金融(róng)界5月11日消(xiāo)息(xī) 央(yāng)行(xíng)今日发布2023年4月份金(jīn)融(róng)数据。4月末(mò)，广义货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上(shàng)月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体(tǐ)经济发放的人(rén)民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济(jì)发放的(de)外币(bì)贷(dài)款(kuǎn)折(zhé)合人民币(bì)减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财(cái)政(zhèng)性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减(jiǎn)少296亿(yì)美元(yuán)，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评认(rèn)为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个(gè)月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资(zī)产，而非用于(yú)消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券点(diǎn)评(píng)如下：在经(jīng)历了一季度(dù)的爆发(fā)式增(zēng)长后(hòu)，信贷(dài)在(zài)4月明显回唐山大地震和汶川大地震哪个严重落。从结(jié)构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷(dài)款有较(jiào)强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业(yè)信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边际走弱。社融(róng)增速与上月持平，非标(biāo)融(róng)资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存款的流出而非企业活期存款大(dà)幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大(dà)幅减(jiǎn)少的(de)问题，中信证券认为是季节性(xìng)波(bō)动。因(yīn)为银行倾向于让理财(cái)产品在季末(mò)到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在(zài)下季初发(fā)行新的理财产品(pǐn)承接。因此居(jū)民存款在季末季初(chū)常出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示居(jū)民存款减少符合季节性规(guī)律(lǜ)。在本月数(shù)据中，居民(mín)端出(chū)现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史(shǐ)规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存(cún)款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款(kuǎn)的(de)减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去(qù)向问题，申万唐山大地震和汶川大地震哪个严重宏源(yuán)分析认为4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去向表外(wài)资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏(hóng)观表示在(zài)放缓的信贷投(tóu)放中，结(jié)构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分(fēn)，居民端中(zhōng)长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在(zài)前期购房需求(qiú)脉冲式释放(fàng)后信心仍然(rán)不足的情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷量会(huì)持续维持(chí)在低位。

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