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一周期是什么意思是多少天沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之一：低估(gū)值、高分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包括能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营商在内(nèi)的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至(zhì一周期是什么意思是多少天)2022年(nián)底，能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上涨后(hòu)，当(dāng)前(qián)这些(xiē)板块估值仍(réng)处于历史平(píng)均水(shuǐ)平(píng)附近。2）与此同时，能源链、“一带一路(lù)”和运营商股息率显著高于市场(chǎng)整体，较(jiào)高的分(fēn)红也成为其(qí)进(jìn)可攻、退(tuì)可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之二：政策的持(chí)续(xù)支(zhī)撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑和(hé)催化，成为(wèi)“中特估”中“一带一路”和运营商板块(kuài)修(xiū)复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带(dài)一路”十周(zhōu)年(nián)之(zhī)际，从沙(shā)伊和解、中俄深化合作联合声(shēng)明、中巴(bā)联合声明等，以及(jí)后续5月召(zhào)开在即的第三届“一(yī)带一路(lù)”国际(jì)合作(zuò)高峰论坛，“一(yī)带一路”相关利好不断，板块行情得到(dào)催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数(shù)字经济上(shàng)升为国家战略(lüè)，相关政策密集(jí)出(chū)台(tái)。今(jīn)年(nián)国务院(yuàn)改组又新设(shè)国(guó)家(jiā)数据局。运(yùn)营商作为“数字经济”的(de)基础设施(shī)，持续得到(dào)催(cuī)化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民(mín)币(bì)升值的全年宏观主线驱动(dòng)盈利能力修复，带动(dòng)能源链整体性上涨。1）能源(yuán)产业链(liàn)作(zuò)为原(yuán)材料高度(dù)依赖海外供应(yīng)、同时(shí)下游需求基(jī)本集中(zhōng)在(zài)国内市场的方向之一，将充分(fēn)受益于人民币升值的宏观趋(qū)势。2）中国经济复苏，下游领域(yù)需求(qiú)预期回暖，能源产业链尤其(qí)是行业龙头(tóu)盈利(lì)已在修复。

　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中特(tè)估(gū)”重点关(guān)注(zhù)哪些方(fāng)向(xiàng)？

　　除了能源(yuán)链、“一(yī)带一(yī)路(lù)”和运营商等之(zhī)外，当前我们建议(yì)关注机械（造船）、交(jiāo)运（公(gōng)路(lù)、铁路、港口）、大型银(yín)行等细分方(fāng)向。

　　1）机(jī)械（造船）：船(chuán)舶制造业作为国家重点支持的(de)战略性产业之一(yī)，近(jìn)年来经历了(le)行业调整和产能(néng)过剩(shèng)的困(kùn)境，但近(jìn)期板块景(jǐng)气已在改善：一方面，随(suí)着全球(qiú)航(háng)运(yùn)市场需求正在增长，带来包括化学品船与(yǔ)成(chéng)品(pǐn)油轮船的订单(dān)大幅提升。另一方(fāng)面，国企改革(gé)推动(dòng)造船企业重(zhòng)组(zǔ)整(zhěng)合和(hé)产(chǎn)能优化之下(xià)，国内船(chuán)舶制造业已(yǐ)在逐(zhú)步实现结(jié)构(gòu)调整和产能优化(huà)。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路(lù)、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确定性(xìng)强，承诺高分红，类债属(shǔ)性突出。经济(jì)增速下(xià)行(xíng)，高(gāo)速公路、铁路、港口资产稳健(jiàn)性凸显，业绩成长及(jí)确(què)定性较(jiào)高(gāo)。同时近几年，高速公路及(jí)铁路板块上市公司更(gèng)加(jiā)注(zhù)重投资人(rén)回报，多家(jiā)公司发(fā)布股(gǔ)东(dōng)回报计划(huà)，大幅提(tí)高(gāo)分红(hóng)比例以(yǐ)及承诺未来几年(nián)高分红水平，给(gěi)投资人带来确定性(xìng)的高(gāo)股(gǔ)息回报。

　　3）大型银一周期是什么意思是多少天(yín)行：经济复苏大背(bèi)景下融(róng)资需(xū)求回(huí)暖，基本面有支撑，板块(kuài)估值也具备修复空(kōng)间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连(lián)续三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长和(hé)扩(kuò)投资的政策基调(diào)下，后(hòu)续信贷、社(shè)融(róng)仍(réng一周期是什么意思是多少天)有望平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳定且高分红的(de)板块，当前银行(xíng)PB估值处(chù)于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复空间较大(dà)。