今年(nián)A股市(shì)场(chǎng)最为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理(lǐ)性(xìng)”来形(xíng)容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计(jì)发行情况较(jiào)为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对(duì)于基金的发行导向转为保有(yǒu)量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回(huí)报(bào)，帮助投资(zī)者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利(lì)用资本市场做强做(zuò)优做大(dà)，提(tí)升市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召(zhào)力(lì)，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上(shàng)看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之(zhī)间的，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇(huì)添(tiān)富中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的托(tuō)管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央(yāng)企估值回(huí)归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国(guó)特色估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动(dòng)央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看(kàn)好央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存(cún)在不(bù)少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预(yù)计此次(cì)央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度(dù)冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人士也(yě)预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司(sī)上报的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续(xù)推向市场，而(ér)不(bù)是九只同时获批(pī)发售，就(jiù)是为了(le)避免(miǎn)发(fā)行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前(qián)市场上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投(tóu)资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家(jiā)基(jī)金公(gōng)司陆(lù)续(xù)申报了(le)21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方中嘉实、华安(ān)、银华基金(jīn)等多家机构(gòu)，还各申报了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这(zhè)一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能(néng)源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席(xí)易会(huì)满提出“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的(de)估(gū)值体系(xì)，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未(wèi)来(lái)发展和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完(wán)善的(de)估值体系对(duì)于资本市场的(de)价值发现以及资源配(pèi)置(zhì)功能的(de)发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是资本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑的机遇，行(xíng)业对这一(yī)领域的产品积(jī)极(jí)布(bù)局。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人(rén)士表(biǎo)示，建立具有中国(guó)特(tè)色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国(guó)有上市企业的关注度，对(duì)企业估(gū)值层(céng)面的各(gè)类(lèi)因(yīn)素做进一步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在新(xīn)环境(jìng)下(xià)的资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央(yāng)国企板块的(de)投资逻辑是比较完备的：一是央企是实(shí)现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策(cè)的(de)支持(chí)与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企作为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有重要(yào)作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代资(zī)本市(shì)场(chǎng)下(xià)，预计国资(zī)央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目(mù)前已超过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量(liàng)的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部基金经(jīng)理刘(liú)重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈(yíng)利能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资(zī)价值(zhí)，或更符合机(jī)构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金等配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备(bèi)较好的(de)长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数，指(zhǐ)数(shù)由国(guó)新投资有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选取国务院(yuàn)国(guó)资委下属现 金分红或(huò)回购(gòu)总额占总市值比率(lǜ)较高(gāo)的50只上(shàng)市公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机(jī)械设备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的(de)估值水平，央(yāng)企估(gū)值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好的(de)盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集规(guī)模上(shàng)限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集(jí)规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上市。多(duō)家公司后续将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三(sān)家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经(jīng)理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是国(guó)家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特色估值(zhí)体(tǐ)系背(bèi)景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求(qiú)分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念(niàn)已经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估(gū)值(zhí)仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券(quàn)商(shāng)明确表示今年(nián)的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续把握国(guó)企(qǐ)价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国(guó)企(qǐ)改革和中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前(qián)国企价值重(zhòng)估行情有望持续(xù)并形成(chéng)主线行情。

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