北京时(shí)间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思哈“先知”再度和投资(zī)者(zhě)分享了投资(zī)、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新能源、美国(guó)银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格(gé)依然(rán)高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数(shù)人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者(zhě)行(xíng)为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台(tái)积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一(yī)家公司(sī)可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够在第一时间(jiān)获取本(běn)次股东会最新观(guān)点，筛选出(chū)40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的(de)交(jiāo)易(yì)，第(dì)一个(gè)阶段(duàn)价(jià)格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段由于(yú)他(tā)们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行了(le)“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只(zhǐ)去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把(bǎ)产品的(de)分销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们(men)希(xī)望能(néng)够(gòu)拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也(yě)不是无(wú)限的

　　再(zài)谈(tán)自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在(zài)于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和(hé)查理为了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做过(guò)很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了(le)方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的(de)历史(shǐ)，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片(piàn)供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)出(chū)售动视暴雪(xuě)股份是否影响到(dào)了(le)微软对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披(pī)露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于(yú)微(wēi)软，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这(zhè)笔收(shōu)购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部门积极地(dì)进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的(de)问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯定了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过(guò)了能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的(de)股份占比不高，但(dàn)每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的(de)习(xí)惯(guàn)。如果(guǒ)让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃(qì)买手机还是放(fàng)弃买汽(qì)车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的(de)价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做一(yī)定的(de)预测，以(yǐ)及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数(shù)人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是(shì)非(fēi)常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等都是生(shēng)意，而苹果的(de)商(shāng)业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同(tóng)样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车(chē)。我(wǒ)认(rèn)为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快(kuài)速买入卖出台积电(diàn)的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来台(tái)积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美(měi)国(guó)的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能留(liú)在（中国）台(tái)湾地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家子公司参(cān)与(yǔ)了(le)亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回(huí)答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个(gè)不需要高估(gū)就能成为天才的人(rén)。他(tā)真的很(hěn)聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受(shòu)不(bù)可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确(què)定性高的工(gōng)作(zuò)，我(wǒ)不(bù)想要那么多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的(de)生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表示(shì)，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了(le)。例如福(fú)特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他(tā)们正在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右(yòu)个(gè)经(jīng)销商(shāng)。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车公(gōng)司(sī)还会面(miàn)临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个(gè)特(tè)殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但(dàn)电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成(chéng)本和巨(jù)大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本(běn)和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资(zī)者关于人工智能(néng)的问(wèn)题时，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自(zì)动化(huà)操作(zuò)程度(dù)非常高(gāo)，但我还是(shì)觉得(dé)用人(rén)可能(néng)更好，因为人(rén)工(gōng)智能并不能取代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人(rén)工智能(néng)虽然可(kě)以做(zuò)一(yī)些(xiē)令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目(mù)前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很(hěn)多事情是不能掌控(kòng)的(de)。人(rén)工(gōng)智能可以改变全(quán)世(shì)界，但它并不能(néng)改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额(é)收益的(de)机(jī)会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会(huì)在相(xiāng)对降低，但这并不代表没(méi)有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些原(yuán)有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能(néng)源(yuán)这家公司，就是希(xī)望(wàng)能(néng)够(gòu)帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新(xīn)能(néng)源的(de)转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多(duō)的(de)投入。不(bù)过，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在(zài)正在经(jīng)历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国(guó)的每一个州制定不同的计(jì)划，然后将这些计划进行整合(hé)。我们(men)也将我们的目标(biāo)进行(xíng)了同步(bù)规划，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们(men)在公共事(shì)业方面希望能够取得(dé)的成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融体系(xì)

