编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公(gōng)募基金披露(lù)落幕，基金经理的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化(huà)以春节为轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发(fā)散到中(zhōng)特(tè)估、人工智能、机(jī)械制造等(děng)多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了(le)科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之(zhī)一冯(féng)明(míng)远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从(cóng)第一季(jì)度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了(le)上一季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大(dà)框架，在细(xì)分赛(sài)道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持(chí)平稳居首位。而他(tā)也一如既往(wǎng)地表示，会在优质(zhì)的股票(piào)里寻(xún)找价值(zhí)，去(qù)翻(fān)更多的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺(shùn)长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合(hé)的(de)α。值得关注的是(shì)，公(gōng)募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也(yě)有(yǒu)冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了(le)40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了其(qí)最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在(zài)管理时(shí)间更长的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去(qù)加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相(xiāng)似的(de)一幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示(shì)，仅是(shì)前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实(shí)际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的(de)变化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石油(yóu)替(tì)换了上(shàng)一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结构进(jìn)行了(le)调整，增加了消费等(děng)行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融(róng)等行业的(de)配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然(rán)持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛(shèng)世最新季报(bào)十大(dà)重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对(duì)比上一季度(dù)仅有(yǒu)三大白酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季(jì)其新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可(kě)能是想利(lì)用次高端和(hé)地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的(de)另(lìng)三只非白酒标的为爱(ài)美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在(zài)季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进入二(èr)季(jì)度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的(de)恢(huī)复是确(què)定的；其次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对刚性的(de)医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思路(lù)体现得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他(tā)对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大(dà)重仓股的第五位；其(qí)次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的(de)前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而(ér)在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然(rán)亮点众多，作为第(dì)三方医学(xué)检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医(yī)学近日(rì)率先推出国(guó)内(nèi)首(shǒu)个(gè)国家药品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化(huà)检测项(xiàng)目，再次(cì)领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目(mù)前他(tā)所管(guǎn)理的(de)6只产品(pǐn)维持(chí)年内(nèi)小幅正收益(yì)。当前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就(jiù)是(shì)代(dài)表作新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是(shì)非传统(tǒng)新(xīn)能源产业赛(sài)道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正(zhèng)极体研发(fā)的公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四(sì)氧化(huà)三钴，从近期(qī)发布(bù)的年度业绩快报来(lái)看，公(gōng)司的(de)主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季(jì)报(bào)的全(quán)面(miàn)梳(shū)理，在(zài)信澳研(yán)究优选中(zhōng)还(hái)出现了(le)一(yī)只新的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高科(kē)技公司，主营(yíng)业务(wù)中(zhōng)有分布式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的(de)投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明(míng)远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新能(néng)源(yuán)大(dà)潮(cháo)中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去(qù)年(nián)底(dǐ)时他(tā)就已经是(shì)“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时(shí)段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略(lüè)混合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋(fēng)股票为(wèi)例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依(yī)然为上季的(de)7只，它(tā)们分别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至(zhì)今表(biǎo)现一般(bān)。但他此前曾(céng)公(gōng)开表示(shì)，看到(dào)了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板(bǎn)块还能维持较长时间的高(gāo)速增(zēng)长，而经过市场的调整，我(wǒ)们(men)看到行业中的(de)优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当(dāng)前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的(de)终局(jú)如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极(jí)度压缩(suō)的市场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在(zài)管产品(pǐn)年内回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报表明他(tā)的重仓行业配置思路(lù)依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)持有(yǒu)的是完全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但是(shì)整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技(jì)从(cóng)第(dì)三(sān)升(shēng)至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六升至第四(sì)位。同时(shí)极(jí)为罕见的(de)情况是(shì)，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球(qiú)比较(jiào)优(yōu)势(shì)的高端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的(de)基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和(hé)价值精(jīng)选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一年(nián)为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实(shí)际上只是微调了一个席(xí)位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁(tiě之字是什么结构的字，近字是什么结构)建恰好(hǎo)就是(shì)中字头中的典型代表公司(sī)，该(gāi)股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特(tè)，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅谈到了坚(jiān)守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产是我们的(de)投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持(chí)下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱(ài)高估息和低估(gū)值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使(shǐ)该股(gǔ)从上一季(jì)的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过(guò)中国电信(xìn)却退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和(hé)神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资(zī)源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于(yú)小众的(de)中南传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加(jiā)了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中(zhōng)国企(qǐ)业处(chù)于落(luò)后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