自2022年底(dǐ)以来，A股(gǔ)市场一改颓势，展现出积极(jí)回暖的画风(fēng)，半导体(tǐ)、AI、中特估(gū)等主(zhǔ)题层出不穷，基(jī)金经理也随之调仓换股，成为市(shì)场关注(zhù)焦点(diǎn)。而公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报的披露，将明星基金经理们近期投资动向逐(zhú)一曝(pù)光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发(fā)、富(fù)国、景(jǐng)顺长城(chéng)等基金披露(lù)旗下基金的(de)2023年一(yī)季报，张(zhāng)坤、刘(liú)格菘(sōng)、陈(chén)皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一季度投资(zī)情(qíng)况出(chū)炉。

　　仓位往(wǎng)往代(dài)表(biǎo)了基金(jīn)经理对后(hòu)市的(de)基(jī)本看法。多数明星基金经理在一季(jì)度仍保持90％以上(shàng)的高仓位运作，仍坚持了(le)自己的投资(zī)风格(gé)和思路(lù)。

　　不少人(rén)士看好后市，如刘彦春(chūn)表(biǎo)示对全年股(gǔ)票市场有信心，未(wèi)来将继续保持较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期(qī)行业中寻找投资机会。刘格菘也对(duì)市(shì)场(chǎng)2023年(nián)二季(jì)度的表现(xiàn)持乐观(guān)的态度，随着公(gōng)司季度业绩(jì)逐渐披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望(wàng)转向扎实基本面验证(zhèng)，预计更注(zhù)重(zhòng)基(jī)本面和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈(chén)皓(hào)在一季报也用(yòng)相当大(dà)的篇幅谈了(le)他对一(yī)季度热门(mén)的AI板块的(de)看法(fǎ)。他(tā)认(rèn)可(kě)AI（人(rén)工智(zhì)能）很(hěn)可能是一次全新(xīn)的技术(shù)革命，但(dàn)直言客观上当下(xià)的(de)研究(jiū)认知(zhī)还不具(jù)备对相(xiāng)关(guān)标(biāo)的的定价能力(lì)，尤其当这些个股快速上涨后，选(xuǎn)择(zé)暂时“以静制动”，等待(dài)胜率和赔率更高的投(tóu)资时机(jī)出现。

　　张坤继续维持高仓位运(yùn)作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤(kūn)是最(zuì)受(shòu)基民关注的基金经(jīng)理，他(tā)是(shì)国(guó)内(nèi)首位千亿级(jí)主动(dòng)权益基金(jīn)经理，手握巨资让他(tā)分(fēn)量(liàng)十足(zú)。

　　从基(jī)金君整(zhěng)理表格来看，相较去年底，张坤所管(guǎn)理(lǐ)的4只基金在今年(nián)一季(jì)度(dù)仓位基本都(dōu)维持高仓位运作，多只基金一季度末(mò)仓位均处于(yú)94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管(guǎn)理(lǐ)的四只基金中(zhōng)规模(mó)最大的(de)一只——易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选，由去年(nián)末的股票市(shì)值(zhí)占基金净(jìng)值比例的94.7％微调(diào)至(zhì)一(yī)季度末的(de)94.26％。张(zhāng)坤在季(jì)报(bào)中也写(xiě)道，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)基金在(zài)一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调(diào)整。

　　同(tóng)样，张(zhāng)坤管理的易方达优质精选、易(yì)方达亚(yà)洲精选在一季度末(mò)的仓位在94％以上。不过，易方达优质(zhì)企(qǐ)业三(sān)年持(chí)有一季度(dù)仓位为(wèi)92.82％，相较(jiào)去(qù)年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保持了(le)一(yī)定(dìng)水平的(de)港(gǎng)股(gǔ)仓位，一季度末所(suǒ)管理(lǐ)的4只基金基本维持(chí)和去年底的差(chà)不多的港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之(zhī)间。相对(duì)来说，调整幅度较大的是易方达(dá)亚洲精选，一季度末该基金持(chí)有(yǒu)港股和美股的(de)比例为(wèi)56.39％、38.4％，而(ér)去年四(sì)季度配(pèi)置(zhì)港股(gǔ) 和美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在易方(fāng)达亚洲精选中(zhōng)也写道，在(zài)一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整，增加了科技(jì)等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置，另外，在区域分布上配置的更加(jiā)均衡。个股(gǔ)方面(miàn)，仍然持有(yǒu向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害)商(shāng)业模式出(chū)色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度(dù)增配消费、降低金(jīn)融

