如(rú)果要(yào)论二季度迄今(jīn)，全球(qiú)股票市(shì)场(chǎng)中(zhōng)最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那(nà)么显然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日(rì)经225指数进(jìn)一(yī)步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自(zì)1990年8月(yuè)以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证指数已(yǐ)经率先(xiān)创下了1990年(nián)8月3日以(yǐ)来(lái)的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以显示(shì)出日股今年以来(lái)的强势(shì)：东证(zhèng)指数(shù)年内已累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)了逾(yú)15％，远(yuǎn)远超过(guò)了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪(zōng)标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到(dào)二季度迄今的短(duǎn)短(duǎn)一(yī)个半月，日股的涨(zhǎng)幅(fú)更是在(zài)全球主要股(gǔ)指中几无(wú)敌手……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨全球？对于许多国际(jì)市(shì)场(chǎng)的投资(zī)者而言，近来提到(dào)日股的(de)优异表现(xiàn)，脑海中第一时间(jiān)浮现出的(de)，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月对日本(běn)市(shì)场表(biǎo)现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日本五大商社仓位，令越来越多的(de)业内人士开(kāi)始(shǐ)注意到这一全球第三大(dà)经济体的巨大(dà)投(tóu)资机会。

　　不过，日(rì)股本(běn)轮爆发背后(hòu)的成(chéng)功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没(méi)那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票(piào)团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是(shì)巴菲特(tè)的出现让日股变得(dé)吸引人。巴菲(fēi)特所看到的(de)（机会(huì)）其实也正(zhèng)是其他人眼下正在看到的，人们对日股的前(qián)景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪(nǎ)些因素在(zài)推动武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百着日股(gǔ)上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东京证券(quàn)交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资(zī)者目前(qián)已经连续(xù)第六周(zhōu)成为了(le)日本股票(piào)的净买家。在此期间(jiān)，外(wài)国投(tóu)资者(zhě)大举(jǔ)涌(yǒng)入(rù)了日股股票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿(yì)美元(yuán)，是过去10年最大规模(mó)的资金流入之一(yī)。

　　根据(jù)交易所的数据，在(zài)截至(zhì)5月(yuè)12日的最(zuì)近一周内，海外交易(yì)者(zhě)又(yòu)净买入了价(jià)值7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年(nián)“安(ān)倍经济学(xué)”时代初期以来，他(tā)就从未见(jiàn)过外(wài)国投资者(zhě)对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统(tǒng)不(bù)稳定和信用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越来越(yuè)多的海外投资者似乎(hū)看到了日(rì)本股市(shì)作(zuò)为避(bì)险地的(de)“稳定性”。日本股票给人的(de)长期(qī)低迷印象正(zhèng)在(zài)减弱，持续稳定在1美元兑换(huàn)130日元(yuán)的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大(dà)商社的增持，也令不少(shǎo)海外投资者对投(tóu)资日本产生了(le)更多的兴趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表示，近来已受到了(le)越来越(yuè)多平(píng)时不太关(guān)注(zhù)日本市场的海(hǎi)外投资者的(de)咨询。不少海(hǎi)外投资者在(zài)看到日本股市的(de)涨(zhǎng)幅超(chāo)过美股后，开(kāi)始调查其中的原(yuán)因(yīn)，他们(men)的建仓买入又进一(yī)步促使(shǐ)股(gǔ)市上涨，形成了目前的良性(xìng)循环。

　　一个值得(dé)留意的(de)现象是，在巴菲特上月(yuè)公开表态(tài)力挺日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街(jiē)资本也已相继造访日(rì)本(běn)。这(zhè)些海外资(zī)金(jīn)有意(yì)复制(zhì)巴菲特的策略(lüè)，通过低成本日元融(róng)资押注高(gāo)股息日(rì)元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五大商社上的加大投资，也存在着在(zài)国际市(shì)场上分散投资(zī)对象的想法。虽然巴菲特相信美(měi)国的增长潜力，但过度集(jí)中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的(de)回报率(lǜ)是在波动(dòng)性(xìng)远低(dī)于(yú)美国科技股(gǔ)的情况下实(shí)现的。这意(yì)味着日本(běn)股(gǔ)市(shì)对(duì)美国投资者来(lái)说应该颇有吸引力。对美国债(zhài)务上限的担忧武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百可能也(yě)刺激了(le)一些“末(mò)日准备(bèi)者”涌入(rù)日本股市(shì)，以(yǐ)此作为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银(yín)行(xíng)分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份(fèn)报告中也(yě)表示，“外资的(de)回归是日本股市复苏的重要(yào)标(biāo)志。（我们）将继(jì)续对日本股票维持(chí)超(chāo)配，并偏向银(yín)行、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次的企业(yè)治理变革

