大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了(le)，泰勒(lēi)小(xiǎo)区(qū)都(dōu)没出一直在加班，这(zhè)个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了(le)，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经(jīng)济形势(shì)和经济工作。中共(gòng)中央总书记习近(jìn)平主持(chí)会议。会议认为，今(jīn)年以来(lái)，在以(yǐ)习近平同志为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各地区(qū)各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控和(hé)经济社会发(fā)展，更好统(tǒng)筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得(dé)重大决定性胜利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常(cháng)态化(huà)运(yùn)行，宏(hóng)观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期转弱三重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态势，经济(jì)运(yùn)行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力(lì)，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对(duì)刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低(dī)于(yú)临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第一共和(hé)银行终究(jiū)还是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美(měi)国(guó)加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机(jī)构已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行，这是本轮(lún)美国(guó)银行业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也(yě)是(shì)美国历史上(shàng)第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数(shù)据中心测算，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报(bào)道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部队及(jí)时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日(rì)程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无(wú)人机碎(suì)片也没有造(zào)成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来'>好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克(kè)兰无(wú)人机试(shì)图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄(é)方保留在合(hé)适的时间和地(dì)点采取回应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸(dǐ)进行导弹(dàn)打击(jī)，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击(jī)克宫的(de)回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者(zhě)对经济(jì)的预(yù)期将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全(quán)年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思(sī)路(lù)上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局(jú)会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策(cè)预期(qī)回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复(fù)，并(bìng)将(jiāng)得(dé)到同比和高频数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银(yín)行业风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实质影响十分有(yǒu)限。其(qí)次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋(qū)势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资者心(xīn)态由(yóu)短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济(jì)和“一(yī)带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延(yán)续稳中求进基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不(bù)高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个(gè)交易日虽受节(jié)假期间的(de)事件性因素影响可(kě)能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等(děng)待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一(yī)出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美国(guó)银行(xíng)风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结(jié)构(gòu)上关注在低位资(zī)产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索(suǒ)在于科技周期(qī)与复苏(sū)链中的(de)弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐(zhú)级放大(dà)的宏观波动所影响。我们的(de)资(zī)源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业(yè)（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出(chū)成为(wèi)未(wèi)来经济增长新动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前(qián)后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场上(shàng)涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资产波动(dòng)以及背后(hòu)释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主要(yào)权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)“衰(shuāi)退(tuì)交(jiāo)易(yì)”有所升温(wēn)。美(měi)欧(ōu)一季度经(jīng)济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机(jī)和两党(dǎng)债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同时也(yě)促使美联储(chǔ)更(gèng)快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数(shù)据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产销售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策(cè)收紧风(fēng)险不(bù)大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治局(jú)会议首提(tí)“重视通用人工智(zhì)能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱动的(de)数字(zì)经济行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数(shù)的第(dì)一次长时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年(nián)中的战术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和(hé)结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济指标(biāo)和预(yù)期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资本市(shì)场对经济的(de)判新(xīn)偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济(jì)回(huí)升可能不会持续太久，或(huò)者(zhě)至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由(yóu)此导致这一次市(shì)场(chǎng)的战术调(diào)整(zhěng)虽然可(kě)能已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可(kě)能还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起点之(zhī)上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了(le)长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联(lián)储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估(gū)值极低、产(chǎn)业趋势明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注(zhù)上(shàng)证50高(gāo)股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金(jīn)行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在(zài)经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数(shù)集中覆盖的(de)高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一步加配的(de)良机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美(měi)联储能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极(jí)大地利于(yú)新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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