì)、航空机场、房地产开(kāi)发等领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季度对其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上(shàng)行(xíng)，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野(yě)一年持(chí)有基(jī)金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)史博在一(yī)季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看(kàn)好(hǎo)港(gǎng)股市场投资机会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢复(fù)速度加快；海外无风险(xiǎn)利率方面(miàn)，3月初非农和(hé)通胀数据以及突发(fā)的银行风险事件已经让(ràn上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好g)美联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进(jìn)入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲击(jī)可控，国(guó)内政(zhèng)策(cè)积极(jí)信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在波动中上行，在板块配置(zhì)方(fāng)面，我们将加(jiā)大对政策(cè)优化下的消费和地产、预(yù)期(qī)反转修复的互联(lián)网(wǎng)和医(yī)药(yào)、高景气的制造(zào)业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲(qū)径表示，港股数字经济的代表行业为互联网(wǎng)和先进制造，在经历了过(guò)去2年的(de)合规整治(zhì)及(jí)业务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资(zī)区(qū)域(yù)，具有良好的(de)投资性价比。同(tóng)时，互(hù)联网相关公司，也更具有数据、平台和(hé)算法(fǎ)的整合能力，通过推(tuī)出人工智能(néng)相关模型及应用，提升自身运(yùn)营效率，以(yǐ)及对外输出算法和(hé)算力。作(zuò)为人工智能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们中长期看好港股(gǔ)数(shù)字经济(jì)板块的前(qián)景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金(jīn)经(jīng)理周欣表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)方面(miàn)，港(gǎng)股市场大部分(fēn)的企业盈利(lì)来源于中国内地，中国内地经济(jì)的环比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股公司下半(bàn)年的市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现。然而，虽然公司(sī)盈(yíng)利(lì)环比(bǐ)仍有一定(dìng)的增长(zhǎng)，但(dàn)是由(yóu)于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比(bǐ)增速(sù)会较上半年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄(lǒng)断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司(sī)的估值仍将受到一定程度(dù)的压制(zhì)，但是当(dāng)行业龙头公(gōng)司受情(qíng)绪影响出(chū)现超跌时(shí)，将会有较(jiào)好(hǎo)的买入机(jī)会(huì)出现。生物(wù)医(yī)药行业仍将处在行业快速增长的(de)红利中，但(dàn)是随(suí)着中报业(yè)绩的释放和(hé)四(sì)季度集采的(de)预(yù)期(qī)，生物(wù)行业前(qián)期(qī)涨幅(fú)较多的龙头公司可能会出现一定的调整(zhěng)，但是通过自(zì)下而上的方(fāng)式生物医药行(xíng)业仍(réng)将有机会(huì)选出有较(jiào)好成长性的(de)公司。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深(shēn)基金(jīn)经(jīng)理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈(yíng)利(lì)的(de)拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地(dì)市场(chǎng)向上的(de)决定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性(xìng)逐步(bù)宽松背景下，中国资产的(de)吸引(yǐn)力有望进一步(bù)凸显。在A股及(jí)港股(gǔ)估(gū)值均(jūn)在低位、风(fēng)险溢(yì)价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估(gū)值(zhí)修复(fù)的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三(sān)条投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于中国经济(jì)修(xiū)复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增(zēng)效优的行业和板块(kuài)更有(yǒu)望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司(sī)有长期(qī)的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一(yī)轮的收入扩张(zhāng)机上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好会，有望开(kāi)启二(èr)次(cì)增长曲线，如互联网(wǎng)、部(bù)分可选消费(fèi)、部分医上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险比显著右偏的机(jī)会：关注在未来经济周期中上(shàng)行风险显著大于(yú)下(xià)行风险的行业。市(shì)场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利(lì)超预期(qī)的行业，如电子(zi)、新(xīn)能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中有升，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息资产的投资机(jī)会(huì)，如通信、石油石化等。

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