昨天深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五(wǔ)上午，美国(guó)共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯(sī)与白宫代表举行闭(bì)门会(huì)议(yì)，但会议开(kāi)始(shǐ)后不(bù)久就突(tū)然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消(xiāo)息传出(chū)后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力(lì)可(kě)能影响(xiǎng)联储(chǔ)的(de)利率路径，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能不(bù)必让利(lì)率升(shēng)到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交(jiāo)易员预计(jì)美(měi)联(lián)储下月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债(zhài)收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创(chuàng)的两个(gè)月来高位，一度(dù)较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的(de)3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益(yì)率逐(zhú)步回(huí)升，全(quán)天攀(pān)升收官(guān)，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走势(shì)分(fēn)化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周(zhōu)前(qián)水平，都止(zhǐ)住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美(měi)国国(guó)会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今(jīn)天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来绕(rào)开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增(zēng)加政府(fǔ)开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时(shí)间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提(tí)供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己倾向于(yú)支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？储(chǔ)在收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币(bì)政策(cè)方面已(yǐ)取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更加平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行业(yè)压力导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更(gèng)多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来前(qián)景面临(lín)着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一(yī)步(bù)收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说(shuō)明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径信号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在(zài)对(duì)冲操(cāo)作(zuò)中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南(nán)华(huá)研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自的原(yuán)因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周到港(gǎ准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？ng)5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他(tā)说(shuō)，短期(qī)价(jià)格松(sōng)动(dòng)，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？情形，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较(jiào)弱(ruò)的局(jú)面(miàn)下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅(fú)较(jiào)为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙商期(qī)货(huò)分析(xī)师江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要市(shì)场交(jiāo)易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线(xiàn)正式点火，新(xīn)增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱预计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分(fēn)计(jì)价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链(liàn)开始形成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地(dì)区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要(yào)是高库存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内(nèi)经济复苏不(bù)及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中(zhōng)观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分(fēn)市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的(de)则是(shì)中下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游的(de)原料库(kù)存消(xiāo)耗，二(èr)是(shì)对未来的需求(qiú)是否存(cún)在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在需(xū)求存在缺口的(de)情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是供需(xū)上有重大改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期(qī)则还是要(yào)关(guān)注持(chí)仓(cāng)的变(biàn)化，短线资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是(shì)月供需(xū)预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能源的(de)后续(xù)投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需求(qiú)变动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地(dì)产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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