5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在持续下跌(diē)，最近一(yī)个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出(chū)年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)对此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人(rén)工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉(chán)联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有(yǒu)小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期和(hé)弱(ruò)复苏叠(dié)加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限到期带来(lái)的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分(fēn)内地互联(lián)网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设(shè)备(bèi)管制措(cuò)施，加大了(le)市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波动较大(dà)主要(yào)有基本面以及资金面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确(què)实看(kàn)到由于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度(dù)环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国内经济复苏(sū)预(yù)期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在(zài)持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之后我们预期中国经(jīng)济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的(de)状态变化还(hái)是需要(yào)更长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内(nèi)人(rén)士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流(liú)动(dòng)性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前的(de)低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得(dé)关注的(de)方向，例如恒(héng)生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏(sū)或者更(gèng)能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资(zī)建议上(sh再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了àng)，广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰(jié)认为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议投资者通(tōng)过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡(héng)风险和机会(huì)。同(tóng)时，选择(zé再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了)更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工智能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医(yī)药领域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的(de)占(zhàn)比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海外经济数据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者美国(guó)经济下滑比预期(qī)更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我们可(kě)能(néng)就会看到人(rén)民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表(biǎo)现也会(huì)走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指出，可(kě)以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一(yī)步(bù)强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药(yào)等(děng)高弹性板块(kuài)。因(yīn)为(wèi)消费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大，建议更多(duō)关注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港(gǎng)股市场具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他们认为国内经(jīng)济的(de)复苏(sū)节奏(zòu)可能大概率是一波(bō)三折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏(sū)态势(shì)，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复苏(sū)较弱的(de)相对(duì)悲(bēi)观(guān)的预期，往(wǎng)后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但(dàn)往未来看是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇(huì)率的压力(lì)也会(huì)逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺(shùn)周期(qī)受益于国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏的(de)消费、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于(yú)其离(lí)岸(àn)市场特(tè)性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基(jī)金定投(tóu)的方(fāng)式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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