编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线(xiàn)逐风味发酵乳是不是酸奶渐发散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破(pò)带火(huǒ)了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一(yī)季(jì)度的调(diào)仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源产业(yè)最新季报中，保留(liú)了上(shàng)一季度的七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技替(tì)换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树(shù)”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的(de)，用(yòng)金域医学(xué)和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头(tóu)的持(chí)续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳居首位。而(ér)他也(yě)一(yī)如(rú)既往地表示(shì)，会在(zài)优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更(gèng)多的石头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成名作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配(pèi)置中的压舱石地位依(yī)然(rán)稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历(lì)去(qù)年的(de)整体业(yè)绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情确立(lì)，但(dàn)我们(men)认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热情在某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其最新(xīn)公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管理(lǐ)时(shí)间更长的(de)易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不过除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是(shì)小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季(jì)的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的(de)配置，降低(dī)了金融(róng)等行业的配置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金(jīn)的明星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星(xīng)，在和(hé)张萍(píng)合管的(de)银华盛世最新季报十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来(lái)看，这一(yī)季(jì)其新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增(zēng)加组合的(de)进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是(shì)前(qián)十中的标的(de)。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在(zài)季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会(huì)加大。方(fāng)向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢(huī)复是(shì)确(què)定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及(jí)消(xiāo)费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓(cāng)五粮(liáng)液(yè)有所减持；医(yī)药方面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得(dé)是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核(hé)酸检测(cè)机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公(gōng)司(sī)主营回归本(běn)源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日(rì)率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中(zhōng)的(de)顶流(liú)冯明(míng)远所管(guǎn)产(chǎn)品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持(chí)年(nián)内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代(dài)表作新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的(de)主营(yíng)与新(xīn)能源产业(yè)链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的(de)三(sān)只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就是(shì)非传统新(xīn)能源产业(yè)赛(sài)道(dào)龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技(jì)公(gōng)司，主营业务(wù)中有(yǒu)分布(bù)式光伏风味发酵乳是不是酸奶(fú)发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示(shì)：“本(běn)基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于(yú)二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯(féng)明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则(zé)是在新能源大(dà)潮中快(kuài)速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时(shí)他(tā)就已经(jīng)是“双二百”的基(jī)金经(jīng)理了(le)，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别(bié)是(shì)动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票(piào)为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业(yè)链中股(gǔ)票依然为(wèi)上季(jì)的(de)7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的年初至今(jīn)表现一(yī)般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他(tā)表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期(qī)，不少细(xì)分板块还能维持较长时(shí)间的高速(sù)增(zēng)长，而经过(guò)市场的调(diào)整，我们看到行业(yè)中的(de)优质(zhì)公(gōng)司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终局(jú)如大部分制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程(chéng)中不少公(gōng)司(sī)一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年(nián)业(yè)绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数(shù)据(jù)显示目前在管产(chǎn)品年(nián)内回撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金(jīn)一(yī)季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基(jī)金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年(nián)四季报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全(quán)一致的10只股票(piào)，虽(suī)然(rán)第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎(hū)进一步(bù)稳(wěn)固(gù)，比如(rú)晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见的情况是(shì)，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的(de)股持(chí)仓(cāng)量(liàng)与上(shàng)一季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基金的持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造(zào)产业(yè)链布(bù)局。我们(men)对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外(wài)，其余7只基金均实现了正(zhèng)收(shōu)益，特别(bié)是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基金净(jìng)值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例，对(duì)比基(jī)金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微调(diào)了一个席位，而(ér)新调进(jìn)来的(de)中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是中字头中的(de)典型(xíng)代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司达到了四(sì)家(jiā)。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同(tóng)时(shí)也谈到(dào)了(le)今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的(de)价(jià)格买尽可能(néng)好的资产是我们的(de)投资(zī)目标。好资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司(sī)治理加(jiā)持下能(néng)够(gòu)把长期(qī)利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同(tóng)为(wèi)公募中少数(shù)的深(shēn)度价值。