美国银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干(gàn)选(xuǎn)项(xiàng)，其(qí)中包括(kuò)资汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市产出售，可能出(chū)售所有(yǒu)业务(wù)或部(bù)分业务。该(gāi)行(xíng)已经(jīng)为此(cǐ)聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是(shì)继西太(tài)平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地(dì)区(qū)银行传出考(kǎo)虑(lǜ)可能出(chū)售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出(chū)售在内(nèi)的(de)战略(lüè)选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘(pán)后跳水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声明确认了周(zhōu)三的(de)媒体消(xiāo)息，称在和(hé)多位潜在的投(tóu)资者商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其核心存(cún)款3月以来已经增(zēng)长，在第一(yī)共(gòng)和银行被出售后，该行(xíng)并未(wèi)经(jīng)历超出(chū)正常水平(píng)的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平(píng)洋(yáng)合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行(xíng)此后(hòu)表示，关于该行磋商出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报道(dào)“绝对失实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收(shōu)窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第(dì)一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行收跌38％，第一地(dì)平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)4日，美(měi)国参议院银行委员会就近期(qī)大型(xíng)银(yín)行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上，银行(xíng)监管专(zhuān)家表(biǎo)示，管理不善是导致破产的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行专注于资(zī)本密集(jí)型(xíng)的(de)科(kē)技以及生物医学初创(chuàng)企(qǐ)业；第一共和银行集中(zhōng)于财富管(guǎn)理；而签名银(yín)行则有大量的(de)数字资产风险。在(zài)听(tīng)证(zhèng)会上(shàng)，专(zhuān)家们明(míng)确将最(zuì)近银行(xíng)倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时他们担心(xīn)银(yín)行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退(tuì)。专(zhuān)家和议员们也(yě)表(biǎo)示，美联储存(cún)在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四报道，美(měi)国联邦和(hé)州(zhōu)政府官(guān)员正在评估近几天银行股大(dà)幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能(néng)性(xìng)，白宫方面也(yě)表(biǎo)示将监控“健康银行(xíng)面临(lín)的(de)做空(kōng)压力”。美股(gǔ)地区银(yín)行股本周大幅下(xià)跌，西太平洋合(hé)众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就(jiù)通(tōng)过(guò)做(zuò)空某些地(dì)区银行(xíng)获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近(jìn)几日(rì)，做空活动增加和股市波(bō)动已引起官员及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行体(tǐ)系(xì)动(dòng)荡之际，近一半(bàn)的(de)美国人担(dān)心他们在银行或其他金(jīn)融机构账户上的钱(qián)的(de)安(ān)全(quán)。总共有48％的美国(guó)成(chéng)年人(rén)表示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年(nián)人表示(shì)，他们非常或中度(dù)担心自(zì)己(jǐ)资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业(yè)较为平静的时期(qī)测量过这一数据，但(dàn)2008年(nián)12月的数据显示，在危(wēi)机得(dé)到解(jiě)决后，人们对存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这(zhè)表明(míng)对(duì)存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非美国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处(chù)石(shí)油化工厂(chǎng)遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄罗斯罗(luó)斯(sī)托夫州(zhōu)的诺沃(wò)沙(shā)赫金斯基(jī)石化厂遭(zāo)到一(yī)架无人机袭击，并引(yǐn)发(fā)了(le)火灾。据介绍(shào)，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊(láng)，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊(yī)里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火(huǒ)灾，总过(guò)火(huǒ)面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个(gè)基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议(yì)，决定将欧元区三大关(guān)键利率(lǜ)均上调25个基点(diǎn)。主要再(zài)融资(zī)利率、边(biān)际借贷利率和存(cún)款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来(lái)已连续(xù)7次(cì)上(shàng)调(diào)关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过(guò)专家(jiā)预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受(shòu)外盘(pán)原油大(dà)幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低(dī)开，较假(jiǎ)期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨(chén)，美(měi)联储(chǔ)如期加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息(xī)，本轮已累(lèi)计加息500个基(jī)点(diǎn)，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退(tuì)前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元(y汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市uán)，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油(yóu)暴跌(diē)主要(yào)受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原油市场自身(shēn)基本(běn)面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现(xiàn)的是金(jīn)融属性(xìng)。