在投资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这(zhè)基涨跌(diē)这么(me)大，吓人(rén)”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折溢(yì)价率(lǜ)已经大(dà)幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科(kē)创50、创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续(xù)受到资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热(rè)门板块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关(guān)注二(èr)级市场(chǎng)交易价(jià)格溢(yì)价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点(diǎn)开(kāi)盘(pán)，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热(rè)情在风险提示后有所降温，正在(zài)回归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看(kàn)，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以(yǐ)来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数(shù)都是日经(jīng)225指数收益(yì)率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高(gāo)居前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期(qī)涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到(dào)资(zī)金的净买入，产(chǎn)生了供不应求(qiú)的情况，就会推(tuī)高二(èr)级(jí)市(shì)场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面(mi在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmàn)，这个(gè)情况就会产(chǎn)生基(jī)金产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)的(de)，如果(guǒ)短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超出了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未来会(huì)回(huí)归到(dào)指(zhǐ)数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也(yě)就是会逐渐消除溢价(jià)。而高(gāo)溢价回归的过程，就(jiù)会(huì)产生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌(diē)风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年年(nián)初以(yǐ)来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是(shì)随着美(měi)联(lián)储(chǔ)加息预(yù)期(qī)下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩(suō)预期上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本回流(liú)日本(běn)市场；二(èr)是随着疫后经济活(huó)动(dòng)复苏和去年(nián)日元持(chí)续贬值，东(dōng)京(jīng)交易所上市公司多(duō)表现良好；三(sān)是今年(nián)东(dōng)京交易(yì)所提(tí)出将改革(gé)公司治理监(jiān)督机制(zhì)。在(zài)这(zhè)一改(gǎi)革(gé)下，预计(jì)部分(fēn)低(dī)估值企业可能采取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日(rì)元(yuán)的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示(shì)大(dà)举投资日(rì)本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资(zī)可能(néng)会(huì)涉及相关(guān)的(de)汇(huì)率风险，对相关(guān)市(shì)场(chǎng)熟悉(xī)程度(dù)不高等问题，建议投资者在自(zì)己(jǐ)能力圈内投资，避(bì)免(miǎn)盲目追高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模(mó)新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算(suàn)，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金(jīn)的(de)净(jìng)流入。

　　行业和(hé)主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在(zài)50亿元(yuán)体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板(bǎn)相关(guān)指数的(de)“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着(zhe)前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低(dī)位区间，且一季(jì)报显示成(chéng)分股净(jìng)利(lì)润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新动能。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益(yì)于政(zhèng)策(cè)红利，该机构建议关注(zhù)创业(yè)板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资(zī)金(jīn)净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也(yě)分(fēn)别有超过(guò)1个(gè)亿的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多(duō)只产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm金净流(liú)出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的(de)资(zī)金出(chū)现流出，但部(bù)分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机(jī)会和行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前市场对题材的(de)追捧热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继(jì)续关(guān)注资金合力最强的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回落、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其(qí)是(shì)大众消(xiāo)费(fèi)等领域；而长期来看，可以(yǐ)积(jī)极关(guān)注数字化对生产力(lì)的提升，重点关注(zhù)计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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