“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口(kǒu)增(zēng)速也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家在中(zhōng)国(guó)出(chū)口的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一(yī)带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可(kě)能对冲(chōng)美欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当(dāng)前观(guān)察的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国(guó)、越(yuè)南出(chū)口通(tōng)胀作为(wèi)传统观察中(zhōng)国(guó)出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车(chē)、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快(kuài)速上升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持续(xù)偏离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出口增(zēng)速与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的(de)噪音(yīn)和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势(shì)加速，日(rì)韩份额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续(xù)延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进一(yī)步加快部(bù)分源于去年低基数(shù)原因，不过(guò)对同比(bǐ)的拉动仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的(de)汽车出口反映海外(wài)车(chē)市较(jiào)高景气(qì)度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内(nèi)支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一路(lù)”的(de)空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯(dēng)之外(wài)“一带(dài)一路(lù)”却在稳定外(wài)贸上发挥(huī)了越来越(yuè)重要的(de)作用(yòng)，那(nà)么如(rú)何去评估(gū)这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出口背后存(cún)量博(bó)弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下(xià)，我国(guó)出口的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要来自于(yú)存(cún)量的(de)竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这(zhè)些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路(lù)沿线10国(guó)的(de)进(jìn)口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？保守估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个(gè)百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一带(dài)一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口(kǒu)增(zēng)速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均(jūn)下(xià)跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩(hán)减(jiǎn)少的(de)进(jìn)口份额(é)中(zhōng)约60％被中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出(chū)口增速可(kě)能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美日(rì)等发达经(jīng)济体出(chū)口增(zēng)速预测，思路为在(zài)中国加入(rù)世界(jiè)贸易组织(zhī)后、历次(cì)全球经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济(jì)增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的(de六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写)时间段中(zhōng)，选出具有参(cān)考意义的三年，分(fēn)别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量(liàng)增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的风险，主要(yào)来自于两(liǎng)个(gè)方面：数据(jù)口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中国(guó)进口(kǒu)的数据和中国向各(gè)国出(chū)口的数据存在差异（无(wú)论是绝对量(liàng)还(hái)是增(zēng)速），有时这一(yī)差异还较大，一般而言中国(guó)出口端的增速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家进(jìn)口数据(jù)的测算是低估(gū)的；外需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在较大(dà)的不确定性，可(kě)能在今年下(xià)半年、也可(kě)能(néng)在明年，若后者(zhě)出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累可(kě)能(néng)没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其(qí)他新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增长不及预(yù)期(qī)，对外需拉(lā)动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预(yù)期(qī)，对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累(lèi)不足(zú)。

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