一方面，美(měi)联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经(jīng)济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方面，近期美国再度(dù)出现破(pò)产银行，造成美(měi)国股市下(xià)滑，原油(yóu)作为(wèi)大宗商品代表受(shòu)到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健(jiàn)告诉(sù)期(qī)货日报记者，近期海外宏(hóng)观集中避险，主要还是与美国银行危机事(shì)件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问题(tí)仍未(wèi)解决，市场(chǎng)担心(xīn)该问(wèn)题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份(fèn)评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将(jiāng)面临严重后果，在三(sān)种预期(qī)情形下，美(měi)国经(jīng)济都将进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对(duì)股市和(hé)商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务(wù)上限(xiàn)临期风险，宏观(guān)层面的(de)不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否(fǒu)会由(yóu)日度级别演变成周(zhōu)度(dù)级别的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险(xiǎn)资产将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关注点集(jí)中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点(diǎn)观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步(bù)动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓(màn)延(yán)的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以及综(zōng)合PMI均(jūn)低于预期(qī)，显示在利率(lǜ)上(shàng)升和通胀居高不下的情(qíng)况下，美国经济难以获得动能。叠加美(měi)国(guó)就(jiù)业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动(dòng)力(lì)市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而在此次美联(lián)储议息会议(yì)上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰(yīng)派，称(chēng)美联储致力(lì)于实现2％的(de)通胀目(mù)标，是否停(tíng)止加息取决于数据(jù)。美(měi)联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探索(suǒ)货币(bì)政策(cè)路(lù)径(jìng)，如果6月初之前(qián)高(gāo)利率带来的风(fēng)险事件进一步扩大，美联储或将终止当前(qián)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注(zhù)点在于(yú)美联(lián)储是否(fǒu)会在接下(xià)来的议息会(huì)议(yì)中暂停(tíng)加息，以及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚(shèn)至(zhì)驱动上(shàng)也有较高的相似性(xìng)。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业危机的背景下，宏观(guān)避险情(qíng)绪升温引发盘面(miàn)快速下(xià)跌。不同点(diǎn)有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏(hóng)观避险还有(yǒu)一部分债务上限的(de)加成；二是当前原(yuán)油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下(xià)旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现(xiàn)是连(lián)续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原(yuán)油(yóu)盘(pán)面(miàn)也(yě)要重(zhòng)点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从基(jī)本面(miàn)看(kàn)，短期(qī)原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑的基(jī)础。本(běn)周(zhōu)美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而(ér)美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期需求将会逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为(wèi)首的中东产油国为稳定(dìng)油价进行着各(gè)种努力，虽(suī)然实际(jì)落地(dì)情况仍需(xū)观察，但(dàn)整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪(xù)的逐(zhú)步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱(ruò)势(shì)振荡为主，价格的(de)突破(pò)上行(xíng)仍需其(qí)他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局(jú)，价格向(xiàng)下逼近年内(nèi)低点，短线观(guān)察前低的支撑(chēng)力度。未来(lái)能否驱动原油破(pò)位向下(xià)，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出现周线(xiàn)级别的(de)行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看(kàn)来(lái)，美(měi)联储年内(nèi)加息基(jī)本全部落地，后期将不再存(cún)在加息对大宗商品压制的预(yù)期，情(qíng)绪上将有一定(dìng)缓和。但美联(lián)储连续大幅加息后对市场的影响仍需(xū)一段时间观察，情绪的(de)底部可(kě)能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍(réng)需要观(guān)察。基本面上，市场对经(jīng)济(jì)衰退的担忧仍(réng)未结束(shù)，需求会下降多少也尚未(wèi)有明确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前(qián)原油阶(jiē)段性底(dǐ)部(bù)或已出现，将进入(rù)一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累沥青大幅(fú)下行

