昨天深夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党(dǎng)债务(wù)上限谈(tán)判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表举行闭(bì)门会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代(dài)表实在不可理喻，目前(qián)谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业的压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎(hū)更受债务上限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创的(de)两个月来高位，一(yī)度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀(pān)升收官(guān)，美股和美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高(gāo)开低(dī)走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日(rì)。本周(z主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人hōu)基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致持(chí)平一周(zhōu)前水平，都(dōu)止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开债务(wù)上限解(jiě)决(jué)不了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推(tuī)动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意的(de)是，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)（北(běi)京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的(de)利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人物价稳定是经济(jì)保持(chí)强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行(xíng)业危机(jī)导(dǎo)致(zhì)的(de)信(xìn)贷条(tiáo)件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值(zhí)利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的(de)水平就能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美(měi)联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面(miàn)已取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加(jiā)平(píng)衡(héng)。我们(men)面临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及(jí)近(jìn)期银行业压力导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可(kě)能需要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经济预测的准确(què)度(dù)通常(cháng)存在(zài)挑战，他(tā)上述(shù)提到的观点及其能实(shí)现的程度(dù)也都存(cún)在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开(kāi)始(shǐ)释(shì)放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美(měi)联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日(rì)当晚(wǎn)夜(yè)盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要(yào)有三方面(miàn)：一是产业供需结构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在(zài)对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息(xī)面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可(kě)见下游(yóu)的持(chí)货意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的(de)备货(huò)情(qíng)绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的(de)局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商(shāng)期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)和(hé)40万吨小(xiǎo)苏(sū)打(dǎ)。远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点火的信(xìn)息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会(huì)发(fā)生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货(huò)向(xiàng)期(qī)货回(huí)归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据(jù)平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人说，4月中下旬玻璃价(jià)格在(zài)去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个(gè)工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配(pèi)置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要(yào)关注检(jiǎn)修是否能带来现(xiàn)货价格短期的(de)企稳(wěn)，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是(shì)中下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时(shí)能(néng)够起(qǐ)来：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存(cún)在(zài)缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除非价格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持仓的(de)变(biàn)化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指标：一是基(jī)差不(bù)再是(shì)以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的(de)后(hòu)续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继续(xù)保持(chí)，中长期则视终端(duān)需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施(shī)工(gōng)端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需(xū)求量将抬升(shēng)，下游(yóu)深加(jiā)工订(dìng)单数量也(yě)将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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