5月10日(rì)，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它(tā)金(jīn)融(róng)机构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务(wù)，而(ér)通知存款则集(jí)中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下(xià)调的(de)背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了(le)招商基金研究部首席(xí)经(jīng)济学家李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定收(shōu)益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大(dà)保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基(jī)金(jīn)公司及投研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮(lún)调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债成本；同时本次(cì)降息(xī)有(yǒu)助于促(cù)进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不(bù)高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行(xíng)。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)：四(sì)大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调降更多是出于(yú)推进利(lì)率市(shì)场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代(dài)表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟进下(xià)调存款利率。今(jīn)年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三(sān)家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下调，均是(shì)在利率市(shì)场化改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：银行(xíng)近(jìn)年(nián)息(xī)差(chà)不断下行。在资(zī)产端定价压力较大且存(cún)款持(chí)续高增的(de)情况下(xià)，压降存款成本(běn)成为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限有利于对公客(kè)户留存的活期(qī)资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综合(hé)融资成本不断下降，银(yín)行资产(chǎn)端收益下降较(jiào)为明显；第二(èr)，银行整体净息差(chà)持(chí)续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存(cún)款增长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需(xū)关系(xì)发生了变化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸(xī)揽储(chǔ)的(de)必要性；第(dì)四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与(yǔ)定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自(zì)律机制(zhì)对(duì)于活期存款与(yǔ)定(dìng)期存款利率进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本(běn)次(cì)将协定存款与通知存(cún)款自律上限(xiàn)下(xià)调(diào)也是要将(jiāng)存款产(chǎn)品线的(de)调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压(yā)力(lì)。

　　综合(hé)各项因素，银行(xíng)从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降负(fù)债(zhài)成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的(de)落实央(yāng)行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的(de)存(cún)款利率(lǜ)管控(kòng)为上限管控，贷(dài)款利(lì)率则为(wèi)下(xià)限管控，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机制(zhì)建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规(guī)模(mó)存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年(nián)以来的调整更多(duō)是延续去年9月(yuè)这一(yī)轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由(yóu)原来的激(jī)励为主引入惩罚措施(shī)，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存款利率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居(jū)民(mín)超额(é)储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资需求(qiú)有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行(xíng)的(de)角度(dù)，净息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势(shì)。

