大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记(jì)习近平主持(chí)会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以来(lái)，在以(yǐ)习近(jìn)平同志(zhì)为(wèi)核(hé)心的党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策(cè)靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓(huǎn)解(jiě)，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现回升向好态(tài)势(shì)，经济运(yùn)行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我(wǒ)国经济(jì)运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需(xū)求(qiú)的支(zhī)持(chí)，强调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房地产市(shì)场平(píng)稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议(yì)还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设(shè)施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰国家统计(jì)局(jú)消息，4月(yuè)份，制造(zào)业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临(lín)界点，制造业景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑了两个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国第(dì)一共和银行终究还(hái)是没(méi)能(néng)逃(táo)脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美国银(yín)行业(yè)危机中第(dì)四家倒(dào)下的(de)银行，同时(shí)也(yě)是美国历史上第二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰deosnap>

　　据(jù)报(bào)道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军方(fāng)和特(tè)种部队(duì)及时(shí)采取行(xíng)动，并使用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也没有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京不(bù)在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科(kē)州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时(shí)间和地(dì)点采取回应措(cuò)施(shī)的(de)权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁(níng)表示，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息(xī)，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图使用无人(rén)机袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度(dù)博弈(yì)和心态失(shī)衡，市(shì)场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国内的(de)经济、政(zhèng)策和外部环(huán)境(jìng)相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经(jīng)济(jì)的预期(qī)将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二(èr)个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)，财报(bào)季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路(lù)上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策(cè)预期回归理性(xìng)，经(jīng)济(jì)内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国(guó)银(yín)行业风(fēng)险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数(shù)据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善(shàn)的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的结(jié)构(gòu)性(xìng)亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面统一(yī)，夯(hāng)实市场上行基(jī)础。最后(hòu)，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今年(nián)第二个关键做多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医(yī)药、数字(zì)经济和“一带(dài)一路(lù)”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中一季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望延续(xù)稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切(qiè)关(guān)注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述(shù)因素(sù)结合当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估值水平(píng)不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的(de)事件(jiàn)性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整(zhěng)体表现不(bù)用过于谨慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高(gāo)利率环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再(zài)平衡期(qī)，低(dī)位(wèi)把握(wò)再布局机(jī)会(huì)；短期结构(gòu)上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索在(zài)于科(kē)技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带一路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数(shù)字经济(jì)是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产、海外(wài)映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海外(wài)逐(zhú)级放大的(de)宏观波动所影响。我们(men)的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等(děng)待(dài)通胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出(chū)成(chéng)为未来(lái)经济增(zēng)长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节(jié)后(hòu)市(shì)场(chǎng)上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球大类资产波动以及背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表(biǎo)现来看，全球(qiú)主要权益(yì)市场及原(yuán)油等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预(yù)期，美(měi)国银(yín)行业(yè)危机和两党债务上限博弈(yì)使得(dé)海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数(shù)据(jù)，国内服(fú)务(wù)消(xiāo)费(fèi)大幅(fú)回(huí)升，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当(dāng)前经济(jì)运(yùn)行(xíng)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因(yīn)此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国(guó)内政策驱动的数字经(jīng)济行情或(huò)反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震(zhèn)荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次长时(shí)间(jiān)回撤(chè)，可以类比(bǐ)历(lì)史上牛(niú)市第一年(nián)中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性回(huí)撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和(hé)预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时(shí)间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明(míng)资本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的(de)经济(jì)回升(shēng)可能(néng)不会持(chí)续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实出(chū)现(xiàn)了较为明(míng)显的下降。这一下降背(bèi)后我(wǒ)们认为可能主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫情(qíng)后(hòu)第(dì)一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调(diào)整虽(suī)然可(kě)能已(yǐ)经(jīng)完(wán)成大部分(fēn)，但由(yóu)于缺(quē)乏数(shù)据(jù)改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了(le)长(zhǎng)期的坦途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股息央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的(de)迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的(de)美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中(zhōng)期(qī)的(de)坦途较为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股(gǔ)市(shì)场估值极低(dī)、产业趋(qū)势明确、机构赛道(dào)大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来增量(liàng)资(zī)金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数(shù)集中覆(fù)盖的(de)高股息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机，其(qí)中(zhōng)以科创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地(dì)利于新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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