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金(jīn)全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任职回(huí)报最高的(de)景顺长城能源基建为例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓，不过中国(guó)电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有(yǒu)色和神(shén)火股份，表明了(le)其(qí)对这一类(lèi)资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众(zhòng)的(de)中南传(chuán)媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色行业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后(hòu)位(wèi)置(zhì)，无论是AI核(hé)心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样(yàng)的行情，需要对其可(kě)持(chí)续性(xìng)保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他(tā)直言(yán)不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任(rèn)基(jī)金经理也(yě)接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心中景一年、核(hé)心(xīn)优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一(yī)季度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它(tā)们就(jiù)是(shì)中国海油(yóu)和(hé)中(zhōng)国移动，与它们携手进入(rù)的还有安(ān)徽合(hé)力和紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立(lì)竿(gān)见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了(le)30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和(hé)企业(yè)盈利修复的(de)预期(qī)下，我们较为(wèi)看好今年的权(quán)益市(shì)场，特别是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格来(lái)看，除去(qù)银河(hé)和(hé)美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易(yì)信息(xī)、大华股(gǔ)份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所保留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办(bàn)公(gōng)和国网(wǎng)通信。对(duì)比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合(hé)主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术(shù)等的(de)概念范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度(dù)智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕数字(zì)经(jīng)济和新的信息技术应用展开投(tóu)资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息(xī)技(jì)术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基(jī)金网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，年内(nèi)他(tā)所管理的(de)7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成(chéng)名作华(huá)安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他所保留(liú)的上一(yī)个(gè)季度重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和华大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八(bā)个(gè)席位全(quán)部更(gèng)换。从最新(xīn)的标(biāo)的(de)来看，这其中就有近期大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表(biǎo)现来看(kàn)，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍(réng)处经济结(jié)构转型时(shí)期(qī)，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍(réng)将(jiāng)成为(wèi)经(jīng)济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技(jì)术突破(pò)、新(xīn)材料(liào)、新能源、新(xīn)消(xiāo)费(fèi)等(děng)领(lǐng)域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题(tí)范围内的(de)科技创(chuàng)新和受益于(yú)国(guó)民经济(jì)持续(xù)增(zēng)长的消费(fèi)及原材料放在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度(dù)同样强势回归(guī)。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别是(shì)万家科技创(chuàng)新(xīn)迄(qì)今(jīn)的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析(xī)他的(de)成(chéng)名作万家行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了(le)机器(qì)视觉和医疗器械行业的部(bù)分(fēn)个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降(jiàng)低了半导体行(xíng)业的持仓(cāng)。截至季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费(fèi)电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这(zhè)些相对低调(diào)的(de)领(lǐng)域(yù)也开始越发受到明星基金(jīn)经理们(men)的追捧(pěng)，比如融(róng)通基金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目(mù)前在公(gōng)司仍然(rán)管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回(huí)报超(chāo)过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来(lái)看(kàn)，在上一季(jì)度没有单一(yī)标(biāo)的持(chí)仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三大(dà)重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来(lái)重(zhòng)仓中就没(méi)有了三(sān)一重工，但实际上(shàng)在(zài)当季的重(zhòng)仓行业中，机械制(zhì)造(zào)是仅次于房地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调(diào)仓(cāng)的思路，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加了(le)工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周期价值(zhí)，同(tóng)时(shí)保持了科(kē)技、消费板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关(guān)配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目前他在公司所管理的(de)产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与(yǔ)管理(lǐ)的(de)长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同(tóng)的(de)一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的(de)数量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然在(zài)基金(jīn)十大重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能(néng)详的(de)龙头(tóu)立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到(dào)消费(fèi)电子(zi)的大(dà)范畴中，也就(jiù)是说其占据了(le)十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因：“预(yù)期今(jīn)年(nián)下半年或(huò)明年(nián)，消费(fèi)电子会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示(shì)，目前该(gāi)板块去库存可能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一领域中，还有不(bù)可忽(hū)视的一环(huán)就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持续性的(de)表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会(huì)有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间(jiān)最长的军(jūn)工安全混合为例(lì)，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用昊华科(kē)技(jì)替代了上一(yī)季的(de)新雷能(néng)。从整体10只标的所属细(xì)分来(lái)看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据(jù)优势。而这(zhè)一思(sī)路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得(dé)颇为明显。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家(jiā)，惟二的(de)区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电(diàn)和西部(bù)超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性(xìng)的(de)产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在(zài)高(gāo)确定性的航(háng)空发(fā)动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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