今(jīn)年以来(lái)，港股走(zǒu)势(shì)可谓(wèi)一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报(bào)披露(lù)渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业(yè)，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理表示，预计(jì)港股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收(shōu)入加速(sù)扩张，未来港股市场将在波动(dòng)中上行，板(bǎn)块方面(miàn)，看好政策(cè)优(yōu)化下的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转修(xiū)复的(de)互联(lián)网(wǎng)和(hé)医药(yào)、高(gāo)景(jǐng)气的制造(zào)业(yè)等(děng)。

　　一季度港股(gǔ)基金(jīn)仓位略(lüè)有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金（不同(tóng)份额分开统计，下(xià)同(tóng)）中含“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港(gǎng)股为投资方向的(de)基金。截至一(yī)季度(dù)末(mò)，这(zhè)些基金的港股平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其中有83只(zhǐ)基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代(dài)表的港股数字(zì)经(jīng)济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一(yī)季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去(q两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音ù)年底的(de)1.18％提升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末(mò)的(de)39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视野一(yī)年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底的71.08％提升至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的(de)博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值(zhí)发现A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的(de)78.83％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧(ōu)港股数字经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一季报，被(bèi)陆港通基金重(zhòng)仓的前十(shí)大(dà)港股分(fēn)别为腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生(shēng)物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信(xìn)服(fú)务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物(wù)制品(pǐn)、多元(yuán)金融、服装(zhuāng)家(jiā)纺(fǎng)、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序(xù)，加仓幅度(dù)最大的前十(shí)只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)为中国海洋石油(yóu)、新天绿色(sè)能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石(shí)油化工股(gǔ)份、中国(guó)南方航空股份(fèn)、华电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产开发(fā)等领域。值得(dé)注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金(jīn)在一(yī)季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波(bō)动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对(duì)于港股后(hòu)市，南方(fāng)港股创新视野一年持有基金基金经理史博(bó)在(zài)一季度中表(biǎo)示，展望未(wèi)来，仍然看好港股(gǔ)市(shì)场投资(zī)机会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在(zài)企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度(dù)加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初非农和(hé)通胀数据以及突发的银行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区(qū)域；风险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美银行业(yè)风(fēng)险事件(jiàn)对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积(jī)极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此，预判(pàn)港(gǎng)股市场将在(zài)波动(dòng)中上行，在板块配(pèi)置方面(miàn)，我们将加大对政策优化下的(de)消费和地(dì)产、预期(qī)反转修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济的代(dài)表行业为(wèi)互联网和先进制造，在经(jīng)历了过去2年的(de)合规整治及(jí)业务梳理后，股价均(jūn)处在(zài)价(jià)值投资(zī)区域，具有良好的投(tóu)资性价比。同(tóng)时，互联(lián)网相关(guān)公(gōng)司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自(zì)身运营(yíng)效率(lǜ)，以及对外输出算(suàn)法和算(suàn)力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看(kàn)好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市场方面，港股(gǔ)市场大(dà)部分的企业盈利来(lái)源于中国内地，中国内地(dì)经济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下港股公司下半年的市场表(biǎo)现。然(rán)而，虽然(rán)公司盈利环(huán)比仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基数效应，下(xià)半年(nián)港股盈利同比增速会较上半年(nián)有所回落。对于估值相对较高的行业将有(yǒu)一定的(de)压力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行(xíng)业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受(shòu)到一定程度的压制(zhì)，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的买入机会出(chū)现(xiàn)。生物医药行业仍(réng)将处在(zài)行业快速增(zēng)长的红利中，但是随着中报业绩的释放(fàng)和四季(jì)度集采的(de)预期，生物行业(yè)前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)多的龙头公司可能会(huì)出现一定(dìng)的调整(zhěng)，但(dàn)是通过自下而上的方式生物医药(yào)行业仍将有机(jī)会(huì)选出有(yǒu)较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来(lái)，我们(men)预计(jì)港(gǎng)股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)收入加速(sù)扩张(zhāng)，并且A股市场也即(jí)将进(jìn)入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地市场(chǎng)向上(shàng)的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及(jí)加息周期临近尾声流动性逐步(bù)宽(kuān)松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力有(yǒu)望进一步凸(tū)显。在(zài)A股及(jí)港股估值均在(zài)低(dī)位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下(xià)，有望开(kāi)启盈利与估(gū)值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条投资主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利(lì)增长(zhǎng)高弹性(xìng)的机(jī)会：由于(yú)中国(guó)经济修复有(yǒu)望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，因此(cǐ)经营杠杆(gān)弹(dàn)性(xìng)大(dà)、前(qián)期降本增效优的行(xíng)业和板块更有望(wàng)受益于经(jīng)济复(fù)苏，盈利预(yù)测有(yǒu)较(jiào)大上修(xiū)空(kōng)间；同(tóng)时部分龙头公司有长期的(de)前沿(yán)技术(shù)/产品储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张(zhāng)机会，有望开启二(èr)次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分(fēn)可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著右偏(piān)的机(jī)会：关注(zhù)在未来(lái)经济周(zhōu)期中(zhōng)上行风险显著大于下行(xíng)风(fēng)险的行业。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐(guǎi)点或持(chí)续性超预(yù)期的(de)行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机(jī)会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有升(shēng)，以及分(fēn)红意愿提升的高股息资(zī)产的投资机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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