本(běn)周，沪综指(zhǐ)3400点(diǎn)关(guān)口(kǒu)之(zhī)前虚晃一(yī)枪(qiāng)，以连跌6天的逼(bī)空形态(tài)洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股(gǔ)下(xià)行(xíng)更多是受(shòu)中概(gài)股拖(tuō)累，后市下跌空(kōng)间(jiān)不大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市(shì)走过(guò)3个月行程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾(wěi)巴长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬(xún)行情(qíng)看似疾风骤雨，大(dà)盘(pán)较4月(yuè)18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或(huò)是外围股市下(xià)跌的(de)风(fēng)险输入(rù)。作为(wèi)同股同(tóng)权的两地上市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔(tù)年(nián)涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜(bǎng)数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)周四，香(xiāng)港中企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)和恒(héng)生指数过去3个月表现为全球垫底，分别(bié)下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙指数(shù)周二盘(pán)中(zhōng)低(dī)位较2月峰值缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低(dī)迷(mí)，主因是美联储(chǔ)加息在(zài)即，市场(chǎng)避险情绪上升，国际资金(jīn)从新(xīn)兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联(lián)银行日前将(jiāng)中国(guó)股票评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上(shàng)季(jì)放缓(huǎn)1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。剔除食(shí)品和能(néng)源的核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数首(shǒu)季上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大(dà)数据预示(shì)着美国(guó)滞(zhì)胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储利率观测器最新数据显示，5月(yuè)4日加(jiā)息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对(duì)策是：以1930年大萧条以来(lái)最快(kuài)速(sù)度紧缩货(huò)币(bì)供应。美国3月(yuè)M2货币供应量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第(dì)四个月收(shōu)缩。美(měi)联储加息导致金融资产盈(yíng)利缩水，缩表(biǎo)则令流(liú)动性折价效应加剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国(guó)银行业又(yòu)一张骨牌(pái)崩(bēng)塌！第一共和银行股(gǔ)价周三盘中最(zuì)多下跌(diē)41.23％至(zhì)4.76美元（对应(yīng)的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史峰值(zhí)缩(suō)水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截至一季(jì)度末(mò)，其(qí)实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频(pín)现(xiàn)，让A股机构不(bù)再抱团(tuán)银行股，银行部分(fēn)龙头股招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股价(jià)兔(tù)年颓(tuí)势，一是二者虎年(nián)最后(hòu)3个月(yuè)股价(jià)大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增速(sù)；二是(shì)“中国特色估值(zhí)体系”开始(shǐ)风(fēng)行，市场风格转换。但二(èr)者市净(jìng)率远高于(yú)行业均(jūn)值，难以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信(xìn)数据(jù)显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五连阳。其市(shì)盈(yíng)率和市净率分别(bié)为板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率(lǜ)和市净率中(zhōng)位数分(fēn)别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策(cè)面来(lái)看，让央企(qǐ)国(guó)企估值回归(guī)市场均值，已(yǐ)是(shì)国家资本新战略(lüè)。国家外汇局(jú)日前表(biǎo)示：“无(wú)论从(cóng)市(shì)盈率(lǜ)还是市(shì)净(jìng)率等指标(biāo)看，当前A股的估值相(xiāng)对(duì)偏低。”类(lèi)似(shì)表态无疑是(shì)为中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个股(gǔ)是，当前总市值(zhí)取代贵州茅台成为(wèi)市值“一哥”的中国(guó)移(yí)动，流通小盘+次新+绩优概念让其(qí)成为(wèi)中(zhōng)特估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自井喷(pēn)式牛市带来(lái)的财富(fù)记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪指(zhǐ)全(quán)年和(hé)5月份上(shàng)涨的(de)年份分别(bié)为18次和17次，二者同时(shí)上涨的年份(fèn)有11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红五月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同(tóng)步飘红4次，5月(yuè)份这(zhè)个(gè)风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘红5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技股为主题的红(hóng)五月(yuè)行情(qíng)能否(fǒu)再(zài)现？关(guān)键(j板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示iàn)在要看两点：一(yī)是年(nián)内上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互联(lián)网指数能否维持强势行情。二是作(zuò)为A股第二大行业指数，电气(qì)设备板块能(néng)否(fǒu)企(qǐ)稳。该指数年内(nèi)跌(diē)幅(fú)为4％，总市值(zhí)跌至(zhì)5.48万亿元，较(jiào)历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头(tóu)宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周(zhōu)三低位(wèi)上涨一成，或是否极泰(tài)来(lái)。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两(liǎng)市单(dān)日成(chéng)交始终维持在万(wàn)亿元之上，市板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示场人气并(bìng)未退潮，只(zhǐ)是风格轮换在加速。鉴于大盘(pán)重新(xīn)回到(dào)W形整理格局，后(hòu)市即使考验3200点附近的半年(nián)线和年线关口，下跌空间亦不大。

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