射(shè)频芯(xīn)片领域面临变局(jú)，下(xià)游市场增(zēng)速放缓叠加(jiā)进入(rù)竞争红海，海(hǎi)外巨头(tóu)已开(kāi)始寻求业务转型(xíng)。

　　今(jīn)日，射频芯片厂商慧智831143是什么意思微正式在科创板上市(shì)。公司股价开盘(pán)破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前(qián)总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在(zài)一级市场(chǎng)受到资本热捧。据公司上市文件，慧智微于2018年末开(kāi)始进(jìn)入(rù)融(róng)资快车道，先后引(yǐn)入了华兴资本、元禾璞华、大基(jī)金二期、红杉(shān)中国、IDG资本、光速中国以及金沙(shā)江创投等(děng)一(yī)系(xì)列外部机构股东。截至上(shàng)市前，大基金二(èr)期、广发(fā)信德以及金沙(shā)江创投为持股达(dá)5％以上的外部(bù)机构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与(yǔ)慧智微产品(pǐn)结构相(xiāng)似的唯捷创芯，上(shàng)市首日也走(zǒu)出了破发的行情，该(gāi)公(gōng)司股价于(yú)去年下(xià)半(bàn)年(nián)触底回升，但截至(zhì)今日收盘股价(jià)仍略(lüè)低于(yú)发行(xíng)价(jià)。

　　二级市场遇冷背(bèi)后(hòu)，是射频(pín)领(lǐng)域正面(miàn)临变局(jú)。目(mù)前，正射频需(xū)求走(zǒu)向疲(pí)软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手机(jī)增速放缓以及(jí)5G普(pǔ)及潜力有限等因素影响(xiǎng)，预计到2028年射频前端市场年(nián)复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等(děng)多家(jiā)全球射频(pín)芯片(piàn)巨头，近年来(lái)也在响应市场变化谋求射频芯片(piàn)业务以外的(de)转型。

　　《科创板日报》记者(zhě)注意(yì)到，当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通(tōng)信等公(gōng)司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二(èr)期(qī)等多个知名资方(fāng)

　　公开资(zī)料显示，慧智(zhì)微成立于2011年，主营业务为射频前端芯片及模组(zǔ)的研发、设计和销售，下游应用领域主要包(bāo)括智能(néng)手机(jī)以及物联网，客户包括(kuò)三星、OPPO等智能手机(jī)品牌，闻(wén)泰科技(jì)等移动终端(duān)设备ODM厂商，以及(jí)移(yí)远(yuǎn)通(tōng)信等无线通信(xìn)模(mó)组厂(chǎng)商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年，公(gōng)司分别(bié)实(shí)现营(yíng)业收(shōu)入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以(yǐ)及(jí)3.57亿元；公司当前仍处于亏损(sǔn)状态，净(jìng)亏损额(é)分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏损持续的原因，慧智微在招股(gǔ)文(wén)件中称(chēng)，是(shì)由于持续(xù)进行高(gāo)额研发投入；下游客户(hù)集中且具有产品(pǐn)验证(zhèng)周期，尚未(wèi)形成规(guī)模效应；市场竞(jìng)争激烈(liè)，叠加下(xià)游去库存周期(qī)影响，公司产(chǎn)品毛利空间受挤压。

　　研发投入(rù)方面，近三年的总额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年公司的(de)综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以(yǐ)及(jí)17.97％，远低于同(tóng)行(xíng)业头部卓胜(shèng)微50％左右(yòu)的毛(máo)利(lì)率水平，也不(bù)及(jí)和慧智(zhì)微产品(pǐn)结(jié)构更接近的唯(wéi)捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能(néng)力(lì)不足，但(dàn)仍(réng)要抓紧扩(kuò)大规模的(de)情况下，慧智微开(kāi)启了对外融资(zī)之路。公开信息显示，公司于2018年(nián)末开始进入融(róng)资快车道(dào)，尤其是冲(chōng)刺IPO前(qián)的2021年，其(qí)在一年内完成(chéng)了三(sān)轮融资(zī)，众多知名(míng)资方，包(bāo)括大基金二期、元(yuán)禾璞华、红杉(shān)中国、IDG等也是在(zài)这一阶段对慧智(zhì)微(wēi)进入(rù)了慧(huì)智微的股东序列(liè)。

