5月(yuè)以(yǐ)来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍(réng)在持(chí)续(xù)下跌(diē)，最近一(yī)个交易日(rì)即5月25日主要(yào)指数更是创出年内(nèi)收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续(荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人xù)增长(zhǎng)，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科(kē)技(jì)指数在同(tóng)日创下年内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨少，波(bō)动(dòng)中(zhōng)枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外(wài)核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约(yuē)风(fēng)险也对市(shì)场(chǎng)风(fēng)险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内地互联(lián)网以及(jí)新经济(jì)领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出(chū)台了制(zhì)造设备管制(zhì)措(cuò)施(shī)，加大了市场对于(yú)国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基(jī)本面(miàn)以及资(zī)金面(miàn)两方面(miàn)的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到(dào)由于(yú)线(xiàn)下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出(chū)现了比较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实(shí)际结(jié)果中美(měi)两边的状态变化还是(shì)需要(yào)更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就(jiù)对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于(yú)历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业危机影(yǐng)响和主要(yào)经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面或有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调(diào)较多的细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费复苏或(huò)者(zhě)更能(néng)调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性较大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资(zī)者通过定(dìng)投分散参(cān)与，较(jiào)好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股市的表现，未(wèi)来人(rén)工智能应用或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医(yī)药领域(yù)长期(qī)具备相对优势(shì)的(de)细(xì)分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药占比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期(qī)投资价值值(zhí)得关(guān)注。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的(de)确(què)定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持(chí)续承(chéng)压(yā)和较(jiào)弱的(de)国际(jì)宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可(kě)以(yǐ)关注(zhù)高(gāo)稳定性(xìng)且具备估值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢(huī)复比预(yù)期更(gèng)强(qiáng)或者(zhě)美国(guó)经济(jì)下(xià)滑(huá)比预期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发(fā)生时(shí)，我(wǒ)们可能就(jiù)会看(kàn)到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可(kě)以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等(děng)高(gāo)股息资产，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维(wéi)度(dù)来看(kàn)，当下港股市场具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱(ruò)的相(xiāng)对悲观(guān)的预期(qī)，往后看(kàn)随着经济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，预(yù)计人民(mín)币(bì)汇率的压力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等(děng)板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国(guó)内及海外多重因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢(féng)低布(bù)局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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