　　一(yī)方(fāng)面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的成本压力(lì)；另一方面(miàn)，有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和(hé)定期存长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性调整(zhěng)通知存款和(hé)协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)的(de)有效性。银(yín)行(xíng)一季度净息差水(shuǐ)平均创历(lì)史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可(kě)以有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率(长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名lǜ)是否(fǒu)下调(diào)，还(hái)要进一步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下(xià)调存款利率。长期来看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存(cún)款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发(fā)债主体，其(qí)信(xìn)用债收益(yì)率仍(réng)有下行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境，一方(fāng)面也(yě)代表着政策意愿强调信号意(yì)义(yì)的(de)作用。今(jīn)年是真正疫后复苏(sū)的(de)第一年，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生动力不(bù)强需(xū)求不足(zú)的情况，央行已经通(tōng)过降准(zhǔn)以及结(jié)构性货币政策等(děng)多(duō)项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一定的资(zī)金投放(fàng)支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续(xù)需要财政政(zhèng)策产业政策等(děng)配套政策(cè)继续激活内生动力(lì)扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会(huì)维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端的(de)角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续(xù)是否进一步下调要看(kàn)实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的概率不大，而(ér)存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步下调要看银(yín)行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利(lì)率市(shì)场化调整机(jī)制(zhì)，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化定(dìng)价(jià)情况作为合格审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调降存(cún)款利(lì)率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷款利率维持低(dī)位(wèi)或继续下行，最终有利(lì)于社(shè)会融资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需(xū)求边际弱修复趋(qū)势(shì)或仍在。近期国债(zhài)利率持(chí)续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息(xī)预期被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束(shù)，后续(xù)有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商业(yè)银(yín)行和(hé)股份制商(shāng)业银行的(de)定期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一方面，银(yín)行(xíng)仍有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧(jù)明(míng)显，监(jiān)管层(céng)面(miàn)有动力去持(chí)续(xù)推动(dòng)存(cún)款利率下降，来保(bǎo)障银(yín)行(xíng)合理利差范(fàn)围，增(zēng)加银行信贷投(tóu)放(fàng)的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力(lì)不大的(de)基(jī)础上，银行(xíng)自身也有动(dòng)力去(qù)下调(diào)存(cún)款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定(dìng)存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银(yín)行息差压力大是(shì)普遍现(xiàn)象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行(xíng)主动跟随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于此前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观(guān)预期被放(fàng)大，大量资金集中(zhōng)在银(yín)行存款端，此(cǐ)次存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调也有望带动存(cún)款资(zī)金的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知(zhī)释放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次(cì)下调将(jiāng)引(yǐn)导银(yín)行的(de)对公活期成本(běn)下(xià)降，存款降价叠加资(zī)产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调(diào)对市场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少存款定价(jià)的无(wú)序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知(zhī)存款定价过(guò)高(gāo)，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对(duì)股份行及国(guó)有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有空间。市(shì)场(chǎng)降息(xī)预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户在商业银(yín)行的活期类存(cún)款收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益(yì)向对私客户看齐(qí)，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一(yī)方(fāng)面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低(dī)了(le)银行负债成本，目(mù)前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协(xié)定(dìng)利(lì)率上(shàng)限后(hòu)，预(yù)计(jì)行业资金成(chéng)本可(kě)以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制高息(xī)揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特别是(shì)降低(dī)银行对公活期存(cún)款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银行负债及经营(yíng)压(yā)力(lì)。此外，银行负债端成本(běn)的下降(jiàng)使得银行盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了资产(chǎn)端收益(yì)率下行的空间(jiān)，或(huò)带动(dòng)债(zhài)券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行使(shǐ)得(dé)商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期(qī)。一方面(miàn)，为支持实(shí)体(tǐ)经(jīng)济，政策导向下贷款加权(quán)平(píng)均利(lì)率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在存款市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似(shì)“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存(cún)款市(shì)场份额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)动力不(bù)足，同样2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量(liàng)存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对(duì)称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有利于降(jiàng)低全(quán)社(shè)会无(wú)风险收益率，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率仍(réng)然有下(xià)降的(de)趋势(shì)和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定期化(huà)，活期存(cún)款占比明(míng)显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行(xíng)息差(chà)压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额(é)储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持(chí)续推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进(jìn)存款流向消费(fèi)和实(shí)际(jì)投资。短(duǎn)期(qī)看，存款利率下(xià)调带(dài)动流动(dòng)性(xìng)继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短期信(xìn)用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有可(kě)能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压(yā)力(lì)增大，中小银行(xíng)或(huò)有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带(dài)动(dòng)存款利(lì)率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的(de)信号来看，是否意味着货(huò)币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货(huò)币(bì)政策充(chōng)裕(yù)延(yán)续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当(dāng)前货币政(zhèng)策(cè)基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需(xū)，为实体经(jīng)济(jì)提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端(duān)利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂(guà)牌存款利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不等(děng)于(yú)政策(cè)利率就必须(xū)进行对等下调(diào)，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么(me)建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投资者(zhě)的投资工具(jù)应该兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及安全(quán)性。在(zài)存(cún)款利(lì)率下降的(de)背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金在(zài)具一定流动性的同时(shí)，相较活期存款和相(xiāng)当(dāng)部分的(de)银行理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下(xià)行(xíng)加速(sù)，当前无论从绝对利(lì)率水平还(hái)是(shì)从信用利差，都(dōu)回到了(le)较低历史(shǐ)分位数水平，虽然(rán)债市多(duō)头环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致(zhì)行(xíng)情走的(de)比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩(suō)，若看不到央(yāng)行(xíng)货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)增量(liàng)政策(cè)，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交(jiāo)易下(xià)也可能(néng)会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)普通(tōng)投(tóu)资者来说，在(zài)这(zhè)样的(de)环(huán)境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防(fáng)守类(lèi)型(xíng)的(de)产品，规避市场波(bō)动，例如货(huò)币基金，而短债基金中(zhōng)要选择(zé)久期短流(liú)动(dòng)性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化(huà)趋(qū)势(shì)显现，且4月(yuè)底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中长期(qī)调结构，政策发(fā)力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也(yě)进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注行业(yè)估值(zhí)水平较低(dī)，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前(qián)面(miàn)临(lín)低(dī)利率环境，需(xū)要我(wǒ)们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理财(cái)产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资者而言，如果(guǒ)不具(jù)备相关专(zhuān)业(yè)知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把投资理财交(jiāo)给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金(jīn)经理(lǐ)管理自(zì)己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备一定(dìng)投资(zī)能力和风控能力的人士可通(tōng)过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄(xù)收(shōu)益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投(tóu)资者在评估自身(shēn)风险承受能力后可(kě)适当考(kǎo)虑公募(mù)货币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级(jí)较(jiào)低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活(huó)的产品。

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