编(biān)者(zhě)按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人(rén)工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程(chéng)碑式(shì)突破带(dài)火了(le)科(kē)技一(yī)众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势(shì)而(ér)为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之(zhī)一冯明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调(diào)仓来(lái)看(kàn)，在(zài)他的成名(míng)作信澳(ào)新能源产业(yè)最新季报中，保留(liú)了上(shàng)一季度(dù)的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处(chù)标的(de)，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替(tì)换了药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新材，特(tè)别是合(hé)成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳(wěn)居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的(de)最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成(chéng)名(míng)作景顺长城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配置(zhì)中的压(yā)舱石地位依(yī)然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募在经历(lì)去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值得关注的(de)是(shì)，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了(le)主线行情(qíng)确立(lì)，但我们认(rèn)为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报(bào)，在(zài)管理时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去腾讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不(bù)过除去(qù)加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出(chū)现在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季的(de)药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对(duì)调仓(cāng)思路有(yǒu)所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低了金融等(děng)行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍(réng)然(rán)持有商业(yè)模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的(de)优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十(shí)大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增(zēng)加(jiā)组合(hé)的进攻弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三只非白(bái)酒(jiǔ)标的(de)为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集团，而这(zhè)三者在(zài)上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其(qí)次，看(kàn)好线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需(xū)求(qiú)相对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的最(zuì)爱(ài)，不过(guò)他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他(tā)选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的(de)第五位；其次(cì)，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域(yù)医学去年作为核酸检测(cè)机(jī)构(gòu)，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回(huí)归(guī)本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出国内(nèi)首个国家(jiā)药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化(huà)检测(cè)项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产业链上(shàng)游的施(shī)成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高(gāo)手中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披露(lù)，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基(jī)金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代(dài)表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业链关(guān)系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓的(de)三只标(biāo)的(de)中，占比相对最高(gāo)的(de)就是非传统新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体研发的公(gōng)司(sī)，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四(sì)氧化(huà)三钴，从(cóng)近期(qī)发布的(de)年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研(yán)究优(yōu)选中还(hái)出现了一只新的(de)重仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也是一(yī)家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总(zǒng)结(jié)中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则是在(zài)新(xīn)能源大潮中快(kuài)速(sù)走红(hóng)的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时(shí)他就已经是(shì)“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票(piào)为(wèi)例(lì)，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新(xīn)能源产业链中股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述标的年(nián)初至今(jīn)表现一般(bān)。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能(néng)源(yuán)行业的(de)终(zhōng)局如大部分制造业一样是一(yī)个竞争充分(fēn)、利(lì)润极(jí)度压缩的(de)市场，但在发展过(guò)程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示目前(qián)在管产品年内回撤全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成(chéng)长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报(bào)表明他的(de)重仓行业配(pèi)置思(sī)路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品的(de)2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全(quán)一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦(bāng)股份，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)新能(néng)源的地位(wèi)似(shì)乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量与上一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全球比较优(yōu)势(shì)的高端制(zhì)造(zào)产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的(de)公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的基金经理，而(ér)他的业绩特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入(rù)统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值(zhí)一年持有的收益率接近了(le)14％，同时(shí)还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报和(hé)今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至今(jīn)上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字(zì)头公(gōng)司达到了四家(jiā)。而(ér)从相(xiāng)关标(biāo)的(de)的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到(dào)了(le)坚守的价值投资，同时(shí)也谈到(dào)了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的(de)资产是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司(sī)治理加持(chí)下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募(mù)中(zhōng)少数(shù)的深度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来，他所管理(lǐ)的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱高估息和低估值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一季(jì)的第(dì)三(sān)重仓升至第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信(xìn)却退(tuì)出了前一季的前十。