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤在投(tóu)资上颇有定(dìng)力，经(jīng)常在季报中谈(tán)及，投资者(zhě)需要时刻保持一种克制而理性的心理(lǐ)状态，不需要大量的行动，而(ér)是极大的耐心，坚(jiān)持投资原则，等(děng)到机会时全(quán)力出(chū)击。他一直保持着(zhe)偏低换手(shǒu)率，一季(jì)报的重仓股也基本保持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末(mò)持仓上看(kàn)，前十大重仓股变化(huà)不大，贵州茅台再次成为该基金的第一大重仓(cāng)股，泸州老窖(jiào)、腾讯控(kòng)股(gǔ)成为其第二(èr)、第三大重仓股(gǔ)，而在(zài)去(qù)年末(mò)，该基(jī)金(jīn)前三大(dà)重仓股(gǔ)依次(cì)是腾(téng)讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中(zhōng)写道(dào)，一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的(de)配置，降低了金融等行业(yè)的配置。、

　　去年11月以来港股市场的大反弹(dàn)，张坤明(míng)显进行(xíng)了调整，减(jiǎn)持了跟(gēn)腾讯控(kòng)股和(hé)香港交易所，而增加(jiā)了(le)美(měi)团(tuán)-W、中国海洋石油(yóu)。其中，相较去年(nián)底，中国海(hǎi)洋石油(yóu)新进前十大重仓(cāng)股之列，而(ér)药明生物退出前十大重仓股(gǔ)之列。

　　目(mù)前看，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选和易(yì)方达优质企业三年持(chí)有的头号重(zhòng)仓股为(wèi)贵州茅台，但是易方达亚(yà)洲精选和易方达(dá)优质精选的头(tóu)号重仓股(gǔ)仍为腾讯控股。去年底(dǐ)这四只基金的头号重仓(cāng)股均为腾讯(xùn)控(kòng)股。

　　而虽(suī)然一季(jì)度末腾讯控股仍是易(yì)方达优(yōu)质精选的第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股，但相(xiāng)较去年(nián)底已经进行了减持(chí)，同样减持(chí)的还有港交所，这只个股已经推出了前十大重仓股(gǔ)之列。而美团新(xīn)进其前十大重仓(cāng)股之列。

　　一季度规(guī)模小幅(fú)提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤(kūn)曾是行业(yè)内首位主(zhǔ)动权(quán)益基金管理规模超(chāo)过千(qiān)亿的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，但近两年(nián)A股市场震荡，所管理规模所缩水(shuǐ)。一季度末他所管理(lǐ)规模(mó)基(jī)本和(hé)去年底(dǐ)持(chí)平，整体规(guī)模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)度末，易方达张(zhāng)坤(kūn)管理的4只基金合计总规模达到(dào)889.42亿元，相(xiāng)比(bǐ)三季(jì)度末减(jiǎn)少了4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹(chóu)精选、易方达优(yōu)质精选、易方(fāng)达优势企业三年、易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)股票的规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选在今年(nián)一季(jì)度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目(mù)前仍以562.09亿元(yuán)的规模(mó)，位居基(jī)金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一条可积累的(de) “很长的坡”

　　并(bìng)在(zài)坡上(shàng)“滚雪球”是(shì)很重要的

　　张坤(kūn)每次(cì)在季报中都会(huì)清晰写道自己的投资思路(lù)，这一次也不例外，值得(dé)投(tóu)资者看(kàn)一看。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)写到，基本面价值投资很吸引人的一点是(shì)，投(tóu)资者可(kě)以用很(hěn)长一段时间来充分观察公司的发展(zhǎn)，等(děng)到(dào)它(tā)们用事实证明自己的成(chéng)功(gōng)和巨大的成长潜力之后，再买(mǎi)入(rù)也不(bù)迟。