　　据招股(gǔ831143是什么意思)书(shū)，截(jié)至IPO前，大基金二期、广发(fā)信德以及(jí)金沙江创投为(wèi)持股(gǔ)达5％以上(shàng)的外部机构股(gǔ)东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创投通(tōng)-执(zhí)中数据显示，从当前的股价(jià)情(qíng)况看，大基金二(èr)期(qī)在投资慧智微的近(jìn)两(liǎng)年时间里(lǐ)，实现了(le)近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较大基(jī)金二期晚(wǎn)3个月进入、并在后一轮持(chí)续加注的红杉中国，平(píng)均(jūn)持股成本(běn)增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账面回(huí)报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智(zhì)微招股书显(xiǎn)示(shì)，公司目前有超过接近67％的(de)收入(rù)来自于手机(jī)领域(yù)。当前，智能手机出货量(liàng)的大幅下降(jiàng)，已经(jīng)对慧智微的业(yè)绩造成了冲击，而(ér)市(shì)场对智(zhì)能手机(jī)未来增(zēng)速持(chí)续放缓的预期，也让(ràng)资(zī)本市场对包(bāo)括慧智微在内的射频芯片厂商做出了重新(xīn)思考。

　　根据(jù)Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿美元以上(shàng)，2022年由(yóu)于手(shǒu)机市场的下(xià)滑，射频前端市场规模(mó)与2021年的市场相差无(wú)几。而接(jiē)下来(lái)，由于智能手机的温和增长以及5G普及的潜力(lì)有(yǒu)限，预计到2028年射频前端的市(shì)场年复合增(zēng)长率约为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧(huì)智微有着相(xiāng)似产品结构，同样在IPO前获豪华股东突击入(rù)股的射(shè)频龙头唯捷创芯，在去年4月科创(chuàng)板上(shàng)市(shì)时，也遭遇(yù)了破发的行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管在去(qù)年(nián)10月跌至30元每股的价格后(hòu)止跌回升，但截至今日收盘，唯捷创芯股价(jià)仍低831143是什么意思于66.6元/股的发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家射频芯(xīn)片(piàn)领域(yù)的巨(jù)头(tóu)厂商(shāng)都在谋(móu)求转型，拓展射频(pín)以(yǐ)外的(de)业(yè)务领域(yù)。以Qorvo为例，除了(le)原有的(de)射频芯片(piàn)外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游(yóu)触角(jiǎo)延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射频领域正呈现出一片红海的(de)竞争(zhēng)格局，由(yóu)于入局(jú)者众，且产品仍集中在中低(dī)端市场，各射频芯(xīn)片厂商只能再卷价格(gé)，进一步(bù)压低了自(zì)身的利润空间(jiān)。

　　射频厂商(shāng)三伍(wǔ)微电子创始人钟林此前曾表示，国产(chǎn)射频(pín)前端芯片杀(shā)价已经无底线，而预(yù)计未来每个射频细分赛道还会有更多竞争(zhēng)者进入，往(wǎng)后(hòu)三年射(shè)频芯片厂商(shāng)将(jiāng)面临更大的生(shēng)存(cún)和竞争压(yā)力。

　　目前，一(yī)级市场对射频芯片厂商的(de)关注(zhù)亦有所(suǒ)下降(jiàng)，截至目前，今年(nián)共有(yǒu)9家射频芯片厂商宣布完(wán)成融资，而在2021年上(shàng)半年，这个数(shù)据(jù)是近(jìn)50家，且投资(zī)机构涵盖了(le)投资机(jī)构(gòu)涵盖了中(zhōng)金资本、红杉资本中国(guó)、小米(mǐ)长江产业基金、深创(chuàng)投等知(zhī)名机构(gòu)。

　　当前，射频领(lǐng)域(yù)仍有飞骧(xiāng)科(kē)技、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中(zhōng)表示，本次IPO募得资金将(jiāng)用于芯片测(cè)设中(zhōng)心(xīn)建设、总部基地(dì)及(jí)上海和广(guǎng)州研发中(zhōng)心建(jiàn)设以及补充流动资金。具体(tǐ)战略规(guī)划方(fāng)面，其表示将(jiāng)巩固(gù)在(zài)5G射频前端领域取得的市场地位(wèi)，增加头(tóu)部客户的市场份额；技术(shù)上跟进(jìn)射(shè)频前端技(jì)术(shù)迭(dié)代，优化可重构技术框(kuāng)架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的(de)应用；产品上加大对上(shàng)游滤波(bō)器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的(de)产品系列。

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