随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一(yī)季报中表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王睿(ruì)等人(rén)也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李晓星在(zài)管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银(yín)华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华(huá)心(xīn)选一年(nián)持有A 在(zài)今年一季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心选一年(nián)持有A，较去(qù)年(nián)底下降(jiàng)了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年(nián)持有期港股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第一大(dà)重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该基金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子(zi)，较(jiào)去年底(dǐ)增加(jiā)了(le)16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前(qián)十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金分别持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科(kē)189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四(sì)大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次(cì)用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对(duì)市场的看法，基金君为大(dà)家做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于今年(nián)国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同(tóng)点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又(yòu)一革命(mìng)性的(de)技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持(chí)看好(hǎo)国产替代(dài)方(fāng)向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应(yīng)商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的(de)看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度(dù)的去(qù)库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于(yú)下游需求恢复的力度，数(shù)据中(zhōng)心有望率先回暖平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关(guān)左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季(jì)度被市场抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的(de)板块更多(duō)地关(guān)注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的(de)应激式反应。在(zài)去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年(nián)的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分(fēn)释(shì)放，目前这个(gè)时间(jiān)段(duàn)，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好电(diàn)动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例(lì)，该基金(jīn)一(yī)季度增持璞泰来(lái)，较去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持幅度(dù)最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度(dù)较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫(yì)情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经济先是(shì)在(zài)大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了(le)显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领(lǐng)域，细(xì)分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声(shēng)后，社(shè)会(huì)流动性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币(bì)环(huán)境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的(de)变化调整(zhěng)了一部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表作(zuò)中信(xìn)保(bǎo)诚创新成(chéng)长为(wèi)例，该基金在一(yī)季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏(hóng)大的(de)命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这是(shì)一(yī)项会对(duì)目前的生产和(hé)生活方式带来重大变化的技术变革(gé)，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方(fāng)面(miàn)，我们(men)目(mù)前还(hái)无法相对准确(què)的评估这项(xiàng)技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来的(de)影响，也不能给出大部(bù)分公司一个相对清晰(xī)的(de)定(dìng)价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显增加(jiā)相关(guān)的(de)持仓(cāng)。后(hòu)续我们(men)会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我们(men)持(chí)仓较(jiào)多的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因素的(de)干扰，投(tóu)资者的信心出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预期变(biàn)化导致部分(fēn)个股出现了较大(dà)回调，目前行(xíng)业(yè)整体估(gū)值水平处于历(lì)史(shǐ)较(jiào)低位置，而这两个行业未来的(de)发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)发布了(le)一(yī)季报在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋(fèn)、可细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均(jūn)净资(zī)产收益(yì)率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一(yī)如(rú)既往，不(bù)去猜测和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合(hé)没有大的变(biàn)化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化(huà)。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市(shì)场提供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热点不(bù)断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事，需要(yào)随(suí)时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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