　　基本面价值(zhí)投资的优势之一在(zài)于(yú)可(kě)积累(lèi)性。具体来说(shuō)，积累体现在对基本面分析方法的理解和对具体行(xíng)业(yè)和企业的(de)洞察，所有这些都使投资(zī)者未来更可能(néng)做出(chū)对具(jù)体投资标的内在价值(zhí)的(de)准确判断(duàn)。

　　如果只(zhǐ)是针对某一次(cì)投资，积累的重要性(xìng)可能并不显著。但如(rú)果将(jiāng)投资(zī)贯穿一生，并将长期(qī)复合回报作为终(zhōng)级目标，可积累性就是这一目(mù)标的最重要保(bǎo)障(zhàng)，选择一条可积累的 “很长的坡”并在坡(pō)上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很重要的(de)。我们(men)会参考(kǎo)全球产(chǎn)业(yè)升级的经(jīng)验，持续做深入的研(yán)究积累(lèi)，争取(qǔ)构建一个全面而(ér)尽量准确的坐标系，希望能正确评估企业的(de)竞(jìng)争力并跨行业(yè)选出好的公(gōng)司。识别出好公司是(shì)如此重要，因为好公司不是(shì)好(hǎo)股票的唯(wéi)一情形就是估值过高，在其他(tā)情形下，好公司都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读(dú)企业的定期报(bào)告(gào)并对财(cái)务数据进行系统整理和分(fēn)析，是(shì)理(lǐ)解企业基本面(miàn)的(de)核心手段之一。在定期报告(gào)中，企业的所(suǒ)有(yǒu)经营活动都会反(fǎn)映(yìng)在(zài)财(cái)务数据中(zhōng)，定量的(de)数据可以用来(lái)检验(yàn)并(bìng)修(xiū)正调(diào)研中(zhōng)对企(qǐ)业形成的定性感知(zhī)。如果能对一家公司(sī)过(guò)去和当前(qián)的(de)财务状况了(le)如指(zhǐ)掌，就更(gèng)有可能(néng)正确评(píng)判这家公司(sī)的(de)未来(lái)价值(zhí)。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅读一切。如果你对一家公(gōng)司(sī)感兴(xīng)趣，那就看看(kàn)它的年报，你就会超(chāo)过华尔街98％的人。如果(guǒ)你阅读了年报(bào)中的(de)附(fù)注，你就会超过华尔街的所有(yǒu)人。

　　几乎任何成功(gōng)的公司都经历过短期(qī)的经营业(yè)绩和股价的震荡，经历过(guò)市场先生态度的冷暖，但(dàn)它们成功的模(mó)式往往没有(yǒu)变化(huà)，通过深入的研究并抓(zhuā)住这些关键的(de)因素(sù)，是能够一路(lù)坚(jiān)持(chí)下来的重要因素，也通常意(yì)味着长期可观(guān)的(de)收(shōu)益。

　　刘(liú)格(gé)菘：重点持仓光伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源车

　　曾经作(zuò)为一人包揽(lǎn)前三的基金经理(lǐ)刘格(gé)菘，其一举一动(dòng)颇受(shòu)关注。

　　以刘格菘管理的广发双(shuāng)擎(qíng)升级为例，一(yī)季度(dù)末该基金保持较高仓位运作，该基金(jīn)股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有(yǒu)下(xià)滑(huá)，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度(dù)持仓结构并没有进行大(dà)幅度调整。数据显示，广发双擎升级一季度末前(qián)五大重仓股(gǔ)分(fēn)别(bié)为晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦(bāng)股份，这些重仓股均出现在该基(jī)金去年四季(jì)度(dù)末的前十大重仓股之列。

　　刘(liú)格菘(sōng)在季报(bào)中写道，2023年(nián)一(yī)季度(dù)，表现较好的行业(yè)为新科技技术(shù)演绎(yì)预测中的相关行业，例如计算机(jī)、传媒、通信。以光伏、新能源(yuán)、汽车等为(wèi)代表的高端制造业(yè)资产经历了(le)下跌(diē)。在海外金融风(fēng)险(xiǎn)担忧、经济衰退(tuì)的初始(shǐ)预期、国际关系不确(què)定(dìng)的情况下，叠加(jiā)AIGC带来的较(jiào)热烈的应用展望(wàng)，资金分流可(kě)能(néng)是高(gāo)端制造业(yè)相对表现不理想的原因之一。

