不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内收市(shì)新低；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务(wù)上限到期带来的债务违(wéi)约(yuē)风险(xiǎn)也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了(le)制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影响了(le)5月份港股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理张昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动(dòng)较大(dà)主要有基本面以及(jí)资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于(yú)国(guó)内疫(yì)后(hòu)复苏(sū)有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们(men)确实看到由(yóu)于线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市(shì)场(chǎng)对于国内经济(jì)复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，海(hǎi)外(wài)对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期(qī)跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实(shí)际(jì)结果中美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折(zhé)就对应着人民币汇(huì)率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资(zī)机会(huì)

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌，但多位业内(nèi)人(rén)士(shì)认为，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面(miàn)或有机(jī)会得(dé)到改善，结合当前的低估值水平，一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调(diào)较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港股创新药等(děng)，若(ruò)未(wèi)来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议(yì)上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平(píng)衡(héng)风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的(de)细分(fēn)赛道，或许更符(fú)合(hé)未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人(rén)工智能有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市(shì)的(de)表现，未来人工(gōng)智能(néng)应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内(nèi)医(yī)药领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛(sài)道，对比美国(guó)创新(xīn)药(yào)占比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更(gèng)先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投资价(jià)值值得关(guān)注。此外(wài)，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国(guó)内经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资(zī)金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续承压和较(jiào)弱的国际(jì)宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期(qī)港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资(zī)者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢(huī)复比(bǐ)预期更强或(huò)者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者中任(rèn)一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步(bù)指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产，而(ér)随着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差异(yì)很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价(jià)比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维度来(lái)看，当下(xià)港股市场具(jù)备(bèi)一定(dìng)的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，当前(qián)估值水平仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水平(píng)。从基本面角度(dù)来(lái)说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的复苏节(jié)奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下(xià)港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐步上修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概(gài)率事件，预计人民(mín)币汇率的(de)压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由(yóu)于其(qí)离岸市场特性，海外投资(zī)人(rén)占比较高(gāo)，受国(guó)内及(jí)海外(wài)多重因素影响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资(zī)人(rén)可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采取基金(jīn)定投的方(fāng)式(shì)投资(zī)于(yú)港股(gǔ)市场。

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