同时他(tā)加(jiā)仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股份，表明(míng)了其对这一类(lèi)资(zī)源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期(qī)，中国(guó)企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的(de)迭(dié)代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们(men)都希望国(guó)内(nèi)企(qǐ)业能(néng)在不(bù)远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美(měi)股映射(shè)在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对(duì)其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广(guǎng)是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了(le)13年。当(dāng)前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核心中景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现(xiàn)来(lái)看，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核(hé)心竞(jìng)争力为例，第一(yī)季度他(tā)在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数(shù)为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移(yí)动，与(yǔ)它们(men)携手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的调整立(lì)竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中字(zì)头外(wài)，后两者年(nián)内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自(zì)下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏(piān)低的估值水平买入(rù)持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权(quán)益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别(bié)是(shì)其去年3月接(jiē)手的(de)银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的(de)年(nián)内(nèi)涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美(měi)生(shēng)活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其(qí)余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华(huá)股份(fèn)均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季(jì)重(zhòng)仓股仅有金(jīn)山(shān)办公和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被(bèi)调出(chū)的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本(běn)基金严格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的(de)概念范畴(chóu)展开。一季度(dù)智联主题继续增(zēng)加了软件服务(wù)、信息技(jì)术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕(rào)数字经济和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二季度，将会继续(xù)围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同(tóng)期成名(míng)的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公司力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来(lái)。天天基(jī)金网数(shù)据显示，年(nián)内他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成(chéng)名作华(huá)安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金(jīn)，我们发现他所保留的(de)上(shàng)一个季(jì)度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美(měi)亚柏科(kē)等标的年内(nèi)涨幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前(qián)年内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大(dà)幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍将成为经济(jì)总(zǒng)量增长核(hé)心驱动力，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术突破、新材(cái)料(liào)、新能源、新消费等领(lǐng)域(yù)仍将诞(dàn)生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技创新和受益于(yú)国民经济持续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材料放(fàng)在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年(nián)一并(bìng)成名(míng)的万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前(qián)在管的(de)基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过(guò)了(le)10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末(mò)的(de)兆(zhào)易创新(xīn)。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前(qián)年内(nèi)的(de)涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基金增持了(le)机器视觉和医(yī)疗(liáo)器械行(xíng)业的部分个(gè)股，相应地略微降低了(le)半导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行(xíng)业为主，总体风(fēng)格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开始(shǐ)越(yuè)发受(shòu)到明星基金经理们的(de)追捧，比(bǐ)如融通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任职回报超(chāo)过180％的(de)融通(tōng)行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一(yī)季度头(tóu)三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际(jì)上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地(dì)产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报(bào)中就(jiù)表示：“本季度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构主要(yào)围(wéi)绕国内经济稳(wěn)增长的(de)主线展开(kāi)，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优质房地(dì)产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前(qián)十，但朱少醒对(duì)机(jī)械制造(zào)的(de)兴趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如兰(lán)石重装年(nián)报的十大流通(tōng)股(gǔ)股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明(míng)星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端(duān)制造板块闻名(míng)，目前(qián)他在公(gōng)司所管理的产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴产业(yè)为例，可以看到(dào)一季度(dù)与众不同的一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数(sh高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱ù)量优势。具体说来，虽(suī)然在(zài)基金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测(cè)导航(háng)、东山精密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其(qí)占据了十(shí)大重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看(kàn)好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年(nián)或明年(nián)，消费电子会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消(xiāo高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱)费电子的复苏可能只是一个周期的(de)因素。”而(ér)种种因素显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一(yī)领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同(tóng)时作为成(chéng)长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金经理万方方(fāng)，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只军工主(zhǔ)题的(de)基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理(lǐ)时间最长的军工(gōng)安全混合(hé)为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了(le)上(shàng)一季的(de)新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标(biāo)的所属细分来(lái)看，明显中航(háng)系乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而(ér)这一(yī)思路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对(duì)照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两年(nián)确(què)定性的产业趋(qū)势和高(gāo)增长的(de)细分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全(quán)年维(wéi)度(dù)在(zài)高确定性的航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜力较(jiào)高(gāo)的航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装备平台(tái)型企(qǐ)业以及(jí)技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的新材料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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