　　广发(fā)双擎升(shēng)级基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的(de)调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势(shì)的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布局。从重仓持股来看，该基金重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年四季(jì)度(dù)相比，刘(liú)格菘一(yī)季度的重仓股(gǔ)变化不大，仅(jǐn)晶科能源新进(jìn)前(qián)十大重仓(cāng)股之列，而比亚迪退(tuì)出了前十大(dà)重仓行列(liè)。

　　谈及后市(shì)，刘格(gé)菘(sōng)对市场2023年二(èr)季度的表(biǎo)现持乐观的态度，随着公(gōng)司(sī)季度(dù)业绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望(wàng)转向扎实基本(běn)面验证，预计更注(zhù)重基(jī)本面和估值(zhí)的匹配度。对(duì)本基金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基(jī)本(běn)面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变(biàn)化在(zài)市场定价(jià)中未被充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和体(tǐ)现。

　　就A股市场(chǎng)一季度的阶段特点来说(shuō)，当(dāng)前(qián)市(shì)场的参与资金方呈现复杂(zá)多样的(de)趋势，收(shōu)益预期的时间维度(dù)预期(qī)也呈现分(fēn)化(huà)，因此短期(qī)内市场在主题(tí)逻(luó)辑(jí)的(de)演绎幅度(dù)、转换速(sù)度都会可预见地(dì)加大(dà)。这(zhè)对于(yú)投资人而言，在新信息的(de)处理上提高了难度，短期(qī)内基本(běn)面估值匹(pǐ)配的(de)压力也会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最(zuì)重(zhòng)要的选(xuǎn)择(zé)也就是三(sān)、五(wǔ)次

　　作(zuò)为市场上较为知名的均衡性投资(zī)选手，陈皓一季度如何(hé)调整(zhěng)投资组合，如何展望(wàng)未来市(shì)场投(tóu)资机会，也非常受(shòu)到市(shì)场(chǎng)关注。

　　陈(chén)皓在其管理的易方达(dá)新(xīn)经济基金中(zhōng)回顾一季度市场行情时表(biǎo)示，一季度中国经济整(zhěng)体温和复(fù)苏，由于刚刚经(jīng)历疫情，居民消费和企业投资的信心恢(huī)复会有一个过程，因(yīn)此短期持(chí)续加杠杆(gān)的动力不(bù)强，复苏力度(dù)相比(bǐ)市场乐观预期仍(réng)有(yǒu)一定差(chà)距(jù)。海(hǎi)外则维持(chí)滞(zhì)涨格局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美 金融风波(bō)暂时平息，但也让投资者担心这是否只是当下复(fù)杂(zá)环境下各种(zhǒng)危机的冰(bīng)山一角(jiǎo)。尤(yóu)其(qí)4月(yuè)初欧佩克(kè)+的减产行为进一步增强了(le)未来通(tōng)胀的韧性(xìng)，也让美(měi)联储在货币政策调整决策时愈(yù)加进(jìn)退两难。

　　亮点不多的(de)经济基本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容(róng)生成(chéng)）”和部分(fēn)国(guó)企相关板块获(huò)得了(le)边(biān)际资金的巨量涌入，机构短(duǎn)时间剧烈、集中的调(diào)仓行为，则进一步加剧了(le)市场(chǎng)结构的(de)分化。受益两大(dà)主题的TMT和建筑、石(shí)油石化等板块表现突出，而(ér)新能源、金融地(dì)产等行(xíng)业则录(lù)得负(fù)收益。

　　谈及一季度(dù)投资(zī)操作(zuò)时，陈皓(hào)称，由(yóu)于(yú)尚未发掘(jué)到(dào)基本(běn)面(miàn)驱动的(de)投资(zī)主线，本基金一(yī)季度操作(zuò)不多，主要包括行(xíng)业(yè)上用医药(yào)替代(dài)了部(bù)分白酒(jiǔ)仓位，个(gè)股上则(zé)逆向增持了(le)一些由(yóu)于短期(qī)基本面一(yī)般或者机构调仓导致股价下跌，但长(zhǎng)期市(shì)值空(kōng)间较大的中(zhōng)小盘个(gè)股。