　　当然，在海外投资者(zhě)今年对日本产生兴趣(qù)之前，他们(men)此前在这片(piàn)“失落(luò)地带”曾经(jīng)历过长达数十年虚假的曙(shǔ)光和令人(rén)失望(wàng)的低回报。那(nà)么这一次，即便有(yǒu)着避险和多(duō)元化分(fēn)散投资的需求(qiú)，他武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百(tā)们又为何铁了心(xīn)一(yī)定(dìng)要来日本市场？日本市(shì)场的(de)吸引力就一(yī)定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正(zhèng)经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本(běn)轮上(shàng)涨的(de)主要原因还源于治理标准的提高，以及企业部门推动向股东返还现金(jīn)。日(rì)本多年(nián)的公司治理改革(gé)已开始(shǐ)见效，这项改革最(zuì)初由已故前首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截至今(jīn)年3月的财年中，日本企业宣布(bù)的回(huí)购规模已(yǐ)飙升至9.7万(wàn)亿日元(yuán)（合(hé)714亿美元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近(jìn)50％的日本公司资产负债(zhài)表上有(yǒu)净(jìng)现金，而美国的这一(yī)比例只有(yǒu)20％多一点；东证指数成分股公司中约(yuē)有54％的公(gōng)司股价(jià)低于每股账面价值，而标普500指(zhǐ)数(shù)成(chéng)分(fēn)股(gǔ)中这(zhè)一比(bǐ)例(lì)仅(jǐn)为7％。单从市净(jìng)率等估值指标来看，这(zhè)就为日本(běn)股市提供了更坚(jiān)实的底部和更高(gāo)的(de)上限。

　　今年3月底，东(dōng)京(jīng)证券交易所(suǒ)为了(le)改变(biàn)股价(jià)跌破每股净资产——市净率低于1倍(bèi)的情况，还请求上市企业在意(yì)识到(dào)资本(běn)成本的前(qián)提下推进(jìn)经(jīng)营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的(de)行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了力争“早日实(shí)现市净率(lǜ)超(chāo)过(guò)1倍”的(de)中(zhōng)期经(jīng)营计划和(hé)股票回(huí)购，股价随后大涨近4成。清水建设株式(shì)会社(shè)4月下旬也宣布了上限200亿日元的股(gǔ)票(piào)回购和积极压缩政策性(xìng)持股的方针，该(gāi)公(gōng)司股价随后(hòu)上涨了(le)10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的(de)日(rì)本(běn)龙(lóng)头企(qǐ)业在近期公(gōng)布财报(bào)时，也均(jūn)宣布了新的股票回(huí)购计(jì)划。不少(shǎo)分析(xī)师预(yù)计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市公(gōng)司(sī)的回购规模将进(jìn)一(yī)步创(chuàng)下新纪录。

　　高(gāo)盛(shèng)首(shǒu)席日本股(gǔ)票策略师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正引(yǐn)起许多海外投(tóu)资者的共鸣(míng)，他们开(kāi)始看到这方面的有利(lì)证据。在交易所这(zhè)些变化(huà)的推动下(xià)，许多公司正在(zài)回(huí)购股份，厘清经常令人困惑的交叉(chā)持股，并在定(dìng)期公(gōng)开(kāi)会议之前(qián)与股东进行更(gèng)密(mì)切(qiè)的接(jiē)触。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集团(tuán)Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东(dōng)京证交所的鼓(gǔ)励意味(wèi)着“过去(qù)两年在这方面(miàn)发生的事情比(bǐ)过去30年还要多”，这(zhè)是股市充满活力(lì)表现的(de)最大单(dān)一原因(yīn)。他(tā)们(men)对(duì)提高股本回(huí)报率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政策和日本相对(duì)稳健的经济基本(běn)面，显然也对日股(gǔ)的(de)表现构成了(le)提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上月已走马上任，但(dàn)日本(běn)央行(xíng)暂时仍未改(gǎi)变(biàn)其大规模的货币宽松(sōng)路(lù)线。即便(biàn)日本通货膨胀率超过了(le)央行2％的目标(biāo)，但植田和(hé)男依然强调，“还不能放心地说通(tōng)胀（达(dá)到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今(jīn)年上(shàng)半年还在(zài)持续加息，并已被迫在物价与(yǔ)经(jīng)济稳定之间作(zuò)出艰难抉(jué)择。继续(xù)宽松(sōng)的(de)日(rì)本央行眼下依然处于能(néng)让海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者放(fàng)心购买的状态(tài)。

　　日本宏观经济的(de)表现目前也相对更为(wèi)稳健(jiàn)。日本内(nèi)阁府17日公布的数据显示，今年(nián)前(qián)三(sān)个月(yuè)日本(běn)国内生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度(dù)以来(lái)新高。

　　日本国家旅游局表示(shì)，受(shòu)益于中国放宽(kuān)旅(lǚ)行(xíng)限(xiàn)制，4月商务和休闲外国游客人数从此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛策略(lüè)师在报告中指(zhǐ)出，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划(huà)和(hé)日本(běn)央行(xíng)持(chí)续宽松等积极(jí)因素，日本(běn)这个世界(jiè)第三大经济体的前(qián)景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济(jì)合作(zuò)与(yǔ)发展(zhǎn)组织的经济前(qián)景指数来看，日本目前是七国集(jí)团中唯一(yī)一个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三大(dà)在线(xiàn)经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的(de)业(yè)绩似乎相当(dāng)不错，重要的汽车行(xíng)业预计利润将(jiāng)增长。以内需为导向的企(qǐ)业正(zhèng)受益于入境游增长的前(qián)景，而大型(xíng)银行也获得了丰厚的(de)收益。预(yù)计日本股市到(dào)今(jīn)年年(nián)底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势或将延续(xù)下(xià)去(qù)，因盈利增长、股(gǔ)票回购(gòu)和估值仍处于(yú)低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的(de)认可(kě)、公司治(zhì)理的改善(shàn)均提振(zhèn)了市场，而企(qǐ)业(yè)财报的不俗表现或有望(wàng)成为最新(xīn)的上(shàng)行催化剂(jì)。

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