一度被称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来露的个人(rén)投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全(quán)市(shì)场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构(gòu)投(tóu)资者做配(pèi)置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠加(jiā)全(quán)行(xíng)业指数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也能更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资(zī)者(zhě)“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增(zēng)持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构(gòu)资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人(rén)投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构(gòu)投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会(huì)将较为(wèi)低(dī)风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合(hé)配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的(de)投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年(nián)市场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者(zhě)入(rù)市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其(qí)是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者(zhě)们对(duì)于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰(xī)的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准(抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来zhǔn)的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几年投资(zī)热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的(de)投(tóu)资领域带来(lái)了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到(dào)更多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资(zī)主线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超(chāo)过机(jī)构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都(dōu)由股民转化(huà)而来，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更(gèng)多选择(zé)通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也(yě)更小(xiǎo)，因(yīn)此(cǐ)个人投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易(yì)受到(dào)市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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