型的研发(fā)、新型(xíng)商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望(wàng)国(guó)内企(qǐ)业能在不远的(de)将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前(qián)A股市(shì)场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需要对其可(kě)持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元(yuán)，目前其担(dān)任基金经(jīng)理也接近了13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别(bié)是(shì)核心竞争(zhēng)力(lì)、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景一年、核(hé)心优(yōu)选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十中调仓了(le)四(sì)个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头(tóu)，它们(men)就是中(zhōng)国(guó)海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它(tā)们携手进入(rù)的还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去两(liǎng)只中字头外(wài)，后两(liǎng)者年内的涨幅也是(shì)超过(guò)了(le)30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提拔(bá)为第一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本(běn)面(miàn)，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或偏(piān)低(dī)的估值水平买入持有。在经(jīng)济(jì)复苏和(hé)企业盈利修复(fù)的预(yù)期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今(jīn)年的权益市(shì)场，特别是前期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估值(zhí)较为低估的多行业(yè)的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的(de)郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优异(yì)，特别是其去年3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截(jié)至(zhì)本(běn)周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作银河创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金的(de)当(dāng)季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看，除去银河和美(měi)生(shēng)活还有(yǒu)较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季(jì)度新近重仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所(suǒ)保留(liú)的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对(duì)比来看被调出的标的(de)，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严(yán)格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一(yī)季度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技(jì)术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名(míng)的还有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年(nián)公司力(lì)捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年(nián)内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华(huá)大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部(bù)更换。从最新的(de)标的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近(jìn)期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年(nián)内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年(nián)内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标(biāo)的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅也(yě)是超(chāo)过了(le)50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目(mù)前(qián)年内至今仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价(jià)下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来(lái)科技(jì)创(chuàng)新和消费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量(liàng)投资(zī)机会(huì)，在(zài)策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和(hé)配置基(jī)金(jīn)合同主题范围内的科技创新和(hé)受(shòu)益于国(guó)民(mín)经济持续增长的消费(fèi)及原(yuán)材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的(de)万(wàn)家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样(yàng)强势回(huí)归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他目(mù)前在(zài)管(guǎn)的基(jī)金(jīn)年(nián)内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科(kē)技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了(le)一处(chù)调整，也就是用中微公(gōng)司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于(yú)当季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的(de)部(bù)分个股，相(xiāng)应(yīng)地略微降低(dī)了半导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件和半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一(yī)季(jì)报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半(bàn)的老将善战周期，目(mù)前在(zài)公司仍然(rán)管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今(jīn)任职回报(bào)超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的(de)之字是什么结构的字，近字是什么结构持仓比例超(chāo)限后，这(zhè)一(yī)季度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓中就没(méi)有了三(sān)一重工，但实际上在(zài)当季的重(zhòng)仓行业(yè)中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在(zài)季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行(xíng)业的配置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向周期(之字是什么结构的字，近字是什么结构qī)价(jià)值(zhí)，同时保(bǎo)持(chí)了(le)科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合(hé)结(jié)构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置(zhì)集中在优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股股东中，富国天(tiān)惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公(gōng)司(sī)所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科(kē)创(chuàng)板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时(shí)间最长的长(zhǎng)城新兴产业为(wèi)例，可以看到(dào)一(yī)季度与(yǔ)众不同的一(yī)点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道股票在其(qí)中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金(jīn)十(shí)大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华(huá)测(cè)导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能(néng)被划(huà)入到消费(fèi)电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好(hǎo)的原(yuán)因(yīn)：“预期今年(nián)下半年(nián)或明(míng)年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个(gè)触(chù)底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断(duàn)可能对(duì)收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的(de)因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一(yī)领域中，还有不可(kě)忽视的一环就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的(de)重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的(de)少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间(jiān)最长的军(jūn)工安全混合为例(lì)，实际上一(yī)季(jì)度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一季(jì)的新(xīn)雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来(lái)看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在(zài)他(tā)管理(lǐ)的高端装备龙头乃至(zhì)全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备(bèi)龙头中用复旦(dàn)微电和(hé)西部超导(dǎo)替代(dài)了前者(zhě)中的钢(gāng)研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定(dìng)性的产业趋(qū)势和(hé)高增长的(de)细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度在高确定(dìng)性的(de)航空发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天(tiān)导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备(bèi)平台型企(qǐ)业以及技(jì)术(shù)禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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