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的(de)经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的(de)限额是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会(huì)让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国(guó)公众解(jiě)释为什么只有25万美(měi)元有(yǒu)“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发(fā)的后续(xù)问题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直(zhí)以来(lái)的情况都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧(jù)总是(shì)会传染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了很(hěn)大变化。二战后的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非(fēi)常(cháng)明(míng)智(zhì)的事情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险公司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金(jīn)要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借(jiè)了很多钱的(de)人会给银(yín)行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放的(de)天量流(liú)动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行(xíng)其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示(shì)，我们(men)在第(dì)二次世界(jiè)大(dà)战中付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包(bāo)括我(wǒ)自(zì)己。我(wǒ)们(men)购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的战争债券(quàn)、国(guó)防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预(yù)计(jì)宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明，但(dàn)要(yào)恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样(yàng)的新发(fā)明，但它需要(yào)有旧(jiù)的价值(zhí)观(guān)。我们不知道会发生(shēng)什(shén)么(me)，因(yīn)为(wèi)在目前的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造(zào)问题的人(rén)。如果他们承担(dān)了不该(gāi)承(chéng)担的风险，如(rú)果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能是一(yī)个非常不(bù)错(cuò)的(de)投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而(ér)不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制(zhì)我们(men)的(de)财政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生(shēng)的(de)时候(hòu)，并没有人知道需要(yào)印多少数(shù)额的(de)货币才能(néng)解决问题(tí)，而直到(dào)它(tā)失(shī)控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的(de)行为方式可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道(dào)这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多(duō)上市公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务(wù)，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的(de)。虽然有人诟病盖(gài)可保险(xiǎn)已经是一家(jiā)技术(shù)公(gōng)司，但在我们(men)看来，其依然是(shì)一(yī)家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需(xū)要做(zuò)的(de)工(gōng)作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保险公司，盖可(kě)第一(yī)季度(dù)业绩(jì)表现得(dé)非(fēi)常好(hǎo)，这(zhè)背后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程(chéng)信(xìn)息处理方面，盖(gài)可也取(qǔ)得(dé)了长足的进步。

　　23. <华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思/p>

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和(hé)伯克(kè)希尔是否会在商(shāng)业(yè)地产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域从(cóng)来(lái)不(bù)是(shì)特别活(huó)跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会(huì)影响很(hěn)多人(rén)。建筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司面(miàn)临的(de)机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关(guān)注这一团队(duì)的运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历(lì)了一段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注(zhù)于(yú)在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一(yī)次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁都不(bù)想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业(yè)决定时成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多(duō)的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股东的份额(é)，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所有者，每(měi)年都在(zài)增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创造了(le)超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益和(hé)超过300亿(yì)美元(yuán)的运营(yíng)收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会(huì)再次(cì)发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司(sī)面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我们需要足(zú)够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会把股(gǔ)票(piào)卖得太便宜，而且(qiě)无(wú)法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的(de)钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥(yōng)有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期利润和(hé)长期防御能力(lì)之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥(yōng)有一(yī)个(gè)美好的(de)事(shì)业。好(hǎo)的(de)企(qǐ)业不(bù)多，但我们(men)确实找到了(le)一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在(zài)1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在(zài)奖品上做图案绘(huì)制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚(yú)蠢的(de)事。我们一直(zhí)在试图(tú)洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋(qū)势，如果能做到(dào)这点，那也能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资(zī)人关注的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定(dìng)会继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价(jià)值是可(kě)以把一些事(shì)情做(zuò)得(dé)更(gèng)好，或(huò)者去管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那个人(rén)。未来我们还需要更多的(de)优秀(xiù)人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不会让他(tā)们接替我(wǒ)们做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从不(bù)会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之(zhī)一(yī)，是(shì)从不会(huì)频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经(jīng)理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿(ā)吉(jí)特从(cóng)不会去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但(dàn)他绝(jué)对是(shì)世(shì)界上独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访日本(běn)五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的(de)部分(fēn)原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些(xiē)企(qǐ)业，让人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以(yǐ)置信(xìn)的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些(xiē)公司的文化和(hé)历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特(tè)提出了一(yī)百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书时至(zhì)今日依然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一(yī)样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认(rèn)为(wèi)是一个国(guó)家的资产而非(fēi)负债，以往(wǎng)记录(lù)已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会比大(dà)部(bù)分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在(zài)格(gé)雷(léi)格(gé)继任后(hòu)，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下(xià)了非常优秀的(de)回购计(jì)划(huà)框(kuāng)架(jià)，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时对股东(dōng)和公司自身的运营产生益(yì)处，如果资本足够且股票很有吸(xī)引力(lì)，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回(huí)答(dá)关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和(hé)他们谈论这个价值观(guān)，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过(guò)很(hěn)多富裕(yù)家(jiā)庭(tíng)，它们(men)在(zài)财产规划分配上都存在(zài)各自的问(wèn)题。我年(nián)事(shì)已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子(zi)的理解以及他们的(de)建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时期来(lái)做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成长阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在(zài)以(yǐ)后(hòu)会很难更(gèng)改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要(yào)量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活(huó)到老学到(dào)老，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果你能做到这(zhè)一切(qiè)，那(nà)你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当(dāng)然(rán)，你一(yī)定不要(yào)把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业(yè)务中没有困难，我们(men)都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上班(bān)通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热(rè)爱的(de)工作都是错误的。我看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还不时(shí)去亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的(de)排名(míng)，它(tā)一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到(dào)哪里(lǐ)再(zài)找(zhǎo)一本书在其领域里具有(yǒu)这(zhè)样持续的(de)地位？”

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