　　受(shòu)原(yuán)油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首(shǒu)个(gè)交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥(lì)青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易(yì)许可(kě)证延长至7月(yuè)20日，稀释(shì)沥青(qīng)分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然(rán)存在(zài)，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成(chéng)本(běn)端(duān)原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期(qī)数据，供应提(tí)前发力(lì)，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关情况对沥(lì)青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油(yóu)恢复沥青(qīng)生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产利(lì)润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥青装置(zhì)检(jiǎn)修(xiū)增(zēng)加，但当前沥青供应仍处(chù)于(yú)相对偏高(gāo)水平。”金信期货能(néng)化(huà)分(fēn)析(xī)师汤剑林称，由于沥青利(lì)润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥(lì)青供应存在(zài)收缩(suō)预期，后(hòu)续(xù)关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢(màn)，北(běi)方(fāng)需(xū)求仍没有较好(hǎo)的表现(xiàn)。从下游行(xíng)业的开(kāi)工率看，道(dà汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市o)路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占(zhàn)比较小，整体(tǐ)需求一(yī)般(bān)。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为(wèi)，近期沥青价格(gé)波动的主(zhǔ)要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海(hǎi)外风(fēng)险事件以(yǐ)及衰退(tuì)预期的压力，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难(nán)有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，当下沥青估值处于偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历(lì)史偏低水(shuǐ)平，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖，下游终端(duān)具备施工(gōng)条(tiáo)件(jiàn)，刚需(xū)逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中长期需(xū)关注沥青原(yuán)料(liào)供应(yīng)政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首(shǒu)个交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外(wài)开工率上升以(yǐ)及聚酯开工(gōng)率下降对(duì)PTA的(de)负(fù)反馈造成(chéng)的(de)。而假期期间宏观事件的扰动(dòng)加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货(huò)跌(diē)幅(fú)扩大(dà)，现货市场基(jī)差偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂买(mǎi)盘(pán)增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开工率改善，需求负(fù)反(fǎn)馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将提升(shēng)10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油(yóu)需(xū)求也不(bù)再有增量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占(zhàn)国内比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将有一个向(xiàng)下压(yā)缩的(de)过(guò)程。

　　“值得注(zhù)意的(de)是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有检(jiǎn)修计划，但由于(yú)高加工(gōng)差下装(zhuāng)置开工较为积极(jí)，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆新(xīn)产能(néng)释放，供应有小幅增(zēng)加预(yù)期(qī)，叠加聚(jù)酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回(huí)升(shēng)至198万吨附(fù)近，预计5月(yuè)供需依然(rán)偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏(yǒng)琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦还表(biǎo)示(shì)，目前(qián)来看调油驱(qū)动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国汽(qì)油(yóu)库存进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出(chū)现小幅累积，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏(piān)高水(shuǐ)平，有助(zhù)于带动部(bù)分装置(zhì)开工，且随着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束(shù)，PX开工率回升明(míng)显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能(néng)趋于宽(kuān)松。同(tóng)时(shí)，调油需求不(bù)及预期(qī)，当前美(měi)湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价格企稳情(qíng)况及调油(yóu)逻辑在(zài)汽油需(xū)求旺季是否实质发(fā)生。若原油价格企稳、调油需(xū)求(qiú)再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预(yù)期(qī)的前提下(xià)，PTA有望出(chū)现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘(pán)后油价已经(jīng)企稳(wěn)，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的(de)织造、加弹开工率也(yě)出现了周度回升的态势。最大的(de)利空因素(sù)在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前两者价差(chà)仍高达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加将导致趋(qū)势延续。从价(jià)格走势看，也很(hěn)可(kě)能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走(zǒu)势。

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