　　从前十大重仓股变化上(shàng)看，此前连续(xù)3个(gè)季度(dù)位(wèi)列(liè)前五大重仓股之一(yī)的五粮液，在(zài)今年一季度退出该基金前十大重仓股，宝(bǎo)信软件取代五粮(liáng)液，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一一只仍保留(liú)在前十大重(zhòng)仓股的贵州茅台也遭到(dào)陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一季度减持了6.8万(wàn)股贵州茅台，环比减持(chí)幅度接近30％，贵州茅台(tái)也(yě)从上一(yī)季度的(de)第(dì)二大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)退居第四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其他(tā)前十大重仓股中，主要供应(yīng)北斗(dòu)关键(jiàn)器(qì)件的(de)振芯科技、氟化工龙头(tóu)中的(de)巨化股份、特钢龙头(tóu)中的抚顺(shùn)特钢，三只个股一季度新进前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　除了(le)五粮液之外(wài)，紫(zǐ)光国微、宁德(dé)时(shí)代(dài)也退出前(qián)十大重仓股。

　　陈皓在一(yī)季(jì)报也用相(xiāng)当(dāng)大(dà)的篇幅(fú)谈了他对(duì)一季度热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他称(chēng)，对于火热的AI（人工智(zhì)能）主题我们也(yě)进行了积(jī)极的(de)研究，方向上非(fēi)常认同(tóng)其很可能是一(yī)次(cì)全新(xīn)的技术革(gé)命，将(jiāng)极(jí)大提升全社会的生产效率，但客观上(shàng)我(wǒ)们当下(xià)的(de)研究(jiū)认知(zhī)还不具备对相关标的的定价能力，尤(yóu)其当这(zhè)些个(gè)股快速上(shàng)涨后，也不太符合(hé)我们(men)“以(yǐ)相对合理的(de)价格买入(rù)预期收益(yì)率更高的资产”这(zhè)一投(tóu)资理(lǐ)念(niàn)，因此会选择暂时“以(yǐ)静制动”，继(jì)续对产业和(hé)公司进行(xíng)跟踪(zōng)、研究以及再定价，等(děng)待胜率和赔率更(gèng)高的(de)投资时机出现(xiàn)。

　　陈(chén)皓在一季报中还分享了(le)自(zì)己(jǐ)最(zuì)新的投资感悟，他表示，相比资本市场即期(qī)涨跌(diē)带来的多巴胺(àn)，我(wǒ)们(men)更(gèng)倾(qīng)向于通过深入研究获得超额认知、并最终映(yìng)射到投资上来获得内啡肽。投(tóu)资和人(rén)生一样，每天都(dōu)可以做选(xuǎn)择，但终其一生最重要的其实也(yě)就是那三(sān)、五(wǔ)次，我们平时的(de)不断学习(xí)、反思、进化，努力追寻的正是(shì)在每一次关键选择时将胜率再提升一(yī)点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈(chén)皓认为，“一(yī)些积极因素正在酝酿或发酵，我们(men)重启了与世(shì)界的链接，中国在(zài)中(zhōng)东、南美(měi)等新兴市场获得了更多(duō)实(shí)质性认同(tóng)的声(shēng)音和举动；国内主要城市的(de)一二(èr)手房销售持(chí)续恢复(fù)，部(bù)分行(xíng)业已经进入库存周期(qī)的尾段，我们可能真的只需要一(yī)点(diǎn)点(diǎn)信(xìn)心，就(jiù)能扭转(zhuǎn)困(kùn)局，将经济带入正(zhèng)循环。一如当下的证券(quàn)市场(chǎng)，我们也衷(zhōng)心的希(xī)望其能够(gòu)早(zǎo)日摆脱存量(liàng)博(bó)弈的困(kùn)难模式(shì)，迎来投资人(rén)久违的甜(tián)蜜(mì)期(qī)。”

