随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换(huàn)股(gǔ)以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中(zhōng)表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿等(děng)人也发布了一季(jì)报，均(jūn)谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的(de)密切(qiè)关(guān)注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心选一年持(chí)有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在(zài)一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华中小盘为例(lì)，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用(yòng)友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持(chí)了(le)精测电子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成(chéng)为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得注意(yì)的是，上(shàng)述(shù)“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作(zuò)文(wén)”表达了(le)自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金君为大(dà)家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力(lì)的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们(men)的(de)利益共同点变多(duō)，国际形势相对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革(gé)命性的技术(shù)，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在景气(qì)复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下(xià)游需求恢复(fù)的力度，数据中(zhōng)心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一(yī)季(jì)度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关注(zhù)利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一个(gè)下跌板块的(de)应激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们(men)曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间段，具(jù)有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到(dào)今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能(néng)源产业为例(lì)，该(gāi)基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出(chū)前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进(jìn)行不(bù)同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基(jī)金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门概念的(de)创新(xīn)我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理也发(fā)布了一季(jì)报。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)权益投资(zī)部(bù)总监王(wáng)睿(ruì)在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处(chù)在一个(gè)温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化(huà)调整了(le)一部分(fēn)科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其(qí)代(dài)表作中信保诚创新成(chéng)长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季(jì)度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等(děng)个(gè)股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能(néng)这一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一(yī)项会对目前的生产和生(shēng)活方式带(dài)来重大变化的(de)技术变革，值得我们(men)投入非常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确的(de)评(píng)估这项技术(shù)革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司(sī)一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者的(de)信心出(chū)现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历(lì)史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的(de)发(fā)展(zhǎn)方向还是相对(duì)比(bǐ)较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了(le)一季(jì)报(bào)在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的受益(yì)环节是否能(néng)如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持了(le)工(gōng)商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的变化。对(duì)中国经济的(de)长期乐观，结合当前市(shì)场提供的(de)较低估值水平，让我们可(kě)以(yǐ)在(zài)热点不断切(qiè)换(huàn)的市场中保持(chí)平和(hé)。但投资是(shì)一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随(suí)时(shí)准备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需(xū)要(yào)保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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