近日，有焦化企业发告(gào)知函称，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对(duì)于钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨的(de)行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道(dào)，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降(jiàng)价(jià)落地，港口(kǒu)准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作用的(de)结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷银行暴雷，多(duō)数大(dà)宗商品价格(gé)下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系商品交易需求(qiú)利多(duō)的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的(de)进口量也出现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量(liàng)也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱(ruò)了(le)国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同(娜能组成什么词，娜字能组什么词语tóng)时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统计(jì)局公(gōng)布的房屋新开(kāi)工、施(shī)工面积同(tóng)比(bǐ)大(dà)幅回落，继而引(yǐn)发了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负反(fǎn)馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需求端(duān)均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的(de)供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量稳增和(hé)进口量大增(zēng)，供需关(guān)系逐步(bù)向(xiàng)宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂(zàn)反(fǎn)弹(dàn)后开始加速(sù)回落。另外(wài)，下(xià)游钢(gāng)材需求表现不(bù)及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦(jiāo)价将需求压力向原材(cái)料(liào)端(duān)传导。因此(cǐ)，在失去成本支(zhī)撑、下游施压(yā)的(de)双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人(rén)士处获(huò)悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出(chū)现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现(xiàn)货空间(jiān)，买现卖期套利(lì)需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全面(miàn)提涨并成功落地的(de)概率较(jiào)小，主要原因(yīn)是(shì)目前焦企整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利(lì)情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区别而存(cún)在很大(dà)差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的经(jīng)济性一(yī)般，对(duì)降价的承(chéng)受能力偏(piān)低，也因此率先开(kāi)始提涨，不(bù)过对整体市场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏(kuī)损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采取低原料库(kù)存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的(de)减量，以缓解自身高库存的压(yā)力(lì)。基(jī)于此种库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低(dī)，导致焦煤(méi)供应短(duǎn)期(qī)内有收缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突(tū)出(chū)。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接(jiē)近240万吨的(de)水平，在终端(duān)需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗(cū)钢平(píng)控要求，今年全(quán)年(nián)焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大(dà)概率仍将明显(xiǎn)宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际生(shēng)产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预(yù)计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙(méng)煤(méi)减量而有所企稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛围仍难言乐(lè)观(guān)，导致(zhì)期货和现货短娜能组成什么词，娜字能组什么词语暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上(shàng)看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明显大于板块内其他品种，估(gū)值相对(duì)偏低，这也(yě)使得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而(ér)估值修(xiū)复(fù)配合近期焦煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再(zài)次加重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向(xiàng)原(yuán)材(cái)料端传导，对(duì)煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易(yì)逻(luó)辑(jí)变(biàn)化较(jiào)快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部(bù)区(qū)间(jiān)振荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在(zài)估值回(huí)升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前娜能组成什么词，娜字能组什么词语煤焦(jiāo)有三(sān)条主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭(tàn)带(dài)来成本端压力；二(èr)是(shì)终(zhōng)端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松是大概率事(shì)件，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负(fù)反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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