　　朱(zhū)少醒：致力于(yú)在优质股票里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富(fù)国基(jī)金副总经理(lǐ)朱(zhū)少醒一季度持仓基本保持(chí)稳定，持仓(cāng)依旧(jiù)以消费、医疗(liáo)、银行(xíng)、券商、新能源等板块龙头为主(zhǔ)。

　　从(cóng)一季度前(qián)十大重仓股上看(kàn)，贵州茅台、五粮液依旧位(wèi)居富国天惠基金前三(sā向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害n)大重(zhòng)仓股(gǔ)，金域医学新(xīn)进前三大重仓(cāng)股，这也是自(zì)2021年(nián)以来，金(jīn)域医(yī)学首次进入(rù)富国天惠前十大重仓股。

　　公开资料(liào)显示，金域医学是一家以(yǐ)第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断业务(wù)为核心的高科技服务企业(yè)，通过不断积累的“大平台、大网络(luò)、大服务、大(dà)样本(běn)和大数据”等(děng)资(zī)源优势，为全国各(gè)级医疗机构提供领(lǐng)先的医学诊断信息(xī)整合服务。

　　除(chú)了金(jīn)域医(yī)学(xué)之外，基(jī)础化工板块中的蓝晓科技也(yě)在一(yī)季度新进富国天惠前十大重(zhòng)仓股，受(shòu)益于生命科学业务增长迅速，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓(xiǎo)科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明康德、瑞(ruì)丰新材(cái)两只个股则在一季度退出富国天(tiān)惠前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回(huí)顾，一季度沪深(shēn)300指(zhǐ)数(shù)上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰难(nán)挑战的2022年后(hòu)，一季度(dù)实体经济进入了复苏的阶段。各(gè)项宏观经济指标在3月份(fèn)有了(le)明显(xiǎn)改善。货币政策保持宽松，前几年(nián)实施(shī)的一些收缩性行业监管(guǎn)政(zhèng)策(cè)放松管(guǎn)制的(de)迹象确认。投(tóu)资者的(de)风险偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽管目(mù)前数(shù)据上(shàng)呈现的复苏力度还(hái)不(bù)是很(hěn)强，但我们应(yīng)该看到是积(jī)极的(de)因(yīn)素正(zhèng)在发挥作(zuò)用持续(xù)的进程中。更要重(zhòng)视的是市场的整体估值依(yī)然处(chù)于长(zhǎng)周期中很有吸引力的位置，当(dāng)下权益市场(chǎng)处在较好(hǎo)的风险收(shōu)益区间。

　　他表示，放在更长的时间维度，我们相信现在(zài)所面(miàn)临的重重困(kùn)难终将找(zhǎo)到解决的出(chū)路。投资者当(dāng)前选(xuǎn)择承受(shòu)市场(chǎng)波动对应的预期回报水平(píng)的是相当合适的。未(wèi)来我们依然会致力于在优质(zhì)股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)“石头”。

　　他在多次(cì)季报披露时反复强调，我们并(bìng)不具(jù)备精确预测市(shì)场短期趋(qū)势的可靠能力(lì)，而(ér)把精(jīng)力集中在(zài)耐心收(shōu)集具有远大前景的优(yōu)秀公司，等(děng)待公司(sī)自身创造(zào)价值的实现和市场情绪在未(wèi)来某个时点(diǎn)的周期性(xìng)回归。个(gè)股选择层面，本基金偏好投资(zī)于具有良好“企业基因”，公司治理结构(gòu)完善、管理(lǐ)层优(yōu)秀的企业。我们认为(wèi)此类企业，有更大的概率能在(zài)未(wèi)来(lái)为投资(zī)者创造(zào)价值。分(fēn)享企业自(zì)身增(zēng)长带(dài)来的资本市场(chǎng)收益是成长型基金(jīn)获(huò)取回报(bào)的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春(chūn)：继续(xù)坚守大消(xiāo)费

　　作为业(yè)内知名的主投大消费板(bǎn)块的基金经理，手握(wò)700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他又是如何看待(dài)未来市(shì)场，也值得投资者关注。

