尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以(yǐ)来累计最大(dà)跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加(jiā)仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年(nián)初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大型(xíng)产业趋势，一乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字(yī)季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显超(chāo)额收(shōu)益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若(ruò)参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季(jì)躁动(dòng)”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情(qíng)，春季躁动后(hòu)往往会有(yǒu)一波明显(xiǎn)的调整(zhěng)，时(shí)间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间来看(kàn)，每(měi)年(nián)四月(yuè)份到九、十月份期间(jiān)会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早(zǎo)，见底(dǐ)也比较早是4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为，在学习效(xiào)应(yīng)的推动(dòng)下(xià)，盛夏攻势(shì)开始的时间越(yuè)来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基本在(zài)一季报披露结(jié)束后，假(jiǎ)设按(àn)此(cǐ)速度再调整(zhěng)一(yī)段时间，估计在(zài)5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的这种调(diào)整，逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略，因为往往(wǎng)后(hòu)续(xù)盛夏攻势大概(gài)率创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势(shì)或由计算(suàn)机转电(diàn)子(zi)（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能(néng)消费电(diàn)子板块受(shòu)益标的(de)。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度进(jìn)一步加大、资(zī)本开支增(zēng)加、订(dìng)单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会(huì)重回上(shàng)行(xíng)趋势(shì)，进入(rù)盛(shèng)夏攻势，而(ér)往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照历史经验(yàn)，要么计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二(èr)季度业绩(jì)窗口(kǒu)期的到来(lái)，市场(chǎng)表现将更(gèng)贴合(hé)业绩的相对优(yōu)势(shì)，维(wéi)持TMT是全年主线的(de)判断，并建(jiàn)议关注短期维度业(yè)绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一(yī)步来看，广发策略4月17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关电(diàn)子产品。乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字>

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发(fā)策略(lüè)认为(wèi)，AI服务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大(dà)模(mó)型进行训练(liàn)/推理的(de)算力载体和基础。数据(jù)量和算力(lì)的提升明(míng)显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给(gěi)相(xiāng)关电子厂商(shāng)带来了(le)机会。国(guó)海(hǎi)证券(quàn)同样(yàng)在研(yán)报中指出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的(de)确(què)认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日(rì)研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将呈现指数级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景嘉(jiā)微、海光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对(duì)于(yú)光模(mó)块(kuài)、光芯(xīn)片(piàn)等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要环节，相关(guān)公(gōng)司将深度(dù)受(shòu)益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关(guān)注国(guó)产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片(piàn)领军企业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊(fán)志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研(yán)报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB价值量是(shì)普(pǔ)通服务(wù)器的(de)价(jià)值量的5~6倍，随着AI大(dà)模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务器的需(xū)求日益(yì)增加，市(shì)场扩容(róng)在即，建议(yì)关注(zhù)沪电股份(fèn)、生益科技(jì)、联瑞新材(cái)、生益电(diàn)子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端设备打开新成长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日(rì)研报(bào)同样认为(wèi)，AI赋(fù)能(néng)消费电子趋势(shì)明(míng)确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子(zi)景气拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持(chí)续催化(huà)，关注AIoT设(shè)备(bèi)及(jí)服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、传音(yīn)控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务器产业(yè)链，包(bāo)括工业富联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭(xù)电子、东山(shān)精密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字(zì)等(děng)；4）景气度筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏预期强化(huà)的智能手机(jī)产业链(liàn)，包括光弘科(kē)技、闻泰(tài)科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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