近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严(yán)重，对(duì)于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累(lèi)计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期(qī)货(huò)的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共同作(zuò)用(yòng)的结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观层面，3月上(shàng)旬美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价(jià)格下跌，同时国内宏观强预(yù)期在经过(guò)1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求利多的(de)信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来(lái)首(shǒu)次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进(jìn)口(kǒu)量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也(yě)几乎是近10年来的(de)最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释(shì)放(fàng)削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国(guó)家统计局公布的房屋(wū)新(xīn)开(kāi)工、施工面积同比大幅(fú)回落，继(jì)而引发了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢产业(yè)链(liàn)的负反馈担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本端、需(xū)求端均有明(míng)显利(lì)空驱(qū)动，叠加宏观(guān)支(zhī)撑不足(zú)，多(duō)因素(sù)共(gòng)振带(dài)动焦(jiāo)炭(tàn)期货主力(lì)合约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量稳增和(hé)进口量大增，供需关系(xì)逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加(jiā)速回落(luò)。另外，下游钢(gāng)材(cái)需求(qiú)表(biǎo)现不及预(yù)期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩(suō)，遂通(tōng)过调(diào)降焦价将需求压力向原(yuán)材料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦研(yán)究员(yuán)冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获(huò)悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭(tàn)期价的反弹(dàn)给出升水现货(huò)空间，买现卖期(qī)套利需求增加对现(xiàn)货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落地(dì)的概(gài)率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因是目前(qián)焦企整体盈利(lì)情况(kuàng)尚可，焦(j香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗iāo)炭主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材(cái)需求(qiú)并未出现明(míng)显好转，钢厂整(zhěng)体盈利(lì)情况一般(bān)，对焦炭则保持按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地(dì)区、设备区别而存在很(hěn)大差(chà)异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业(yè)的(de)副产品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济性一(yī)般，对(duì)降价(jià)的承受能力偏低(dī)，也因此率(lǜ)先(xiān)开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明显增(zēng)加(jiā)的情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难(nán)度(dù)较(jiào)大。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月(yuè)下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚保持在(zài)偏高水平，这(zhè)意(yì)味(wèi)着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续(xù)采取低(dī)原料库存策(cè)略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存(cún)均处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则处于较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近期(qī)供应(yīng)也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基于(yú)此种库存格(gé)局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由(yóu)于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)，基本(běn)面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产量(liàng)依然维持接近240万吨的(de)水平，在(zài)终端需求表现一(yī)般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货价格(gé)因(yīn)蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐(lè)观，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品种(zhǒng)，估(gū)值(zhí)相对(duì)偏低，这也使得继(jì)续(xù)杀估(gū)值(zhí)的驱(qū)动明(míng)显减弱(ruò)，而估值修复配合(hé)近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到(dào)目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重(zhòng)其(qí)供(gōng)需压力，需(xū)求负反馈仍将会向原(yuán)材料端(duān)传导，对煤焦价(jià)格形(xíng)成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交易逻辑(jí)变(biàn)化(huà)较快(kuài)，价格波(bō)动剧烈，预(yù)计(jì)仍将(jiāng)以底部区间振(zhèn)荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预(yù)期未变，在(zài)估值回升后(hòu)仍将是(shì)板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成本(běn)端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解(jiě)；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月地(dì)产数(shù)据表现依然一般，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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