昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低(dī)开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次(cì)大跌，导(dǎo)致美(měi)国(guó)国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出(chū)，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的(de)可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美(měi)联(lián)储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅(fú)降低(dī)加息(xī)的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易(yì)还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押(yā)注(zhù)有所增(zēng)加，他们预计到(dào)年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出(chū)的(de)债(zhài)务上限方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在(zài)没(méi)有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务(wù)违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时(shí)使美国(guó)家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和(hé)金融(róng)灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖社(shè)会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为了(le)民主(zhǔ)挺身而(ér)出的(de)时刻(kè)，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这(zhè)就是(shì)我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年(nián)龄(líng)可(kě)能受到(dào)“持(chí)续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主党人(rén)将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布(bù)的一项民调显示(shì)，70％的(de)美国人(rén)包括(kuò)51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有关工作安(ān)排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市(shì)的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期货持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现单(dān)边市的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合(hé)约的保(bǎo)证金(jīn)调(diào)整系(xì)数根据相应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策(cè)消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏(特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王lán)依(yī)旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今年一季(jì)度去产能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测数据(jù)显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体(tǐ)重来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不(bù)火。目前看(kàn)，今年(nián)生(shēng)猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归(guī)到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入库(kù)以及(jí)二(èr)育支(zhī)撑，终端(duān)需求无(wú)实(shí)质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预(yù)计需(xū)求再次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预(yù)计集团企(qǐ)业出(chū)栏(lán)计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备(bèi)货(huò)启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需(xū)基本(běn)面(miàn)。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘(pán)面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场情绪。建议(yì)投资(zī)者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏(lán)量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积(jī)聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一(yī)个(gè)月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很(hěn)大(dà)概(gài)率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货(huò)油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市(shì)场延续(xù)了产地未来(lái)供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报(bào)价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节(jié)性减量。目前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经(jīng)步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增(zēng)强和出(chū)口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或(huò)维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末(mò)，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国(guó)际(jì)豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求(qiú)大概(gài)率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽(suī)可(kě)能(néng)有影响，但无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的(de)大势(shì)，国内库存短期内仍可能(néng)加速去(qù)化(huà)。长期(qī)市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增(zēng)加(jiā)而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供(gōng)应(yīng)压(yā)力(lì)的(de)情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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