金融界5月23日 万物皆周期,周期(qī)皆供(gōng)需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖期货正在(zài)迎来疯狂时刻。五一假期之前的最(zuì)后一个(gè)交易日，在郑州商品(pǐn)交易所交易的(de)白(bái)糖主力(lì)期货合约收盘成(chéng)功站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息湮没在五一假期的兴奋(fèn)与快乐之中(zhōng)，并未(wèi)引起市场关注(zhù)。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站(zhàn)上7100/吨关(guān)口，市(shì)场资金虎躯一震(zhèn)，恍(huǎng)然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约盘中继续狂飙，盘(pán)中一(yī)度打破7200元/吨关口，创(chuàng)下7202元/吨(dūn)的(de)高点。

　　六年一(yī)次的白糖(táng)周(zhōu)期

　　而上一次白糖主力期货(huò)合(hé)约打破7000元(yuán)/吨大关还(hái)是6年半前。

　　2016年(nián)11月(yuè)28日，彼(bǐ)时的(de)白糖(táng)主力合约正在上演(yǎn)最后的末日疯狂，一天(tiān)之内，白糖主(zhǔ)力合约连(lián)破7000元(yuán)/吨、7100元(yuán)/吨、7200元(yuán)/吨三个关(guān)键点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白(bái)糖主力(lì)合约(yuē)盘中就创下7314元(yuán)/吨的周期(qī)高点，随(suí)即(jí)白糖期货开(kāi)始一路狂跌，直至2019年年初(chū)才(cái)勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的(de)注意的是(shì)，从(cóng)白糖主力合约(yuē)价格看(kàn)，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年(nián)春大(dà)约六年一次的白糖(táng)周期十分准(zhǔn)时，从(cóng)未缺席过。而(ér)形成这种周(zhōu)期的原因与白糖(táng)期货的(de)种植周期有(yǒu)关，一(yī)般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根本(běn)决定了(le)白糖周期到来。

　　此轮白(bái)糖周期已(yǐ)经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经(jīng)渐入(rù)高潮，据生意社显示(shì)，截至5月22日，白糖(táng)现货市场价格(gé)报(bào)6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅约20%。与历史对比(bǐ)来看，白糖价(jià)格已经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减(jiǎn)产(chǎn)是大(dà)概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国(guó)食糖产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已(yǐ)全部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖(táng)生(shēng)产季(jì)逐步进入(rù)尾声，除(chú)云南地区外，广西等主产(chǎn)区陆(lù)续(xù)收(shōu)榨。由于广(guǎng)西前期受不利天(tiān)气影(yǐng)响，甘蔗单产(chǎn)降幅(fú)高于预期，22/23榨(zhà)季国内糖(táng)产量延续下滑趋势(shì)。

　　据农业农村部(bù)预(yù)测，22/23榨季全国食糖产量约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中广西白(bái)糖产量约(yuē)530万吨，同(tóng)比减少(shǎo)约80万吨。考虑国内白糖需(xū)求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算(suàn)供(gōng)需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对白糖来说(shuō)并(bìng)不现实，由于国内糖料作物种植(zhí)面积增长有限，国内糖料(liào)作物(wù)产(chǎn)量也增长缓慢且有(yǒu)限，我国食(shí)糖产量整体保(bǎo)持平稳，年产量(liàng)在(zài)1000万(wàn)吨(dūn)左右。目(mù)前国内(nèi)食糖消(xiāo)费量每年在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖(táng)补充。

　　但是，国际市场供(gōng)需情况也不容乐观。

　　据消(xiāo)费日报报道，联合国粮食及农(nóng)业(yè)组织（粮(liáng)农组织(zhī)）发布的(de)报告显示，4月国(guó)际(jì)食品价格指(zhǐ)数(shù)出(chū)现1年以来的首次回升，食(shí)糖、肉(ròu)类及大米的世界报(bào)价上涨。粮农组(zǔ)织食(shí)糖(táng)价格指数4月环(huán)比上(shàng)涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的(de)新高。

　　白糖(táng)全(quán)球主(zhǔ)要生产(chǎn)国和地区包(bāo)括巴西、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和(hé)澳大(dà)利(lì)亚(yà)等，其中(zhōng)前(qián)十位食糖产(chǎn)量(liàng)约(yuē)占全球总产量(liàng)的76%；前四(sì)大(dà)出口国分(fēn)别是巴(bā)西、泰国、澳(ào)大利亚和印度，整体贸易量占(zhàn)全球比重超(chāo)过67%。