　　最(zuì)新披露(lù)的2023年一(yī)季报显示，刘彦(yàn)春(chūn)整体持仓的(de)仓(cāng)位(wèi)和(hé)行业板块(kuài)变化(huà)不大(dà)。他在(zài)景顺(shùn)长城鼎益基金季报写道，一季(jì)度组(zǔ)合(hé)仓(cāng)位和行业配置没有大的变(biàn)化，仍然坚(jiān)持自下而(ér)上精选个股而非择时的投资风格，保持合同约定(dìng)较高仓位运作(zuò)。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益季报(bào)来看，前三(sān)大重仓股(gǔ)仍为白(bái)酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续(xù)在(zài)其前十大重仓股之中。

　　从增(zēng)持力度上看(kàn)，刘彦春对(duì)中国中免加仓力度最大，一季度(dù)环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓，美的集(jí)团新进前十大重仓(cāng)股之列，而晨光股份退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈(tán)及后市表(biǎo)示，刘彦春(chūn)表(biǎo)示，一季度，我国经济温和复苏。海外通胀预期变化对国内(nèi)资本(běn)市(shì)场造成较大(dà)扰(rǎo)动。美国失(shī)业率水(shuǐ)平再创(chuàng)新低(dī)，意(yì)味着高利(lì)率环境(jìng)大概(gài)率持续(xù)更(gèng)长(zhǎng)时间。气(qì)球事件导致中(zhōng)美(měi)关系再度紧张。国内强刺激(jī)预(yù)期落空，叠(dié)加海外风(fēng)险事件，股票市(shì)场开始偏离复苏主线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将(jiāng)是(shì)今年主要宏观背景。经济运行正(zhèng)常化需要一个(gè)过程，特(tè)别是居民和中小企业(yè)，需(xū)要时(shí)间修复资产负债(zhài)表、修复信(xìn)心。随(suí)着经济逐(zhú)步正常化，居民(mín)消(xiāo)费信心(xīn)回升、超额向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害(é)储蓄下降是必然事件，消(xiāo)费今年(nián)大(dà)概(gài)率超预期(qī)回升。就近(jìn)期公布的社(shè)融和地产数据(jù)分析，二季度A股盈利增速(sù)有望(wàng)进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过快带来的(de)金融风险(xiǎn)，本身会加(jiā)大紧缩(suō)效应，联储(chǔ)紧(jǐn)缩(suō)速度和幅度向(xiàng)下修正(zhèng)。紧缩(suō)带来的金融风(fēng)险更多是流动性问题(tí)，底(dǐ)层资产问题不大，海外央行及时救助可(kě)以避免(miǎn)风(fēng)险蔓(màn)延。至少(shǎo)现阶(jiē)段我(wǒ)们认为出现金(jīn)融危机的风险不(bù)大。欧美(měi)等发(fā)达国家通胀和金(jīn)融(róng)风险(xiǎn)并存，处理(lǐ)难度(dù)较大(dà)，这也(yě)意(yì)味(wèi)着全球无风险收益率在相对顶部(bù)位置，国家(jiā)之家沟通对(duì)话(huà)、加(jiā)强合作(zuò)的(de)可(kě)能(néng)性也在加大(dà)。

　　全(quán)球经济正在重回(huí)正轨的(de)路上(shàng)。除了继续关注(zhù)整个经济体发展(zhǎn)状(zhuàng)况之(zhī)外，我们可以将目光(guāng)更(gèng)多放在微观企(qǐ)业(yè)层面。可以(yǐ)看到(dào)很(hěn)多公司在过去几年始(shǐ)终做正确的事，经营(yíng)效率提升(shēng)，逆境中变得(dé)更加(jiā)优(yōu)秀、更(gèng)加强大。不必(bì)总是关注宏观数据，多看看微(wēi)观企业变化可(kě)以(yǐ)让内心(xīn)更加(jiā)平(píng)静(jìng)。我们(men)对全年(nián)股(gǔ)票(piào)市场有信心，未来(lái)将继(jì)续(xù)保持合(hé)同约定较高仓位运作，更多(duō)在顺周期行业中寻(xún)找投资机会。期待为持有人(rén)创造良好(hǎo)收益。

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