尽管周五(wǔ)大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来(lái)累计最大跌(diē)幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计(jì)5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创(chuàng)新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日(rì)研(yán)报中测(cè)算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅(fú)度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通(tōng)信、传(chuán)媒和电(diàn)子(zi)自年初以(yǐ)来的(de)涨(zhǎng)幅分(fēn)别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超(chāo)额收(shōu)益，那么(me)今年演化(huà)为(wèi)TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参(cān)考历史的(de)调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调(diào)整并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和(hé)应(yīng)对(duì)策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后(hòu)往往会有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间来(lái)看，每年(nián)四月(yuè)份到九(jiǔ)、十月份期间(jiān)会有一(yī)波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六(liù)月初，2020年调300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋整(zhěng)比较早，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏(xià)攻(gōng)势开始(shǐ)的时(shí)间越来越(yuè)早。对此(cǐ)，有业内人士预计(jì)，基本在一季报披露(lù)结(jié)束后，假设按此(cǐ)速度(dù)再调(diào)整(zhěng)一(yī)段时间，估计(jì)在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的(de)这种调(diào)整，逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续(xù)盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或(huò)由计算机转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件(jiàn)） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一(yī)步(bù)加(jiā)大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品销量业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐被(bèi)市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋(qū)势(shì)，进入(rù)盛夏攻势，而(ér)往往这一(yī)波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年(nián)初(chū)春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为(wèi)按照历史经验(yàn)，要么(me)计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到(dào)来，市场表现(xiàn)将更贴合业(yè)绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关注(zhù)短期(qī)维度业(yè)绩可(kě)能(néng)超预期的部(bù)分消费(fèi)板块，电子行业有望体(tǐ)现(xiàn)出相对优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节进一步来(lái)看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分(fēn)布位于(yú)AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对于(yú)AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)进行训练/推(tuī)理的(de)算力载体和(hé)基础。数据(jù)量和(hé)算力的提升明显拉升了(le)AI服务(wù)器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价，给相关电(diàn300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋)子厂商(shāng)带(dài)来(lái)了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认，估(gū)值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求(qiú)将呈现指数级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国(guó)产(chǎn)替代速(sù)度(dù)加快。建(jiàn)议(yì)重点关注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通(tōng)信(xìn)重要环节(jié)，相关(guān)公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国(guó)产光模块(kuài)龙头(tóu)公(gōng)司：中际旭(xù)创、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速(sù)光引(yǐn)擎(qíng)光器(qì)件(jiàn)核心供应商天孚(fú)通信；国产光芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市(shì)场对AI服务器的(de)需求日(rì)益增加，市(shì)场扩容在(zài)即，建议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产品，广(guǎng)发策略表示，电子(zi)厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设(shè)备(bèi)打开新成长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同(tóng)样认为，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设(shè)备产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)海(hǎi)康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全(quán)球算力需(xū)求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包(bāo)括(kuò)工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手机产业(yè)链，包(bāo)括光弘科技(jì)、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密(mì)等(děng)。

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