A股“股王”之争进入白热化阶(jiē)段，中国移动(dòng)股价(jià)周中创历史新高(gāo)，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至(zhì)周(zhōu)五收盘，茅台(tái)最终以微(wēi)弱优势反超(chāo)，但(dàn)地位已(yǐ)岌岌(jí)可危。值得注意的(de)是，因中国移动在A+H两地(dì)上(shàng)市，若按其(qí)A股股本计算则(zé)不过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按照A股股价(jià)等数据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时(s中国哪里的莲子最好吃hí)间看，在数字经济、信创、中特估、人工(gōng)智能等一(yī)系列热点催化下，中国移动今(jīn)年股价累计最(zuì)大涨幅(fú)已近60%，自去年上市(shì)以来最(zuì)近(jìn)一年股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅(máo)台股价则(zé)几乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士认为，中国(guó)移动和茅台这场股王(wáng)宝座(zuò)的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王(wáng)变迁(qiān)启示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时(shí)代(dài)带来预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之(zhī)争，向来是市场关(guān)注焦点(diǎn)，回顾历史(shǐ)来看(kàn)，最近十多年(nián)来股王变迁的背(bèi)后似乎(hū)也(yě)反应(yīng)着国内经济趋势和(hé)产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年(nián)中(zhōng)国石油登(dēng)陆A股时，市值(zhí)一度(dù)超过(guò)8万亿人民币(bì)。不(bù)仅稳居A股第(dì)一(yī)，甚至登(dēng)顶全球资本市场市值之(zhī)首，得益(yì)于当时(shí)基建大发展时期，中石油(yóu)在股王的(de)位置上稳坐了八年(nián)，直到(dào)2015年工商银行依托当(dāng)年互联网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再(zài)后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了此后三年的消费白马股大(dà)牛市(shì)，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格隆(lóng)汇(huì)、勾(gōu)股大数据(jù)；资(zī)料来源：微(wēi)信公众号市值观察(chá)4月(yuè)17日文章(zhāng)《谁(shuí)是(shì)A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高(gāo)估值(zhí)泡(pào)沫下，以及今(jīn)年春节后白酒行业的终端动销几乎并未达到预期，整个(gè)白酒板块(kuài)经历回调(diào中国哪里的莲子最好吃)，公司股价(jià)也现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛(jué)起更是(shì)开始对(duì)其王位发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国(guó)移(yí)动一度超越贵(guì)州茅(máo)台市值(zhí)这一历史性事件背后(hòu)，除了离不(bù)开国家政策持续推进的数字经济，与最近爆火的人工智能两大概(gài)念加持，还有来(lái)自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美(měi)股市值前十(shí)的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技(jì)股。有分(fēn)析认为(wèi)，科(kē)技进(jìn)步已成提(tí)升生产力的重要(yào)因素，二(èr)级市(shì)场对(duì)科技(jì)企(qǐ)业的态度能(néng)一定程度显(xiǎn)示出科技企业的竞(jìng)争力强度。因此(cǐ)，以中国(guó)移动为(wèi)代表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎(hū)也(yě)预示着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目前(qián)，在我国经济(jì)逐渐向数(shù)字(zì)化深(shēn)度转型(xíng)的背景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中国(guó)经济潮(cháo)流的(de)主力军。信达证券研报表示，公司作为国企(qǐ)数字经济担(dān)当，积极布(bù)局云(yún)计(jì)算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务(wù)，伴随算(suàn)力网络(luò)的(de)进一步(bù)发展，将拉动底(dǐ)层云计(jì)算(suàn)业务的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力(lì)，正在从传(chuán)统管道(dào)运营(yíng)商向数字(zì)科技领军(jūn)企业加快跃迁升级，有望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看(kàn)，根据光大证券(quàn)4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均(jūn)超过20%，其中中(zhōng)国电(diàn)信涨幅达62.3%，中(zhōng)国(guó)移(yí)动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的三大运营(yíng)商板(bǎn)块，借助(zhù)“央企低估值+数字经济(jì)”成为(wèi)率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事引发市场热议。即很长(zhǎng)一段时间以来(lái)，A股(gǔ)市场(chǎng)一直(zhí)流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往下场都不太(tài)好(hǎo)。本次中国(guó)移动直接在市值上超越(yuè)茅台，结(jié)果(guǒ)是否会不(bù)一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样中(zhōng)字头(tóu)的中国船舶，其在2007年(nián)依托船(chuán)舶业景气度提升(shēng)，股(gǔ)价超越茅台并一度(dù)突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后(hòu)极速缩水至(zhì)30元附近，至今中(zhōng)国船舶股价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰(tài)岳、安硕信息(xī)、中(zhōng)文在线、全通(tōng)教育等多家(jiā)公司股(gǔ)价均超(chāo)越(yuè)茅台，但最后(hòu)的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无(wú)原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司的陨(yǔn)落大部分主要(yào)是由于(yú)行业景气度变(biàn)化(huà)以及股市(shì)景气(qì)度无法维持。而茅(máo)台凭借其产品(pǐn)稀缺性(xìng)以及长(zhǎng)期稳稳(wěn)增长的利润，最终一次次甩开这些曾(céng)经短暂领先者。对于一家企业(yè)股价能(néng)否持续上(shàng)涨(zhǎng)以及维持高位，市(shì)场普遍观点还是认为，实际需要看公(gōng)司(sī)的基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收(shōu)规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一(yī)直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个(gè)重要原因。一方面，茅(máo)台(tái中国哪里的莲子最好吃)越卖越贵，但话费越交越少。在市(shì)场化的作(zuò)用下，一瓶(píng)茅台已经(jīng)冲上(shàng)3000元左右的(de)高价，而中国移动(dòng)虽(suī)掌握着大(dà)把的通信(xìn)类资源，但作为(wèi)央企需要(yào)承担(dān)“提速降费(fèi)”的责任，也就(jiù)不能无拘束地涨价(jià)。另一方(fāng)面即(jí)是(shì)成本方(fāng)面的问题，中国(guó)移(yí)动(dòng)本质作(zuò)为通(tōng)信基础设施(shī)企业，需要持续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十(shí)年资本开支合计(jì)1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台(tái)就像(xiàng)一(yī)门(mén)“躺赢”的生(shēng)意，基(jī)本不(bù)需(xū)要如此(cǐ)沉重的(de)资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看(kàn)出，中国移动今年一季(jì)度的营收是茅台(tái)的(de)8倍，但净(jìng)利(lì)润(rùn)却差别不大，销售毛利(lì)率(lǜ)更(gèng)是有着一个24%另(lìng)一个92%的(de)巨(jù)大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表明中国移动(dòng)可能正在迎来一些变(biàn)化(huà)。

　　随着5G建设高(gāo)峰(fēng)期的结束(shù)，中国移(yí)动此前表(biǎo)示，2022年是三(sān)年投资高峰(fēng)的最后(hòu)一年(nián)，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测算，这意味(wèi)着届时全(quán)年(nián)资本(běn)开(kāi)支占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的(de)是，随着移动互(hù)联(lián)网进入下半(bàn)场，行业重心已(yǐ)转向产业(yè)互联(lián)网和智能化，中(zhōng)国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券研报表示，中国移(yí)动数(shù)字(zì)化转型收入“第二曲(qū)线(xiàn)”不断(duàn)攀升，去年公司(sī)数字化转(zhuǎn)型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收入增(zēng)长的第一驱(qū)动力。此外，公司移(yí)动云收入规模实现(xiàn)新跨(kuà)越，去年移动(dòng)云收入(rù)达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年(nián)实(shí)现(xiàn)翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国内业界第一(yī)阵营。

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