本周，沪(hù)综指3400点(diǎn)关口之前虚晃(huǎng)一(yī)枪，以连(lián)跌6天(tiān)的逼(bī)空(kōng)形(xíng)态洗盘(pán)，兔年收益(yì)消耗(hào)殆(dài)尽。乐观来看，A股下行更多是受中(zhōng)概股拖累(lèi)，后(hòu)市(shì)下跌空间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走过3个月行程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴(bā)长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘(pán)较4月(yuè)18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹A股(gǔ)缘(yuán)何急跌(diē)？或是外围(wéi)股市(shì)下跌的风险输入。作为(wèi)同股同(tóng)权的两地上市(shì)指数，恒(héng)生(shēng)AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市(shì)排行榜数据显示，截至周四，香港(gǎng)中(zhōng)企指数和恒生指数(shù)过去3个月表(biǎo)现为全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低位(wèi)较2月(yuè)峰值(zhí)缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是美(měi)联储(chǔ)加息(xī)在即(jí)，市场避险情绪上升(shēng)，国(guó)际资(zī)金从新(xīn)兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将中国股票评(píng)级从高(gāo)配(pèi)下调为中性。从宏观面看，今(jīn)年(nián)首季，美国GDP年化(huà)环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点(diǎn)。剔除食品和(hé)能源的核心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预(yù)示(shì)着美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加息(xī)势在必行。英(yīng)为财情的(de)美联储利率观测器最新数据显(xiǎn)示，5月(yuè)4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对(duì)策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最大降(jiàng)幅，且(qiě)是连续第四个月收(shōu)缩。美联储加(jiā)息(xī)导致金(jīn)融(róng)资(zī)产三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹盈(yíng)利缩水，缩(suō)表则令流动性折价效应加剧，在全球(qiú)金融市(shì)场催生戴维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追捧(pěng)

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国银行业又一(yī)张骨牌崩塌！第(dì)一共和(hé)银(yín)行股价(jià)周三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的(de)历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去(qù)年末减少约1020亿美元(yuán)，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构(gòu)不再抱团(tuán)银行股(gǔ)，银行部分龙头股招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价(jià)兔(tù)年颓势，一是二(èr)者(zhě)虎年最后3个月股价(jià)大(dà)涨，涨幅透支了(le)盈利(lì)增速；二(èr)是“中国特(tè)色估值体系”开始(shǐ)风(fēng)行，市(shì)场风格(gé)转换。但二者市净率远高于(yú)行业均值，难以赋予中特估概念中的回(huí)购预期。

　三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹　通达信数据显示，中字头(tóu)指(zhǐ)数年内上(shàng)涨(zhǎng)11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已(yǐ)是五连阳。其市(shì)盈率(lǜ)和市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值(zhí)洼地，而沪深(shēn)京(jīng)三市A股的市盈率(lǜ)和市净(jìng)率中位数分别(bié)为49.29倍(bèi)和2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策面来(lái)看，让央企国企估值回归市场均值，已是国(guó)家(jiā)资(zī)本新战略(lüè)。国家外(wài)汇局日前表(biǎo)示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股的估(gū)值(zhí)相对偏低。”类似表(biǎo)态无疑是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个(gè)股是(shì)，当前总市值取代贵州茅台(tái)成(chéng)为(wèi)市(shì)值“一哥”的中国(guó)移(yí)动，流(liú)通小盘+次新+绩优概念让其成(chéng)为(wèi)中特估龙头。

　　五月预期(qī)下跌空(kōng)间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之说(shuō)，源自井喷式牛市(shì)带来(lái)的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只股票(piào)的涨跌幅限制(zhì)，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上(shàng)涨的年份分别为18次和17次，二者同(tóng)时上涨的年份有11次。自2008年至去年(nián)的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年(nián)同步飘红4次，5月份这个风(fēng)向标已不(bù)太(tài)灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除(chú)了2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为主(zhǔ)题的红五月(yuè)行情(qíng)能否再现？关键在(zài)要看(kàn)两点：一是年内上涨逾53％的(de)互联网指数能否维(wéi)持(chí)强(qiáng)势行情。二(èr)是作为(wèi)A股第二大行(xíng)业指(zhǐ)数，电气(qì)设备板块能(néng)否企稳。该指数年(nián)内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿(yì)元(yuán)，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全(quán)市(shì)场权重降(jiàng)低(dī)6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三(sān)低位上涨一(yī)成，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市(shì)单(dān)日成(chéng)交(jiāo)始终维持在万亿元之上，市场人(rén)气并未(wèi)退潮(cháo)，只是风格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形整理(lǐ)格局，后(hòu)市即使考验3200点附近的半(bàn)年线和年线关(guān)口，下跌空间(jiān)亦不大。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